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Il dollaro statunitense è salito leggermente lunedì mentre i trader si concentravano sulla prossima decisione di politica monetaria della Federal Reserve, che dovrebbe influenzare i mercati valutari nell’ultimo trimestre dell’anno.

Alle 04:10 ET (08:10 GMT), l’indice del dollaro, che misura il biglietto verde rispetto a un paniere di sei valute principali, è salito dello 0,1% a 97,175, dopo un calo superiore al 10% dall’inizio dell’anno.

Mercati in attesa della decisione sui tassi della Fed

La Federal Reserve concluderà mercoledì la sua riunione di due giorni, con un taglio dei tassi ampiamente atteso, a fronte dei segnali di un mercato del lavoro più debole e di un’inflazione di agosto più contenuta del previsto.

I mercati scontano una probabilità del 96,4% di un taglio di 25 punti base e del 3,6% di un taglio di 50 punti base, secondo i dati del CME FedWatch.

“Riteniamo che il dollaro rimarrà leggermente debole fino alla riunione e potrebbe ulteriormente cedere se un taglio di 50 punti base alla riunione si rivelasse più incerto di quanto la maggior parte si aspetti,” hanno dichiarato gli analisti di ING in una nota.

Gli investitori guardano anche ai dati sulle vendite al dettaglio di agosto in uscita martedì, così come alle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e ai dati del Treasury International Capital di luglio in uscita giovedì.

“Il balzo delle richieste di disoccupazione della scorsa settimana ha colpito brevemente il dollaro, e i dati TIC saranno scrutinati per eventuali segnali che gli investitori esteri non stiano solo coprendo gli asset statunitensi, ma li stiano vendendo direttamente,” ha aggiunto ING.

L’euro in difficoltà per l’incertezza politica francese

L’EUR/USD è sceso leggermente a 1,1732, con l’euro che ha faticato a sfruttare la debolezza del dollaro a causa della continua incertezza politica in Francia, aggravata dal downgrade del debito francese da parte di Fitch a A+ venerdì scorso.

Sul piano locale, l’attenzione è rivolta a quanto rapidamente, se mai, il nuovo Primo Ministro francese Sebastien Lecornu riuscirà a unire l’Assemblea Nazionale frammentata per attuare le impopolari ma necessarie riforme fiscali.

“Prevediamo che gli operatori del mercato valutario terranno un occhio sul debito francese, anche se la nostra opinione di fondo è che ciò non si trasformerà in un’altra crisi dell’eurozona,” ha osservato ING.

Il GBP/USD è salito dello 0,2% a 1,3582, con la sterlina sostenuta in vista della riunione della Bank of England di giovedì. La BoE ha tagliato i tassi lo scorso mese per la quinta volta in poco più di un anno, ma si prevede che manterrà i tassi stabili, con l’inflazione di luglio al 3,8%, la più alta tra i Paesi del G7 e quasi doppia rispetto all’obiettivo di medio termine della banca centrale britannica. I dati recenti hanno anche mostrato una stagnazione della crescita del Regno Unito a luglio dopo un primo semestre del 2025 relativamente forte.

Lo yuan si indebolisce con i dati deludenti dalla Cina

Altrove, l’USD/JPY è sceso dello 0,1% a 147,48, in un mercato influenzato dalle festività giapponesi per il “Giorno del Rispetto per gli Anziani.”

L’USD/CNY è leggermente calato a 7,1233, appesantito dai deboli dati economici cinesi. La produzione industriale e le vendite al dettaglio sono cresciute meno del previsto in agosto, così come gli investimenti in attività fisse. Il tasso di disoccupazione cinese è salito inaspettatamente al 5,3%, mentre i dati sull’inflazione della scorsa settimana hanno confermato pressioni disinflazionistiche.

L’AUD/USD è salito dello 0,2% a 0,6662, beneficiando dei guadagni delle materie prime della scorsa settimana e di un clima di ottimismo per il dollaro australiano.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

I prezzi dell’oro sono rimasti elevati nei mercati asiatici lunedì, estendendo una serie di quattro settimane di rialzi mentre i trader si preparano a un previsto taglio dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense nel corso della settimana.

