I prezzi del petrolio sono saliti lunedì dopo le notizie secondo cui l’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita dovrebbe rimanere in gran parte fuori servizio per un periodo compreso tra tre e cinque settimane per lavori di riparazione a seguito di un attacco della scorsa settimana.

L’oleodotto consente di trasportare il greggio saudita dal Golfo al Mar Rosso, evitando lo Stretto di Hormuz.

Gli analisti di HSBC guidati da Kim Fustier hanno descritto l’interruzione come “una sorpresa negativa” rispetto alle ipotesi dello scenario base. La banca aveva previsto che le infrastrutture alternative, tra cui l’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita e l’Abu Dhabi Crude Oil Pipeline, o ADCOP, degli Emirati Arabi Uniti, avrebbero contribuito a compensare le interruzioni che interessano lo Stretto di Hormuz.

HSBC stima un deficit temporaneo di 6 milioni di barili al giorno

Le esportazioni di petrolio saudita, sempre più indirizzate attraverso la costa occidentale del Paese in seguito alle restrizioni nell’area di Hormuz, sono scese ad agosto a circa 3 milioni di barili al giorno dai precedenti 4-4,5 milioni, secondo gli analisti.

HSBC ha affermato che la perdita di questo volume per un mese rappresenterebbe circa 90 milioni di barili di offerta. La banca ha confrontato questa cifra con un calo cumulativo delle scorte globali di oltre 500 milioni di barili da febbraio.

Gli analisti hanno stimato che il mercato petrolifero globale potrebbe temporaneamente registrare un deficit di circa 6 milioni di barili al giorno tra metà settembre e metà ottobre.

HSBC lo ha definito “il più ampio deficit implicito dall’inizio del conflitto”.

Restano incertezze sui tempi delle riparazioni

HSBC ha affermato che la logistica sulla costa occidentale dell’Arabia Saudita era già stata interessata prima dell’ultima interruzione dell’oleodotto, con una diminuzione dei carichi a Yanbu e alcune esportazioni reindirizzate verso nord attraverso il Canale di Suez e l’oleodotto SUMED in Egitto dopo l’annuncio di un blocco Houthi il 20 luglio.

Gli analisti hanno richiamato i precedenti lavori di ripristino effettuati da Saudi Aramco presso la raffineria di Ras Tanura dopo un attacco a marzo.

Secondo HSBC, “un’incertezza fondamentale è se le riparazioni possano essere completate prima delle 3-5 settimane previste”.

La durata dell’interruzione sarà quindi uno dei fattori che determineranno il suo impatto sulle esportazioni saudite e sull’equilibrio dell’offerta globale.

HSBC attribuisce le tensioni sulla raffinazione soprattutto alle interruzioni in Medio Oriente

HSBC ha inoltre esaminato le cause dell’aumento dei prezzi dei prodotti raffinati, esprimendo una valutazione diversa rispetto a quella dell’amministrazione statunitense, secondo cui gli attacchi ucraini alle raffinerie russe sarebbero stati il principale fattore alla base dei prezzi record del diesel negli Stati Uniti.

Gli analisti hanno affermato di continuare a considerare “lo shock in Medio Oriente come il principale fattore alla base delle attuali tensioni nel settore della raffinazione”.

Secondo HSBC, i carichi di prodotti raffinati provenienti dall’interno del Golfo sono diminuiti di circa 3,4 milioni di barili al giorno, compresi 2,1 milioni di barili al giorno di diesel, carburante per aerei e benzina.

HSBC vede il Brent fino a 120 dollari nello scenario “Stallo”

HSBC ha affermato che la chiusura dell’oleodotto saudita crea rischi al rialzo per le proprie previsioni di base sui prezzi del petrolio e aumenta la probabilità dello scenario che definisce “Stallo”.

In questo scenario, secondo la banca, il Brent potrebbe potenzialmente raggiungere 120 dollari al barile.

Gli analisti hanno indicato una ripresa parziale dell’oleodotto East-West, l’attività di carico a Yanbu e il ritmo di riduzione delle scorte petrolifere globali come indicatori da monitorare per valutare le prospettive dell’offerta.

I prezzi dell’oro sono scesi martedì, con il metallo spot sotto i 4.300 dollari l’oncia mentre il dollaro statunitense e i rendimenti dei Treasury sono aumentati in vista della decisione di politica monetaria della Federal Reserve.

Alle 02:16 ET, l’oro spot è sceso dello 0,2% a 4.290,39 dollari l’oncia dopo aver perso oltre l’1% nella seduta precedente. I future sull’oro sono diminuiti dello 0,5% a 4.330,57 dollari.

L’argento spot ha ceduto lo 0,2% a 63,12 dollari l’oncia, mentre il platino è salito dello 0,2% a 1.769,49 dollari. L’indice del dollaro statunitense ha guadagnato lo 0,2% a 99,63.

I mercati stimano al 92% la probabilità di un rialzo dei tassi Fed

L’oro aveva raggiunto lunedì il minimo delle ultime cinque settimane mentre gli investitori valutavano l’aumento dei prezzi dell’energia, dei rendimenti dei Treasury e le aspettative sulla politica monetaria statunitense.

I mercati finanziari attribuivano una probabilità di circa il 92% a un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve questa settimana.

Tassi di interesse più elevati possono ridurre l’attrattiva relativa di attività che non generano interessi, come l’oro, rispetto agli investimenti che offrono un rendimento.

Il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni ha brevemente raggiunto il 5% lunedì per la prima volta in quasi tre anni. Il movimento è avvenuto mentre i mercati valutavano l’inflazione e l’aumento delle esigenze di finanziamento del settore pubblico e delle imprese.

