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I futures sugli indici statunitensi indicano un avvio sostanzialmente invariato lunedì, suggerendo una seduta potenzialmente priva di una direzione precisa mentre gli investitori attendono i risultati trimestrali di Nvidia (NASDAQ:NVDA) e il simposio economico di Jackson Hole in programma questa settimana.

Il quadro prudente segue il rimbalzo di venerdì, quando i principali indici hanno recuperato parte delle perdite subite nella brusca flessione di giovedì. Nonostante il recupero, tutti e tre i benchmark hanno comunque chiuso la settimana con ribassi significativi.

Il piano di buyback del Tesoro sostiene futures e obbligazioni

Inizialmente i futures indicavano un’apertura negativa, prima di recuperare terreno in seguito a un rapporto di CNBC sui piani recentemente annunciati dal Dipartimento del Tesoro per aumentare i riacquisti di titoli di Stato a più lunga scadenza.

Citando due alti funzionari del Tesoro, CNBC ha riferito che il dipartimento potrebbe utilizzare il suo General Account, che dispone di quasi 1.000 miliardi di dollari, per contribuire a finanziare il raddoppio dei riacquisti di debito.

I rendimenti dei Treasury sono scesi dopo la notizia, con quello del decennale in netto calo dopo i considerevoli rialzi delle due sedute precedenti, alimentati dai timori sul debito pubblico statunitense.

La flessione dei rendimenti ha contribuito a stabilizzare i futures azionari, anche se gli investitori sembrano restii ad assumere posizioni importanti prima degli appuntamenti chiave della settimana.

Risultati Nvidia e Jackson Hole al centro dell’attenzione

La trimestrale di Nvidia (NASDAQ:NVDA) dovrebbe rappresentare uno degli eventi societari più seguiti della settimana, mentre l’intervento del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh al simposio economico di Jackson Hole potrebbe offrire nuove indicazioni sulla politica monetaria.

“[Il presidente della Fed Kevin] Warsh terrà il discorso principale venerdì e i mercati cercheranno maggiore chiarezza sia sulla sua valutazione dell’inflazione sia sul più ampio “cambio di regime” che ha sostenuto alla Fed”, ha dichiarato Daniela Hathorn, Senior Market Analyst di Capital.com.

Ha aggiunto: “È stato riluttante a fornire la tradizionale forward guidance, il che significa che il discorso potrebbe concentrarsi maggiormente sulla funzione di reazione della Fed e sulla sua filosofia di lungo periodo, piuttosto che indicare esplicitamente cosa faranno i responsabili della politica monetaria a settembre.”

La scarsità di importanti dati economici statunitensi nell’immediato potrebbe inoltre limitare l’attività prima dei dati sull’inflazione al consumo, attesi mercoledì.

Wall Street rimbalza venerdì ma chiude la settimana in calo

Le azioni statunitensi hanno recuperato venerdì dopo le forti perdite della seduta precedente, con tutti e tre i principali indici che hanno terminato la giornata nettamente in territorio positivo.

Il Dow Jones Industrial Average è salito di 517,80 punti, pari all’1%, a 53.277,01. Il Nasdaq ha guadagnato 113,29 punti, o lo 0,4%, a 26.180,45, mentre l’S&P 500 è avanzato di 33,21 punti, o dello 0,4%, chiudendo a 7.674,37.

Il recupero non è stato però sufficiente a cancellare le perdite settimanali. Il Nasdaq ha ceduto il 2,1%, l’S&P 500 l’1,4% e il Dow lo 0,9%.

Parte del rialzo di venerdì sembra essere stata alimentata dagli acquisti a prezzi più convenienti dopo il sell-off di giovedì, quando l’aumento del petrolio e il nuovo rialzo dei rendimenti obbligazionari avevano penalizzato le azioni.

Petrolio e tensioni con l’Iran restano fattori di rischio

I prezzi del greggio hanno oscillato venerdì, mantenendo comunque gran parte dei recenti guadagni. I futures sul petrolio statunitense sono rimasti pressoché invariati nella giornata dopo essere saliti di oltre il 6% nell’arco della settimana.

Le tensioni in Medio Oriente continuano a rappresentare un’importante fonte di incertezza, mentre l’amministrazione Trump sposta l’attenzione verso misure economiche più severe contro l’Iran anziché ulteriori operazioni militari statunitensi su larga scala.

La possibilità di un confronto prolungato mantiene elevata l’incertezza sui mercati energetici e sulle prospettive dell’inflazione.

“I risultati di Nvidia della prossima settimana potrebbero riportare parte dell’attenzione sugli utili societari ma, mentre ci avviciniamo all’autunno, sui mercati ha iniziato a scendere un certo gelo”, ha dichiarato Dan Coatsworth, head of markets di AJ Bell.

Ha aggiunto: “Gli investitori cercheranno una coperta di conforto quando il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh interverrà alla riunione di Jackson Hole alla fine di questo mese.”

Broker e titoli auriferi guidano i rialzi di venerdì

Diversi settori hanno registrato forti progressi durante il recupero di venerdì. I titoli delle società di brokeraggio sono stati tra i migliori, facendo salire del 3,7% il NYSE Arca Broker/Dealer Index fino a un nuovo massimo storico di chiusura.