L’oro spot è salito marginalmente dello 0,1% a 3.645,03 dollari l’oncia alle 01:29 ET (05:29 GMT), restando vicino al picco record di 3.673,95 dollari registrato la scorsa settimana. I futures sull’oro negli Stati Uniti hanno leggermente perso terreno, scambiando a 3.682,70 dollari l’oncia.

Il metallo prezioso ha guadagnato circa l’1,5% nell’ultima settimana, segnando il quarto rialzo settimanale consecutivo. Dall’inizio dell’anno, l’oro è aumentato di quasi il 40%, sostenuto dalla domanda rifugio legata alle tensioni commerciali sotto l’amministrazione del presidente Donald Trump.

Decisione della Fed sotto osservazione

La Federal Reserve inizierà la sua riunione martedì, con una decisione sui tassi prevista per mercoledì. I partecipanti al mercato assegnano attualmente oltre il 96% di probabilità a un taglio di 25 punti base, con alcune scommesse su una riduzione maggiore. L’ottimismo per un’imminente politica accomodante è cresciuto dopo significative revisioni dei dati sul lavoro statunitense, che hanno evidenziato un raffreddamento del mercato del lavoro.

Ad agosto, la crescita dei salari è stata modesta, con soli 22.000 nuovi posti di lavoro, portando il tasso di disoccupazione al 4,3%. Sebbene l’Indice dei Prezzi al Consumo sia salito dello 0,4% su base mensile, mantenendo l’inflazione annua al 2,9%, gli analisti osservano che la Fed probabilmente darà priorità ai segnali di debolezza del mercato del lavoro. L’oro è particolarmente sensibile alle aspettative sui tassi d’interesse, poiché tassi più bassi riducono il costo opportunità di detenere un asset non fruttifero e generalmente indeboliscono il dollaro.

Altri metalli e dati cinesi influenzano i mercati

Gli altri metalli preziosi hanno mostrato variazioni miste. I futures sull’argento sono scesi dello 0,2% a 42,76 dollari l’oncia, mentre quelli sul platino sono rimasti sostanzialmente invariati a 1.410,45 dollari l’oncia. Anche il rame ha registrato piccoli rialzi, con i futures di riferimento sul London Metal Exchange in aumento dello 0,3% a 10.083,30 dollari per tonnellata e i futures statunitensi sul rame in crescita dello 0,2% a 4,66 dollari per libbra.

Il sentiment del mercato è stato penalizzato dai dati economici cinesi. La produzione industriale di agosto è cresciuta al ritmo più lento dell’ultimo anno, e la crescita delle vendite al dettaglio ha rallentato rispetto a luglio, entrambe inferiori alle attese del mercato. Essendo la Cina il maggiore importatore mondiale di rame, i dati deboli hanno contribuito a mantenere cautela nel mercato dei metalli.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

I prezzi del petrolio hanno registrato un leggero aumento nella sessione asiatica di lunedì, proseguendo i modesti guadagni della scorsa settimana mentre gli investitori valutavano l’impatto di possibili interruzioni nelle forniture russe a seguito di attacchi di droni ucraini alle infrastrutture energetiche di Mosca.

L’attenzione del mercato questa settimana è rivolta anche alla Federal Reserve statunitense, che dovrebbe ridurre i tassi di interesse in risposta al rallentamento della domanda di carburante negli Stati Uniti. Alle 22:15 ET (02:15 GMT), il Brent con consegna a novembre è salito dello 0,4% a 67,26 dollari al barile, mentre i futures del West Texas Intermediate (WTI) hanno registrato un incremento dello 0,5%, a 62,72 dollari al barile.