L’oro ha perso oltre il 3% a settembre dopo aver scambiato sopra i 4.600 dollari l’oncia alla fine di agosto.

Le interruzioni delle forniture di petrolio aumentano l’attenzione sull’inflazione

I prezzi del petrolio sono aumentati dopo la chiusura dell’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita in seguito agli attacchi della scorsa settimana.

L’oleodotto aveva fornito una rotta alternativa per le esportazioni di greggio saudita in presenza delle restrizioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz.

L’Arabia Saudita non ha specificato per quanto tempo l’oleodotto rimarrà fuori servizio né con quale rapidità spedizioni alternative potrebbero sostituire i flussi interessati.

L’aumento dei costi energetici ha rafforzato l’attenzione dei mercati sul loro potenziale impatto sull’inflazione e sulla politica della Federal Reserve.

OCBC alza le previsioni su oro e argento

OCBC ha aumentato le proprie previsioni sui prezzi dei metalli preziosi, citando livelli iniziali dei prezzi più elevati, una maggiore partecipazione degli investitori e la domanda strutturale.

Chez Anbu, responsabile della consulenza patrimoniale di OCBC, ha affermato che la ripresa dell’oro ad agosto ha invertito parte dei cali registrati in precedenza, mentre il contesto macroeconomico cambiava.

OCBC prevede ora che l’oro raggiunga 4.600 dollari l’oncia entro dicembre 2026 e ha fissato una previsione per l’argento a 69,70 dollari l’oncia.

L’oro è rimasto sopra il livello di circa 4.000 dollari raggiunto durante una precedente correzione.

I prezzi del petrolio sono saliti martedì mentre gli investitori monitoravano nuovi attacchi degli Houthi contro l’Arabia Saudita e l’incertezza sulla tempistica dei colloqui riguardanti lo Stretto di Hormuz.

I future sul Brent di riferimento sono aumentati del 2,0% a 107,83 dollari al barile alle 04:19 ET, mentre i future statunitensi sul West Texas Intermediate sono saliti del 2,1% a 103,50 dollari al barile.

I colloqui tra Iran e Stati del Golfo sulla riapertura dello Stretto di Hormuz sono rimasti sospesi dopo che l’Oman ha comunicato il rinvio di un incontro previsto per lunedì. L’Oman non ha indicato una nuova data per le discussioni.

Le forze Houthi effettuano nuovi attacchi

Le forze Houthi dello Yemen, sostenute dall’Iran, hanno effettuato lunedì nuovi attacchi contro l’Arabia Saudita e hanno proseguito le operazioni nell’area del Mar Rosso e dello Stretto di Bab al-Mandab.

Gli Houthi hanno attaccato diversi obiettivi in Arabia Saudita dopo gli attacchi della settimana precedente che hanno messo fuori servizio l’oleodotto East-West del Paese.

Gli analisti citati nella fonte hanno stimato che ulteriori interruzioni legate agli sviluppi potrebbero interessare l’equivalente di un ulteriore 4%-5% delle forniture mondiali di petrolio.

“I prezzi del petrolio rimangono saldamente sostenuti e difficilmente questo livello di supporto verrà meno finché i mercati non avranno maggiore chiarezza sulle forniture saudite dopo la chiusura dell’oleodotto East-West”, hanno affermato gli analisti di ING.

I flussi attraverso lo Stretto di Hormuz restano limitati

Prima dell’inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran alla fine di febbraio, circa un quinto delle forniture mondiali di petrolio transitava attraverso lo Stretto di Hormuz.

Da allora, i flussi attraverso lo stretto sono rimasti a una frazione dei livelli precedenti, in seguito alle restrizioni alla navigazione introdotte dopo l’inizio del conflitto.

Durante il fine settimana, l’Oman ha comunicato che un incontro previsto tra Iran e Stati del Golfo sulla riapertura dello stretto era stato rinviato, senza precisare quando i colloqui sarebbero ripresi.

Stati Uniti e Iran presentano posizioni diverse sui possibili colloqui

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato lunedì che l’Iran starebbe cercando un accordo di pace, ripetendo un’affermazione già formulata in precedenza.

L’Iran ha contestato questa versione e ha affermato che non si terranno colloqui fino a quando non saranno soddisfatte le proprie condizioni. Teheran ha inoltre dichiarato che gli Stati Uniti dovrebbero rispettare i termini di un accordo di cessate il fuoco di giugno, successivamente scaduto.

Le diverse posizioni hanno mantenuto l’incertezza sulla tempistica di ulteriori colloqui diplomatici e sul ripristino della navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz.

I future sugli indici azionari statunitensi hanno registrato un calo martedì in vista della riunione di politica monetaria di due giorni della Federal Reserve, mentre gli investitori hanno monitorato anche l’aumento dei prezzi del petrolio, dei rendimenti dei Treasury e gli sviluppi in Medio Oriente.

Alle 03:20 ET, i future sul Dow erano in calo di 266 punti, pari allo 0,5%, mentre quelli sull’S&P 500 cedevano 28 punti, o lo 0,4%. I future sul Nasdaq 100 perdevano 90 punti, pari allo 0,3%.

Anche i principali indici di Wall Street avevano chiuso in ribasso nella seduta precedente. I titoli dei semiconduttori sono scesi, con il Philadelphia Semiconductor Index che ha registrato il maggiore calo giornaliero da luglio.