Il rischio di interruzioni delle forniture russe rimane un fattore chiave a sostegno dei prezzi. La scorsa settimana, il petrolio è aumentato di circa l’1% dopo che l’Ucraina ha intensificato gli attacchi contro asset energetici russi, tra cui il terminale di esportazione Primorsk e la raffineria Kirishinefteorgsintez. Gli analisti sottolineano che questi attacchi potrebbero rimuovere temporaneamente grandi volumi di petrolio russo dal mercato globale, colpendo in particolare acquirenti principali come India e Cina.

Gli sforzi degli Stati Uniti per de-escalare il conflitto Russia-Ucraina sono ancora in corso, anche se Mosca ha segnalato venerdì che i colloqui per un cessate il fuoco con Kiev sono in stallo. Contemporaneamente, Washington ha chiesto ai paesi del G7 di aumentare le tariffe commerciali su importazioni da Cina e India, dopo aver imposto alla fine di agosto una tariffa del 50% sugli acquisti di petrolio russo da parte dell’India. Ulteriori restrizioni potrebbero ridurre ulteriormente le forniture globali se il conflitto dovesse proseguire.

A supporto dei prezzi del petrolio ha contribuito anche il dollaro statunitense più debole. Il deprezzamento del dollaro è avvenuto in vista del previsto taglio dei tassi della Fed, a seguito di dati del mercato del lavoro deboli e di letture dell’inflazione miste. Secondo CME FedWatch, il mercato vede attualmente una probabilità del 96,4% di un taglio dei tassi di 25 punti base e del 3,6% di un taglio di 50 punti base. Tassi di interesse più bassi tendono a stimolare l’attività economica, il che può sostenere la domanda di carburante nei prossimi mesi.

Il dollaro più debole ha inoltre favorito le materie prime quotate in valuta statunitense, contribuendo a sostenere i prezzi del petrolio e di altre commodity globali. Con i rischi geopolitici e le aspettative di politica monetaria a guidare il sentiment di mercato, i trader continuano a monitorare da vicino gli sviluppi sia nelle tensioni Russia-Ucraina sia nelle decisioni della Federal Reserve.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

RBC Capital Markets ha innalzato il rating sul produttore italiano di bevande alcoliche Davide Campari-Milano N.V. (BIT:CPR) da “underperform” a “sector perform”, citando una maggiore disciplina operativa, aspettative di crescita più realistiche e un prezzo delle azioni inferiore al target invariato di €5,80, secondo una nota diffusa lunedì.

“Riteniamo che Campari sia sulla via della riabilitazione,” hanno affermato gli analisti, sottolineando che, sebbene le prospettive del settore delle bevande alcoliche rimangano incerte, l’azienda ha fatto progressi “impegnandosi in investimenti nel brand” e riprendendo le spese in pubblicità e promozione, stimate tra il 17% e il 17,5% delle vendite quest’anno.

RBC ha osservato che le previsioni consensuali sono state riviste al ribasso negli ultimi mesi. Le stime di Visible Alpha indicano che le previsioni di crescita organica dei ricavi per gli esercizi fiscali 2025-26 sono diminuite di circa 200 punti base, allineandosi ora alle prospettive di RBC.

“Continuiamo a vedere rischi al ribasso per le aspettative di margine il prossimo anno, poiché ci aspettiamo che l’azienda dia priorità agli investimenti per la crescita – soprattutto alla luce della forte concorrenza – rispetto ai margini a breve termine,” ha aggiunto la società di intermediazione.

Guardando al futuro, il percorso finanziario di Campari indica una crescita moderata. I ricavi sono previsti in aumento da €3,11 miliardi nel 2025 a €3,22 miliardi nel 2026 e €3,35 miliardi nel 2027, con incrementi annuali dell’1,4%, 3,5% e 4,1%. L’EBIT rettificato è stimato a €585 milioni nel 2025, €579 milioni nel 2026 e €609 milioni nel 2027, con margini compresi tra il 18% e il 18,8%. Il margine EBITDA è previsto al 23% nel 2025, 22,1% nel 2026 e 22,3% nel 2027.

Gli utili per azione dovrebbero rimanere stabili a €0,26 fino al 2026, prima di salire a €0,28 nel 2027.