Il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni ha superato il 5% per la prima volta dal 2023, mentre gli investitori valutavano il potenziale impatto inflazionistico dell’aumento dei prezzi dell’energia.

“È stata un’altra seduta in cui settembre ha confermato la sua reputazione di peggior mese dell’anno per la performance degli asset, con obbligazioni e azioni che hanno continuato a registrare difficoltà”, hanno affermato gli analisti di Deutsche Bank.

Gli analisti hanno aggiunto che avrebbero seguito anche la testimonianza del segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera “per vedere se cercherà di contrastare in modo credibile la crescente pressione al rialzo sui rendimenti obbligazionari”.

I mercati stimano una maggiore probabilità di un rialzo dei tassi Fed

La Federal Reserve avrebbe dovuto iniziare martedì la riunione di politica monetaria di due giorni, con la decisione sui tassi prevista per mercoledì.

Secondo CME FedWatch, i mercati attribuivano una probabilità di circa il 92% a un aumento dei tassi di 25 punti base. Una simile decisione porterebbe l’intervallo obiettivo dei federal funds tra il 3,75% e il 4%.

Gli analisti di Deutsche Bank hanno affermato che i mercati stavano inoltre prezzando circa 90 punti base di rialzi dei tassi entro la riunione della Fed di giugno 2027, due punti base in più rispetto al giorno precedente.

I recenti dati economici statunitensi hanno mostrato il persistere di pressioni inflazionistiche insieme alla tenuta del mercato del lavoro, fattori che gli investitori stanno considerando nella valutazione delle prospettive della politica monetaria.

Petrolio in rialzo tra i rischi per le forniture in Medio Oriente

I prezzi del petrolio hanno proseguito i recenti rialzi mentre gli investitori monitoravano gli sviluppi relativi alle rotte di approvvigionamento del Medio Oriente.

I colloqui tra Iran e Paesi del Golfo sulla riapertura dello Stretto di Hormuz sono rimasti sospesi.

Gli Houthi dello Yemen, sostenuti dall’Iran, hanno effettuato lunedì ulteriori attacchi contro l’Arabia Saudita e hanno proseguito le operazioni nell’area del Mar Rosso e dello Stretto di Bab el-Mandeb.

Gli sviluppi hanno fatto seguito agli attacchi che hanno messo fuori servizio l’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita. Gli analisti citati nella fonte hanno stimato che ulteriori interruzioni potrebbero interessare l’equivalente del 4%-5% delle forniture mondiali di petrolio.

Ex ricercatore di Google DeepMind avverte sui rischi dell’IA

Bilal Chughtai, ex research engineer di Google DeepMind, ha espresso preoccupazioni sui potenziali rischi associati a sistemi di intelligenza artificiale sempre più avanzati dopo aver lasciato la società.

Chughtai ha affermato di ritenere che sistemi di IA superintelligenti, con capacità superiori a quelle umane, potrebbero emergere nei prossimi anni e comportare rischi significativi.

“Credo sinceramente che l’IA abbia il potenziale per ucciderci tutti e che potremmo avere sempre meno tempo per evitare questo esito”, ha scritto Chughtai sui social media.

I suoi commenti seguono gli avvertimenti di altre persone attive nel settore dell’intelligenza artificiale. L’ex ricercatore di Anthropic Jacob Coxon ha affermato la scorsa settimana che le preoccupazioni sui potenziali rischi dell’IA sono state tra le ragioni delle sue dimissioni, mentre l’amministratore delegato di Anthropic, Dario Amodei, ha chiesto una maggiore regolamentazione e un rallentamento del ritmo di sviluppo.

Produzione industriale cinese in aumento del 5,2%

La produzione industriale cinese è aumentata del 5,2% su base annua ad agosto, superando le attese di una crescita del 4,8% e accelerando rispetto al 4,5% del mese precedente.

La fonte ha attribuito parte dell’aumento alla domanda estera di esportazioni cinesi, tra cui componenti elettronici, batterie e apparecchiature di rete.

Gli investimenti in attività fisse sono invece diminuiti del 7,2% nell’anno fino ad agosto, rispetto alle attese di una contrazione del 7,0%. L’indicatore degli investimenti privati e pubblici è rimasto negativo da aprile.

I prezzi all’ingrosso del gas naturale in Europa e nel Regno Unito hanno registrato un lieve calo martedì, dopo aver raggiunto nella seduta precedente i livelli più alti dal 2023.

Il contratto TTF olandese front-month di riferimento è sceso dello 0,7% a circa 82,80 euro per megawattora, rispetto al picco di 83,40 euro registrato lunedì.

Nel Regno Unito, l’equivalente contratto all’ingrosso NBP è diminuito dello 0,7% a 200,10 pence per therm, dopo aver raggiunto i massimi degli ultimi anni.

Stoccaggi europei di gas intorno al 68%

Gli impianti europei di stoccaggio sotterraneo di gas naturale erano pieni per circa il 68%, secondo i dati di Gas Infrastructure Europe, un livello inferiore alla media stagionale degli ultimi cinque anni.

La situazione degli stoccaggi ha aumentato l’attenzione sulle potenziali interruzioni delle forniture di GNL, in particolare quelle associate al trasporto attraverso lo Stretto di Hormuz.

L’amministratore delegato di JERA, Yukio Kani, ha dichiarato lunedì che i minori livelli di stoccaggio in Europa aumentano l’esposizione della regione a interruzioni prolungate dei trasporti intorno allo stretto e alla concorrenza per i carichi spot di GNL.

Brent sopra 113 dollari

Il Brent è salito dell’1,2% martedì, superando i 113 dollari al barile.

L’Arabia Saudita ha attribuito a gruppi sostenuti dall’Iran un attacco al proprio oleodotto East-West e ha affermato che l’interruzione conseguente potrebbe interessare forniture equivalenti fino al 4% del consumo mondiale di greggio.

Ulteriori attacchi degli Houthi alle rotte marittime del Mar Rosso hanno inoltre interessato il traffico navale nella regione.

Un incontro diplomatico in Oman riguardante il passaggio delle petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz è stato rinviato, mentre i flussi di esportazione di GNL del Qatar attraverso il Golfo Persico sono rimasti limitati.

I mercati attendono la decisione della Federal Reserve

I mercati energetici hanno inoltre monitorato gli sviluppi della politica monetaria dopo la decisione della Banca Centrale Europea, giovedì scorso, di aumentare il proprio tasso di riferimento di 25 punti base al 2,50%.

La Federal Reserve statunitense avrebbe dovuto iniziare martedì la riunione di politica monetaria di due giorni. I mercati finanziari attribuivano una probabilità di circa il 90% a un aumento dei tassi di 25 punti base.

I maggiori costi energetici restano tra i fattori monitorati per il loro potenziale impatto sull’inflazione e sulle prospettive della politica monetaria.

Le Borse europee hanno registrato un calo martedì, mentre gli investitori valutavano gli sviluppi in Medio Oriente, l’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato e l’imminente decisione di politica monetaria della Federal Reserve.

Lo Stoxx Europe 600 ha perso lo 0,4%, mentre il DAX tedesco è sceso dello 0,2%. Il CAC 40 francese e il FTSE 100 di Londra hanno entrambi ceduto lo 0,4%, mentre il FTSE MIB italiano è arretrato di quasi l’1%.

Gli investitori hanno inoltre monitorato gli appelli di alcuni dirigenti del settore tecnologico a procedere più lentamente nello sviluppo dei sistemi avanzati di intelligenza artificiale.

Brent sopra 113 dollari

I future sul Brent sono saliti dell’1,2%, superando i 113 dollari al barile e proseguendo i rialzi registrati nelle ultime settimane.

L’Arabia Saudita ha attribuito a gruppi sostenuti dall’Iran in Iraq un attacco all’oleodotto East-West del Paese. Funzionari sauditi hanno affermato che l’interruzione conseguente potrebbe interessare forniture equivalenti fino al 4% del consumo mondiale di petrolio.

Separatamente, lunedì le forze Houthi dello Yemen hanno effettuato ulteriori attacchi contro il territorio saudita e le rotte marittime.

I colloqui di pace regionali in Oman sono stati rinviati, mentre è rimasta incerta la tempistica di una possibile riapertura dello Stretto di Hormuz.

I mercati stimano al 90% la probabilità di un rialzo dei tassi Fed

La Federal Reserve avrebbe dovuto iniziare martedì la riunione di politica monetaria di due giorni, con la decisione sui tassi prevista per mercoledì.

I mercati finanziari attribuivano una probabilità di circa il 90% a un aumento di 25 punti base del tasso sui federal funds.

Se attuato, il rialzo rappresenterebbe il primo aumento dei tassi della Federal Reserve dalla metà del 2023.

La riunione segue la decisione della Banca Centrale Europea della scorsa settimana di aumentare il proprio tasso di riferimento di 25 punti base al 2,50%.

L’amministratore delegato di UniCredit (BIT:UCG), Andrea Orcel, ha avuto colloqui con il ministro delle Finanze tedesco Lars Klingbeil in merito a Commerzbank (TG:CBK), mentre separatamente Bank of America ha alzato il prezzo obiettivo sulla banca italiana a 113 euro da 100 euro.

Klingbeil ha definito «costruttivi» i colloqui con Orcel a Berlino, secondo Handelsblatt.

Il ministro delle Finanze tedesco ha ribadito che Commerzbank dovrebbe rimanere quotata a Francoforte e continuare a svolgere un ruolo nel finanziamento delle piccole e medie imprese tedesche, sia sul mercato nazionale sia a livello internazionale.

Tra le priorità del governo tedesco figurano inoltre il mantenimento della sede centrale di Commerzbank a Francoforte e la tutela degli interessi degli oltre 40.000 dipendenti della banca.

«Sono grato al ministro Klingbeil per l’opportunità di illustrare le nostre priorità e di ascoltare per la prima volta le sue. Abbiamo avuto un primo confronto proficuo e costruttivo, al quale ne seguiranno presto altri. Spetta ora a entrambe le parti riflettere su questo primo incontro, in modo da poter trovare una strada da seguire nel migliore interesse di tutti gli stakeholder e gli azionisti», ha dichiarato Orcel.

Bank of America alza il prezzo obiettivo di UniCredit

Separatamente, Bank of America ha alzato il prezzo obiettivo sulle azioni UniCredit a 113 euro da 100 euro, confermando la raccomandazione buy e indicando nuovamente la banca tra le sue top pick.

BofA ha affermato che la valutazione di UniCredit rimane «confortevole» sulla base del rendimento sul patrimonio netto tangibile e del potenziale per ulteriori efficienze sui costi e sulle attività ponderate per il rischio.

Il broker prevede un ROTE di circa il 26% nel 2028.

BofA vede inoltre «un valore significativo nelle prospettive di allocazione del capitale agli azionisti, attraverso distribuzioni, crescita dei volumi e/o operazioni di M&A». Secondo il broker, il consolidamento dei mercati bancari frammentati potrebbe generare «un valore considerevole» e «questo potenziale è attualmente sottovalutato».