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Le azioni europee hanno chiuso in leggero rialzo lunedì, iniziando la settimana positivamente mentre gli investitori attendevano diverse importanti riunioni delle banche centrali, tra cui quella della Federal Reserve statunitense e della Bank of England.

Alle 07:05 GMT, il DAX tedesco è salito dello 0,5%, il CAC 40 francese ha guadagnato lo 0,5% e il FTSE 100 britannico è aumentato dello 0,1%.

Focus sulla Fed

Gli operatori di mercato sono in attesa di una riunione cruciale della Federal Reserve prevista per questa settimana. I recenti dati economici indicano un mercato del lavoro in rallentamento e un’inflazione moderata, aumentando le aspettative di un possibile taglio dei tassi al termine della sessione di mercoledì. L’ottimismo su questo scenario ha contribuito a spingere gli indici statunitensi ai livelli record della scorsa settimana, con il Nasdaq Composite, trainato dalla tecnologia, che ha chiuso venerdì a un nuovo massimo.

La Fed non è l’unica banca centrale sotto osservazione questa settimana. La Bank of England, che ha ridotto i tassi cinque volte in poco più di un anno, dovrebbe mantenere invariati i tassi giovedì, nonostante l’inflazione a luglio sia al 3,8%—il livello più alto tra le economie del G7 e quasi il doppio rispetto all’obiettivo di medio termine della banca. Altre banche centrali in programma per decisioni di politica monetaria includono Giappone, Canada e Sudafrica.

Rallentamento della crescita cinese

In Europa, i dati economici di lunedì erano limitati, ma il sentiment è stato influenzato dai dati di agosto della Cina. La produzione industriale e le vendite al dettaglio hanno registrato la crescita più lenta dall’anno scorso, con la produzione industriale in aumento del 5,2% su base annua (dal 5,7% di luglio) e le vendite al dettaglio in crescita del 3,4%, il ritmo più basso da novembre 2024.

Sviluppi societari

In ambito corporate, la società tedesca Rheinmetall (TG:RHM) ha annunciato un accordo per acquisire la divisione cantieristica militare del gruppo Luerssen, Naval Vessels Luerssen, segnando la sua espansione nella costruzione navale. I termini della transazione non sono stati divulgati e l’operazione dovrebbe chiudersi all’inizio del prossimo anno, soggetta all’approvazione antitrust.

Nel frattempo, AO World (LSE:AO.) ha aumentato le previsioni di profitto e ha annunciato il suo primo programma di riacquisto di azioni da 10 milioni di sterline dopo aver registrato una crescita a due cifre dei ricavi nel primo semestre del 2025.

Mercati del petrolio

I prezzi del petrolio sono saliti lunedì, proseguendo i guadagni recenti in seguito a preoccupazioni per potenziali interruzioni dell’offerta russa dopo attacchi di droni ucraini sulle infrastrutture energetiche di Mosca. Alle 03:05 ET, i futures sul Brent sono aumentati dello 0,3% a 67,22 $ al barile, mentre il WTI statunitense è salito dello 0,1% a 62,75 $ al barile. Entrambi i contratti hanno registrato un aumento superiore all’1% la scorsa settimana, poiché gli attacchi hanno preso di mira il terminale di esportazione Primorsk e la raffineria Kirishinefteorgsintez, con il potenziale di ridurre la produzione di petrolio e influenzare mercati chiave come India e Cina.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

Le borse europee hanno registrato una leggera crescita giovedì, con gli investitori concentrati sulle tensioni politiche in Francia e sulla prevista decisione della Banca Centrale Europea di mantenere i tassi d’interesse invariati.

In Francia sono scoppiate proteste su larga scala mentre il neo Primo Ministro Sébastien Lecornu assume l’incarico, affrontando l’indignazione pubblica per i tagli al bilancio e l’instabilità politica in corso.

I mercati seguono anche i prossimi dati sull’inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti, dopo un sorprendentemente positivo rapporto sui prezzi alla produzione pubblicato ieri.