BofA prevede un aumento del margine di interesse

BofA ha inoltre esaminato diverse ipotesi che, secondo il broker, gli investitori formulano su UniCredit, tra cui la possibilità che la crescita dei prestiti possa avvenire a scapito dei margini.

Secondo BofA, UniCredit dispone di un portafoglio di replica di circa 218 miliardi di euro, con un rendimento del portafoglio esistente di circa l’1,59%. Ogni anno giungono a scadenza circa 22 miliardi di euro che, secondo il broker, possono essere reinvestiti con rendimenti compresi tra il 3,2% e il 3,3%.

BofA stima che ciò potrebbe generare circa 700 milioni di euro di interessi maturati aggiuntivi nella seconda metà del 2026 e nel 2027.

Il broker prevede un margine di interesse di 25,4 miliardi di euro nel 2027 e successivamente di 27,1 miliardi di euro, con quest’ultima stima circa il 5% superiore al consenso e comprensiva di Commerzbank.

BofA valuta una possibile struttura per Commerzbank

Per quanto riguarda Commerzbank, BofA ha affermato di non prevedere che UniCredit debba necessariamente presentare una nuova offerta nello scenario esaminato nella propria analisi.

«Una possibile strada potrebbe essere un’offerta inversa, nella quale Commerzbank acquisisce HVB al fair value. Ciò porterebbe UniCredit a detenere una quota ipotetica di circa il 70% dell’entità combinata senza alcun esborso di cassa. Questa possibilità non è adeguatamente riflessa nelle quotazioni attuali. UniCredit incontrerà il ministro delle Finanze tedesco e questo evento potrebbe rappresentare un catalizzatore importante», ha affermato BofA.

Si tratta di uno scenario preso in considerazione dal broker e non di una struttura di transazione annunciata.

BofA ha inoltre affermato che UniCredit sta attualmente registrando un maggiore assorbimento di capitale legato alla partecipazione di circa il 48% in Commerzbank. Il broker stima una generazione organica di capitale di circa 300 punti base all’anno.

Secondo i calcoli di BofA, ogni aumento di circa il 10% della partecipazione di UniCredit in Commerzbank potrebbe ridurre l’assorbimento di CET1 di circa 20-30 punti base.

BofA prevede una crescita dell’EPS del 17%

BofA ha inoltre affermato di non ritenere che UniCredit sia esclusa da un possibile consolidamento del settore bancario italiano, indicando il Danish Compromise come un elemento che offre ulteriori opzioni strategiche.

Il broker prevede una crescita dell’utile per azione di circa il 17%, con un EPS di 10,46 euro entro il 2028.

Sulla base di queste stime, BofA calcola che UniCredit sarebbe valutata a circa otto volte gli utili, con uno sconto di circa il 20% rispetto alle altre banche europee.

Le stime del broker includono il consolidamento del conto economico e dello stato patrimoniale di Commerzbank, rettificato per le partecipazioni di minoranza.

Saipem (BIT:SPM) si è aggiudicata un nuovo contratto offshore del valore di circa 350 milioni di dollari da Azule Energy Angola SpA per attività relative al progetto West Hub Tails in Angola.

Il progetto fa parte del più ampio Agogo Integrated West Hub Development, situato a circa 180 chilometri dalla costa angolana, a profondità d’acqua fino a 1.750 metri. Azule Energy Angola è una joint venture tra Eni e bp.

In base al contratto, Saipem si occuperà di ingegneria, fabbricazione, trasporto e installazione delle infrastrutture sottomarine. Le attività comprendono circa 62 chilometri di flowline, riser e umbilicali che saranno collegati all’unità galleggiante di produzione, stoccaggio e scarico Agogo.

La durata prevista del contratto è di circa due anni e mezzo.

Le attività di fabbricazione saranno svolte in Angola

Le attività di fabbricazione saranno effettuate presso il cantiere Saipem di Ambriz, in Angola, con il coinvolgimento di aziende e risorse locali.

Per la campagna offshore, Saipem prevede di utilizzare le navi da costruzione FDS e Normand Maximus.

«Questa aggiudicazione conferma la posizione consolidata di Saipem come partner di riferimento per l’esecuzione di progetti offshore complessi in Africa occidentale, nonché il suo impegno a sostenere la crescita dell’industria energetica nei Paesi in cui la società opera», ha dichiarato la società.

Equita valuta l’impatto del contratto

Equita ha definito l’annuncio del contratto «positivo», pur precisando che l’assegnazione «è di dimensioni contenute rispetto ai recenti incarichi» e presenta «implicazioni marginali sulle stime».

«Il progetto rappresenta circa il 2,5% della nostra stima di raccolta ordini per il 2026, pari a 14,3 miliardi di euro», ha affermato Equita, aggiungendo di prevedere «un margine in linea con la divisione offshore».

Secondo il broker, il contratto si aggiunge agli ordini acquisiti da Saipem nei settori offshore e subsea e aumenta la visibilità sui ricavi della divisione Asset Based Services.

Equita ha confermato la raccomandazione hold e il prezzo obiettivo di 4 euro su Saipem.

Le azioni Saipem salgono dello 0,5%

Le azioni Saipem hanno guadagnato circa lo 0,5% a 4,183 euro dopo un’ora di contrattazioni, dopo aver perso il 3,6% nella seduta precedente.

Equita ha attribuito la debolezza registrata nella seduta precedente da Saipem e dal più ampio settore dei servizi petroliferi principalmente all’avversione al rischio sui mercati e alla maggiore instabilità in Medio Oriente dopo gli attacchi all’oleodotto East-West dell’Arabia Saudita.