Il CAC 40 francese è salito dello 0,9%, il FTSE 100 di Londra ha guadagnato lo 0,5% e il DAX tedesco ha registrato un aumento dello 0,3%.

Sul fronte aziendale, la società britannica di tecnologia per il gioco Playtech (LSE:PTEC) ha registrato un forte rialzo dopo aver riportato solidi risultati del primo semestre e segnalato di essere sulla buona strada per superare gli obiettivi annuali.

Anche Trainline (LSE:TRN), la piattaforma di biglietteria online, ha registrato un progresso grazie a un robusto aggiornamento commerciale del primo semestre.

Technip Energies (EU:TE), quotata a Parigi, ha guadagnato terreno dopo aver concordato l’acquisizione della divisione Advanced Materials & Catalysts del gruppo statunitense Ecovyst per 556 milioni di dollari.

Il colosso farmaceutico Sanofi (EU:SAN) è salito dopo che la sua terapia SAR402663 ha ricevuto la designazione fast track negli Stati Uniti per il trattamento della degenerazione maculare senile neovascolare.

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I futures sui principali indici statunitensi segnalano un’apertura relativamente piatta giovedì, mentre i trader valutano i recenti dati su inflazione e occupazione.

All’inizio della sessione, i futures indicavano un’apertura leggermente positiva, ma il momentum è calato dopo la pubblicazione dei rapporti sui prezzi al consumo e sulle richieste di sussidi di disoccupazione.

Il Dipartimento del Lavoro ha rivelato che i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,4% ad agosto, leggermente più del previsto 0,3%, dopo l’incremento dello 0,2% di luglio. Il tasso di inflazione annuo è salito al 2,9% dal 2,7%, in linea con le stime degli economisti. L’inflazione core, che esclude cibo ed energia, è aumentata dello 0,3% su base mensile, mantenendo il tasso annuo stabile al 3,1%.

Nel frattempo, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono aumentate inaspettatamente a 263.000 nella settimana terminata il 6 settembre, in crescita di 27.000 rispetto alle 236.000 della settimana precedente (riviste). Gli economisti avevano previsto un lieve calo a 235.000. Si tratta del livello più alto delle richieste iniziali dal fine ottobre 2021.

Questi segnali contrastanti potrebbero rafforzare le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve la prossima settimana, ma sollevano anche dubbi sulla possibilità di un rallentamento economico o stagflazione.

Durante la sessione di mercoledì, le azioni sono iniziate in rialzo, per poi perdere terreno nel corso della giornata. L’S&P 500 è salito di 19,43 punti (+0,3%) a 6.532,04, mentre il Nasdaq ha guadagnato 6,57 punti a 21.886,06. Al contrario, il Dow Jones ha perso 220,42 punti (-0,5%) a 45.490,92, penalizzato da Apple (NASDAQ:AAPL) dopo il lancio dei suoi nuovi prodotti e dalle perdite di Salesforce (NYSE:CRM) e Amazon (NASDAQ:AMZN).

I mercati hanno reagito inizialmente in modo positivo ai dati sui prezzi alla produzione, che hanno mostrato un calo dello 0,1% ad agosto, sorprendendo gli analisti che avevano previsto un aumento dello 0,3%. La crescita dei prezzi alla produzione su base annua è rallentata al 2,6% dal 3,1% di luglio.

L’ottimismo degli investitori è stato ulteriormente sostenuto dal forte rialzo delle azioni Oracle, +36%, dopo che la società ha previsto che i ricavi del cloud passeranno da 10,3 miliardi di dollari nell’esercizio 2025 a 144 miliardi nel 2030, nonostante risultati del primo trimestre leggermente inferiori alle attese.

Il settore dei semiconduttori ha registrato guadagni significativi, portando il Philadelphia Semiconductor Index a un massimo storico di chiusura con un +2,4%. Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) è salita del 3,8% dopo aver riportato forti ricavi ad agosto.