«Per Saipem e il settore dei servizi petroliferi, il mercato teme possibili nuove interruzioni operative nell’area, con ulteriori costi aggiuntivi e pressioni sugli utili, come già emerso nei risultati del secondo trimestre 2026», ha affermato Equita.

Completata la cessione delle attività di perforazione in Arabia Saudita

Separatamente, Saipem ha completato la cessione ad ADES delle proprie attività di Shallow Water Drilling in Arabia Saudita.

L’operazione, precedentemente annunciata a giugno, prevede un corrispettivo di 285 milioni di dollari.

La commercializzazione dello spazio sta dando vita a una nuova generazione di aziende che stanno costruendo le infrastrutture, la connettività e i servizi di dati alla base della New Space economy.

Il Seraphim New Space Index è stato progettato per monitorare società quotate con una significativa esposizione a questo ecosistema in crescita. Basato sulla specifica conoscenza del settore di Seraphim Space, l’Indice, fondato su regole precise, comprende aree quali le comunicazioni satellitari, l’osservazione della Terra, i lanci, la difesa e le infrastrutture spaziali emergenti.

Questo indice è seguito dal Seraphim New Space UCITS ETF. HANetf è il gestore e l’operatore dell’ETF, mentre Seraphim Space è responsabile della progettazione dell’Indice e determina i suoi componenti in conformità con la metodologia pubblicata.

Una caratteristica distintiva dell’Indice è l’inclusione di Seraphim Space Investment Trust plc (LSE:SSIT), un investment trust quotato a Londra focalizzato principalmente su aziende SpaceTech private e in fase di crescita. Ciò offre agli investitori un’esposizione indiretta a oltre 20 società private e pre-IPO, oltre alle partecipazioni quotate dell’Indice, ampliando l’accesso alla prossima generazione di potenziali leader della SpaceTech.

Una Nuova Economia dello Spazio da 1.800 Miliardi di Dollari

Il settore rappresenta un’area in crescita di attività economica e di investimento.

L’economia spaziale globale supera già i 600 miliardi di dollari all’anno e, secondo le previsioni di McKinsey, raggiungerà circa 1.800 miliardi di dollari entro il 2035.

È importante sottolineare che circa l’80% delle attività spaziali è oggi guidato dal settore commerciale, evidenziando il fondamentale passaggio da programmi guidati dai governi verso aziende che forniscono comunicazioni, connettività, navigazione, intelligence, monitoraggio climatico e infrastrutture critiche dallo spazio.

Allo stesso tempo, l’economia dell’accesso allo spazio è cambiata radicalmente.

I costi dei lanci sono diminuiti di circa dieci volte, mentre i costi di produzione dei satelliti sono diminuiti di circa cento volte. Questi progressi tecnologici hanno reso possibile per le aziende commerciali implementare costellazioni di satelliti e altre infrastrutture spaziali su una scala e a una velocità che in precedenza sarebbe stato difficile immaginare.

Il risultato è l’emergere di quella che viene sempre più definita la New Space economy.

Oltre l’Aerospazio Tradizionale

Questa tesi di investimento si sta progressivamente spostando oltre le aziende aerospaziali tradizionali che storicamente hanno dominato l’esposizione al settore spaziale.

Le aziende New Space stanno sviluppando modelli di business commerciali basati su ricavi ricorrenti, tecnologie scalabili e mercati in rapida espansione.

Queste aziende contribuiscono a fornire:

• Connettività direct-to-device
• Comunicazioni satellitari
• Osservazione della Terra
• Intelligence basata sull’intelligenza artificiale
• Comunicazioni sicure
• Navigazione
• Difesa e capacità sovrane
• Lancio e dispiegamento di satelliti
• Trasporto e logistica nello spazio
• Monitoraggio climatico e ambientale

La convergenza di queste tecnologie con l’intelligenza artificiale potrebbe essere particolarmente significativa. L’AI richiede enormi quantità di dati, mentre i satelliti stanno diventando sempre più una fonte essenziale di informazioni in tempo reale nei settori della difesa, del clima, delle comunicazioni, della logistica e dell’intelligence.

Allo stesso tempo, i governi stanno aumentando la spesa per la difesa e ponendo maggiore enfasi sulle capacità tecnologiche sovrane, creando una domanda aggiuntiva per infrastrutture SpaceTech sviluppate commercialmente.

Un Approccio Specialistico per Identificare i Leader della SpaceTech

Il Seraphim New Space Index è stato sviluppato specificamente sulla base di queste tendenze strutturali.

Invece di ponderare semplicemente le società in base alla loro capitalizzazione di mercato, la metodologia utilizza un approccio basato sulla ponderazione per convinzione, progettato per identificare le aziende che Seraphim Space ritiene siano meglio posizionate per beneficiare della continua commercializzazione dello spazio.

Le società vengono valutate sulla base di diversi fattori, tra cui l’esposizione ai ricavi derivanti dalla New Space, la leadership tecnologica, la qualità del business, il percorso di crescita, l’efficienza del capitale e l’allineamento strategico con i principali temi di investimento.

Questi includono Difesa e Resilienza, Big Tech in Orbita e la nascente Economia In-Space.

L’approccio è supportato da oltre un decennio di esperienza di Seraphim Space nel settore, sia nei mercati SpaceTech privati che in quelli pubblici.

Dal 2016, Seraphim Space ha investito in oltre 150 aziende SpaceTech in 33 Paesi. Le società del suo portafoglio hanno raccolto complessivamente più di 12 miliardi di dollari, con dieci aziende che hanno raggiunto lo status di unicorno e sei che hanno completato un’IPO.