Anche i titoli auriferi hanno mostrato forza, con l’NYSE Arca Gold Bugs Index in rialzo del 2,2%. Azioni energetiche, del gas naturale e delle utilities hanno avuto performance solide, mentre i settori retail e biotech hanno registrato movimenti al rialzo.

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La Banca Centrale Europea ha lasciato i tassi d’interesse invariati giovedì, come ampiamente previsto, optando per la cautela mentre l’inflazione resta vicina all’obiettivo ma le incertezze economiche e politiche rendono lo scenario più complesso.

A giugno la BCE aveva tagliato il tasso sui depositi al 2%, dimezzandolo dal record del 4% in appena un anno, avviando così un ciclo di allentamento. Da allora, tuttavia, l’istituto ha preferito fermarsi, con i prezzi al consumo solo leggermente al di sopra del target del 2% dopo l’impennata seguita alla pandemia e all’invasione russa dell’Ucraina.

Gli operatori guardano ora alle nuove proiezioni economiche della BCE. Gli analisti si aspettano revisioni al rialzo moderate per crescita e inflazione nel 2025, mentre le prospettive per il 2026 restano più incerte.

Le fonti di rischio non mancano. L’accordo dell’UE con Washington su dazi del 15% è vicino allo scenario di base della BCE del 10%, ma il reale impatto sulla crescita sarà visibile solo nei prossimi mesi. Intanto, una maggiore pressione normativa da parte delle autorità statunitensi contro le aziende farmaceutiche europee rappresenta un ulteriore fattore di instabilità.

Anche la Francia aggiunge elementi di incertezza politica. La seconda economia dell’eurozona ha visto la nomina di un nuovo primo ministro questa settimana dopo il malcontento suscitato dalle misure di austerità, alimentando dubbi sulla stabilità interna.

Se i mercati dovessero tornare sotto pressione, gli investitori potrebbero chiedersi se la BCE sarà pronta a utilizzare il Transmission Protection Instrument, lo strumento pensato per proteggere i debiti sovrani più fragili.

Per ora, i mercati stimano circa il 70% di probabilità di un ulteriore taglio dei tassi entro l’estate prossima, segno che la porta resta aperta.

«Pur mantenendo una certa simpatia per un altro taglio dei tassi, piuttosto preventivo, al fine di evitare un eccessivo rafforzamento dell’euro e un’inflazione inferiore al target, riteniamo anche che la maggioranza all’interno della BCE non condivida questa visione, preferendo sottolineare i segnali di resilienza e i dati recenti», hanno scritto in una nota gli analisti di ING.

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Esprinet (BIT:PRT) ha visto il suo titolo salire di oltre il 14% giovedì, dopo aver comunicato i risultati del secondo trimestre che hanno superato le attese degli analisti, trainati da una forte domanda sia nei servizi tecnologici sia nelle soluzioni green.

La società ha registrato ricavi per 969,1 milioni di euro nel Q2, in aumento del 4,9% rispetto ai 923,7 milioni dell’anno precedente, leggermente oltre le previsioni di 959,6 milioni. La crescita è stata diffusa: +3% in Italia, +7% in Spagna e +55% in Portogallo.

Per segmento clienti, i rivenditori sono cresciuti in alta cifra singola, mentre i retailer hanno registrato un calo moderato. Sul fronte prodotti, le divisioni a valore aggiunto hanno superato le altre: V-Valley, focalizzata su servizi e soluzioni, è cresciuta del 16%, mentre Zeliatech, unità green di Esprinet, ha registrato un +30%. Gli schermi sono aumentati del 4%, mentre i dispositivi sono calati in cifra singola media.

Il margine lordo è salito del 9,7% su base annua a 56 milioni di euro, portando il margine lordo al 5,8% dal 5,5%. L’EBITDA rettificato è aumentato del 38,2% a 14,3 milioni, con un margine dell’1,5% rispetto all’1,1% dell’anno precedente. Le spese operative sono cresciute di circa il 2,5%, molto più lentamente rispetto al +13% registrato nel Q1.

L’utile netto del trimestre ha raggiunto 2,9 milioni di euro, contro appena 0,1 milioni nel Q2 2024, leggermente al di sotto dei 3,8 milioni stimati a causa di un’incidenza fiscale più elevata. Il debito netto ha chiuso il trimestre a 327,5 milioni di euro, quasi il doppio rispetto ai 164 milioni dell’anno precedente e leggermente sopra le previsioni. Il ciclo di conversione del contante si è allungato a 29 giorni, riflettendo un aumento dei crediti e una riduzione dei debiti verso fornitori.

Per il primo semestre 2025, i ricavi hanno raggiunto 1,93 miliardi di euro, in crescita del 4,4% rispetto a 1,85 miliardi dell’anno precedente. Il margine lordo è salito del 6,1% a 109,8 milioni, mentre l’EBITDA rettificato è cresciuto dell’1,9% a 25,1 milioni. L’utile netto del semestre è stato di 3,4 milioni di euro, rispetto ai 3,3 milioni dello stesso periodo del 2024.

Esprinet ha confermato la guidance per l’EBITDA rettificato dell’intero anno, compreso tra 63 e 71 milioni di euro. La direzione ha evidenziato un’accelerazione della crescita dei ricavi a luglio e agosto, con incrementi a doppia cifra in Iberia e crescita a cifra singola media in Italia. Gli schermi sono stati indicati come uno dei principali driver, sostenuti dal continuo ciclo di sostituzione dei PC.

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Le azioni di Buzzi (BIT:BZU) hanno guadagnato oltre il 7% giovedì, dopo che J.P. Morgan ha alzato il rating da “neutral” a “overweight”, evidenziando il miglioramento dei fondamentali nel settore del cemento europeo e la forte posizione dell’azienda in Germania.

La banca ha osservato che il segmento Heavyside, di cui fa parte Buzzi, ha ridotto il divario di valutazione con il segmento Lightside, scambiando ora solo il 15% al di sotto dei peer Lightside, rispetto a uno sconto del 37% all’inizio dell’anno.

J.P. Morgan ha citato la performance costante degli utili di Buzzi negli ultimi cinque anni e le aspettative più solide per il 2025 come principali motivi dell’upgrade. Anche il sentiment degli investitori verso il cemento europeo è migliorato, supportato dalle iniziative di decarbonizzazione in corso.

La banca prevede che le aziende Heavyside continueranno a sovraperformare, seppur a un ritmo più moderato. Un potenziale rialzo dei prezzi del cemento europeo potrebbe derivare da misure regolamentari, tra cui il Carbon Border Adjustment Mechanism, le revisioni del benchmark EU ETS e il piano infrastrutturale tedesco. Un recupero dei volumi in Europa e negli Stati Uniti potrebbe inoltre sostenere ulteriormente gli utili.

All’interno di Heavyside, J.P. Morgan assegna ora un rating overweight a tutte le aziende, con Heidelberg come top pick. L’upgrade di Buzzi si basa su tre fattori: il titolo offre un accesso conveniente ai fondamentali in miglioramento del cemento europeo, ha la maggiore esposizione alla Germania tra i peer, e, sebbene l’esposizione negli Stati Uniti pesi sulla valutazione, la sua attività Heavyside americana viene scambiata a 3,3x, con uno sconto del 70% rispetto al peer statunitense Eagle Materials. Il segmento europeo Heavyside è implicito a un multiplo negativo di 0,4x.

Buzzi ha mostrato una performance inferiore rispetto ai peer europei, salendo del 30% da inizio anno contro il 73% di Heidelberg e il 52% di Holcim. I risultati del primo semestre sono stati influenzati da un significativo downgrade delle previsioni. La direzione prevede ora un EBITDA ricorrente per l’intero anno tra €1,10 miliardi e €1,20 miliardi, rispetto alle precedenti stime sostanzialmente allineate al 2024. J.P. Morgan ha sottolineato che il punto medio di €1,15 miliardi riflette un outlook prudente e ha evidenziato come il primo semestre sia stato influenzato da diversi elementi straordinari.

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