Questa ampia esperienza offre a Seraphim Space una prospettiva sui mercati SpaceTech privati e pubblici e sull’intero ecosistema globale della SpaceTech.

Aziende che Costruiscono l’Infrastruttura Commerciale dello Spazio

L’Indice offre un’esposizione a un’ampia gamma di sottosettori SpaceTech, anziché concentrarsi su una singola tecnologia.

Tra le partecipazioni rappresentative figurano Seraphim Space Investment Trust (SSIT), SpaceX, AST SpaceMobile, Rocket Lab, Firefly Aerospace, HawkEye 360, Planet Labs, BlackSky, Redwire, York Space Systems, Intuitive Machines e Astroscale, tra le altre.

L’universo comprende inoltre importanti aziende tecnologiche come Amazon e Alphabet, riflettendo il ruolo sempre più importante che si prevede la Big Tech possa svolgere nello sviluppo delle infrastrutture spaziali.

L’inclusione di aziende attive nelle comunicazioni, nell’osservazione della Terra, nei lanci, nell’intelligence, nella difesa, nella tecnologia satellitare e nelle infrastrutture in-space offre un’esposizione ai diversi livelli di un ecosistema commerciale in fase di sviluppo.

Difesa e Capacità Sovrana

Uno dei principali fattori alla base della crescita della New Space è la crescente importanza strategica della tecnologia satellitare commerciale.

I governi in tutta Europa e oltre stanno collaborando sempre più con aziende private per fornire intelligence, sorveglianza, comunicazioni e altre capacità critiche.

ICEYE, società del portafoglio SSIT, ne è un esempio significativo.

L’azienda è emersa come uno dei leader globali nell’intelligence satellitare basata sul radar ad apertura sintetica, con una tecnologia sempre più utilizzata per applicazioni di difesa e intelligence sovrana.

Il suo programma da 1,7 miliardi di euro con Rheinmetall e le Forze Armate tedesche dimostra il ruolo crescente che le aziende SpaceTech commerciali possono svolgere nella fornitura di capacità sovrane di intelligence, sorveglianza e difesa.

Questa tendenza è particolarmente rilevante mentre i governi cercano di rafforzare le capacità tecnologiche nazionali ed europee, riducendo al contempo la dipendenza dalle infrastrutture tradizionali.

La Big Tech Entra in Orbita

Un altro tema importante è la convergenza tra SpaceTech e le più grandi aziende tecnologiche del mondo. Il coinvolgimento di società come Amazon e Alphabet dimostra che lo spazio non è più un settore tecnologico isolato.

La connettività satellitare, il cloud computing, l’intelligenza artificiale, l’osservazione della Terra e le comunicazioni globali stanno diventando sempre più interconnessi.

Con il continuo calo dei costi per implementare infrastrutture spaziali, aumenta l’opportunità per le aziende tecnologiche di integrare i satelliti all’interno di ecosistemi digitali più ampi. Ciò potrebbe contribuire allo sviluppo di nuove attività commerciali, sostenendo al contempo i mercati esistenti.

La Nascente Economia In-Space

Oltre alle comunicazioni e all’osservazione della Terra, si sta sviluppando una nuova opportunità al di sopra della superficie terrestre.

Aziende come D-Orbit stanno lavorando alla logistica spaziale e al trasporto orbitale, contribuendo a creare le infrastrutture necessarie per una futura economia in-space.

Lo sviluppo di servizi satellitari, trasporto orbitale, produzione e altre attività in-space potrebbe alla fine creare un nuovo livello di attività economica oltre i tradizionali lanci e le operazioni satellitari.

L’Italia sta emergendo come un importante hub per questo sviluppo, con D-Orbit che ha attratto investimenti significativi e ottenuto contratti con l’Agenzia Spaziale Europea. Questi sviluppi dimostrano come il settore spaziale commerciale si stia diversificando oltre il semplice posizionamento dei satelliti in orbita.

Perché la Tesi di Investimento Sta Cambiando

L’industria spaziale sta attraversando una trasformazione importante. Per decenni, lo spazio è stato prevalentemente dominio dei governi e di un numero ristretto di grandi contractor aerospaziali.

La riduzione dei costi tecnologici, il capitale privato e i progressi nel computing hanno cambiato questo scenario. Le aziende commerciali stanno ora costruendo infrastrutture dalle quali governi, imprese e consumatori dipendono sempre più.

La combinazione di:

intelligenza artificiale + connettività + difesa + capacità sovrana + riduzione dei costi di lancio + satelliti più economici

sta creando una serie di fattori strutturali che contribuiscono allo sviluppo del settore.

Il Seraphim New Space Index mira a identificare e monitorare aziende con una significativa esposizione alla commercializzazione dello spazio attraverso una metodologia specialistica e ponderata per convinzione.

La Prospettiva di Lungo Periodo di Seraphim sulla SpaceTech

Il CEO di Seraphim Space, Mark Boggett, ritiene che questa trasformazione potrebbe avere implicazioni per gli investitori e gli altri operatori del mercato nel corso del prossimo decennio.

Ha dichiarato:

“La vecchia Space ha portato gli esseri umani sulla Luna. La New Space sta costruendo l’infrastruttura commerciale dell’economia globale.”

Ha aggiunto che la convergenza tra AI e SpaceTech, insieme alla crescente domanda di connettività, difesa e capacità sovrana, potrebbe essere rilevante per gli investitori alla ricerca di un’esposizione alla prossima generazione di infrastrutture spaziali.

Questa tesi trova sempre maggiore riscontro nello sviluppo stesso dell’industria.

Dalla banda larga satellitare e dall’osservazione della Terra all’intelligence basata sull’AI, ai sistemi di lancio e alla logistica orbitale, la SpaceTech sta diventando sempre più integrata nell’economia globale.

Una Considerazione Più Ampia per gli Investitori

L’opportunità della New Space va oltre razzi e satelliti. Comprende le infrastrutture che supportano le comunicazioni globali, i dati che alimentano i sistemi di AI, l’intelligence per la sicurezza nazionale, la tecnologia per il monitoraggio climatico e la nascente economia commerciale in orbita.

Le aziende attive in questi mercati dimostrano l’ampiezza dell’opportunità, mentre il coinvolgimento di Amazon e Alphabet evidenzia il rapporto sempre più importante tra lo spazio e il più ampio settore tecnologico.

Con la progressiva commercializzazione dell’industria, gli investitori stanno acquisendo nuovi strumenti per accedere alle aziende che partecipano a un’economia spaziale globale che potrebbe raggiungere quasi 1.800 miliardi di dollari entro il 2035.

Le borse statunitensi hanno aperto in calo lunedì, guidate dalle perdite dei titoli tecnologici dopo che diversi dirigenti del settore dell’intelligenza artificiale hanno chiesto un rallentamento nello sviluppo dei modelli di IA avanzati.

Alle 09:32 ET (13:32 GMT), l’S&P 500 perdeva lo 0,7% a 7.603,80 punti, mentre il NASDAQ Composite scendeva dell’1,6% a 28.902,20. Il Dow Jones Industrial Average cedeva lo 0,2% a 52.451,40.

Il settore tecnologico dell’S&P 500 perdeva oltre il 2% mentre gli investitori valutavano le dichiarazioni dell’amministratore delegato di Anthropic, Dario Amodei, sul ritmo dello sviluppo dell’IA.

Il dibattito sullo sviluppo dell’IA pesa sui titoli tecnologici

In un saggio pubblicato sabato, Amodei ha chiesto alle società di IA di rallentare il ritmo di sviluppo dei modelli avanzati, citando i rischi legati a un loro potenziale utilizzo improprio.

“I progressi continueranno a sembrare rapidi e dobbiamo utilizzare con saggezza il tempo che guadagniamo”, ha scritto Amodei.

Le dichiarazioni sono arrivate dopo che Anthropic ha reso noto la scorsa settimana che i suoi modelli di IA Claude erano stati utilizzati da diversi soggetti per attività che andavano dallo sviluppo di armi alle frodi.

Anche l’amministratore delegato di OpenAI, Sam Altman, e il responsabile di xAI, Elon Musk, hanno espresso sostegno a un rallentamento nello sviluppo dell’IA avanzata, portando gli investitori a valutare le possibili implicazioni per gli investimenti del settore tecnologico nelle infrastrutture di IA.

Gli analisti di Deutsche Bank hanno affermato che il dibattito potrebbe modificare la “composizione della spesa in conto capitale per l’IA piuttosto che la sua entità”, con una quota maggiore degli investimenti potenzialmente destinata a sicurezza, monitoraggio e governance.

Altman ha inoltre dichiarato che OpenAI non procederà quest’anno con una possibile offerta pubblica iniziale a causa di timori legati alla sicurezza.

Il Brent supera 108 dollari dopo il rinvio dell’incontro nel Golfo

I prezzi del petrolio sono saliti anche dopo il rinvio di un incontro previsto tra l’Iran e gli Stati del Golfo, riducendo le aspettative di progressi nel breve termine sulla riapertura dello Stretto di Hormuz al traffico marittimo.

Il ministro degli Esteri dell’Oman, coinvolto nei negoziati con Teheran sullo stretto, ha dichiarato che l’incontro regionale è stato rinviato “nell’interesse del consenso”.

Il ministero degli Esteri iraniano ha affermato che il Paese collaborerà con l’Oman per stabilire una nuova data per l’incontro, secondo l’agenzia di stampa Fars.

Funzionari iraniani avevano precedentemente indicato che un accordo con l’Oman sulla riapertura dello Stretto di Hormuz sarebbe stato presentato agli Stati arabi del Golfo. Prima della ripresa dei combattimenti in Medio Oriente alla fine di febbraio, circa un quinto delle forniture mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto transitava attraverso lo stretto.

Separatamente, gli attacchi dei militanti Houthi sostenuti dall’Iran nello Yemen hanno portato alla chiusura di un importante oleodotto saudita, mentre gli attacchi contro navi nel Golfo hanno aumentato i timori per le interruzioni delle forniture.

I futures sul Brent hanno brevemente superato i 108 dollari al barile lunedì, dopo i rialzi registrati anche nella settimana precedente.

I mercati attendono la decisione della Federal Reserve

L’aumento dei prezzi dell’energia ha inoltre contribuito ai timori sull’inflazione dopo che gli indicatori statunitensi dei prezzi al consumo e alla produzione sono rimasti elevati ad agosto.

L’attenzione degli investitori si concentra ora sulla decisione sui tassi della Federal Reserve prevista per mercoledì, con gli operatori che si aspettano ampiamente un aumento dei tassi mentre i responsabili della politica monetaria valutano le pressioni inflazionistiche legate all’energia.

“I titoli azionari sono sotto pressione da due fonti principali questa mattina: petrolio e IA”, hanno affermato gli analisti di Vital Knowledge in una nota ai clienti.