Anche i titoli auriferi hanno beneficiato del forte rialzo dell’oro, con il NYSE Arca Gold Bugs Index in crescita del 2,5% al livello di chiusura più alto degli ultimi quattro mesi.

Rialzi significativi sono stati registrati anche dai comparti aereo, sanitario e farmaceutico, mentre le utility hanno perso terreno.

Le Borse europee hanno registrato variazioni contenute lunedì, con gli investitori poco propensi ad assumere posizioni importanti prima di conoscere i dettagli di quella che Washington ha descritto come la sua più dura campagna di sanzioni contro l’Iran e i Paesi che continuano a commerciare con Teheran.

Gli sviluppi geopolitici condividono l’attenzione dei mercati con una settimana ricca di appuntamenti economici e societari. Nvidia (NASDAQ:NVDA) si prepara a pubblicare i risultati, mentre i prossimi dati sull’inflazione statunitense e il discorso del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole potrebbero fornire nuove indicazioni ai mercati globali.

Principali indici europei in una fascia ristretta

L’andamento dei mercati regionali è rimasto contenuto, con variazioni limitate per i principali indici europei.

Il CAC 40 francese ha perso lo 0,2%, mentre il DAX tedesco si è mantenuto appena sopra la parità. A Londra, il FTSE 100 ha guadagnato circa lo 0,1%.

I movimenti modesti riflettono la cautela degli investitori, in attesa di valutare la portata delle nuove sanzioni statunitensi e le possibili conseguenze per i mercati energetici, l’inflazione e le prospettive economiche più ampie.

GSK sale dopo l’approvazione in Giappone per l’epatite B

Tra i singoli titoli, GSK (LSE:GSK) ha registrato un moderato rialzo a Londra dopo aver ottenuto in Giappone la prima approvazione a livello mondiale per il suo trattamento sperimentale contro l’epatite B cronica.

Il traguardo regolatorio ha sostenuto le azioni del gruppo farmaceutico mentre gli investitori valutano il potenziale commerciale della terapia.

Nel frattempo, il gruppo bancario francese BNP Paribas (EU:BNP) ha perso terreno dopo aver confermato l’intenzione di procedere con un ricorso relativo al contenzioso sul Sudan.

Skanska avanza grazie a un contratto per un data center a Praga

Il gruppo svedese delle costruzioni Skanska (TG:SKNB) ha guadagnato terreno dopo essersi aggiudicato un contratto da CRA Prague Gateway DC per costruire un nuovo data center alla periferia di Praga, in Repubblica Ceca.

Il contratto ha fornito un catalizzatore specifico per le azioni Skanska durante una seduta europea altrimenti caratterizzata da movimenti limitati.

Con i mercati europei privi di una direzione chiara, l’attenzione dovrebbe rimanere concentrata sulle imminenti sanzioni statunitensi contro l’Iran, sui risultati di Nvidia, sui dati sull’inflazione e sull’intervento di Warsh a Jackson Hole.

La produzione mondiale di acciaio grezzo ha registrato una lieve contrazione a luglio, poiché la persistente debolezza della Cina ha più che compensato l’aumento dell’attività in diversi altri importanti mercati produttori, secondo Morgan Stanley.

La produzione globale è diminuita dello 0,3% su base annua nel mese ed è risultata inferiore dello 0,6% dall’inizio dell’anno.

La Cina ha determinato l’intera flessione complessiva, con la produzione di acciaio grezzo in calo del 3,6% su base annua a luglio e del 3,1% dall’inizio dell’anno. Al di fuori della Cina, invece, la produzione è aumentata del 3,4% rispetto a un anno prima e del 2,4% nei primi sette mesi dell’anno.

India, Stati Uniti e Turchia aumentano la produzione

Diversi importanti Paesi produttori di acciaio hanno continuato a registrare una crescita. In India, la produzione è aumentata dell’1,9% su base annua a luglio e del 6,1% dall’inizio dell’anno.

Negli Stati Uniti, l’output è salito del 4,4% rispetto all’anno precedente e del 6,0% da inizio anno, mentre la Turchia ha registrato incrementi rispettivamente del 7,0% e del 7,9%. Anche la Corea del Sud ha mostrato una performance positiva, con una crescita del 6,4% su base annua e del 2,7% dall’inizio dell’anno.

La produzione russa di acciaio è rimbalzata del 3,3% rispetto a luglio dello scorso anno, anche se il dato cumulativo rimane inferiore del 6,1%. Il Giappone ha registrato una crescita annua marginale dello 0,4%, mentre il Brasile ha segnato un aumento di appena lo 0,1%.

La produzione cinese resta sotto pressione ad agosto

I primi dati indicano che la contrazione della produzione cinese è proseguita anche ad agosto.

Un’indagine relativa al mese in corso della China Iron and Steel Association indica un’ulteriore diminuzione del 4,9% su base annua della produzione delle acciaierie cinesi.

Allo stesso tempo, la Cina continua a esportare volumi significativi di acciaio sui mercati internazionali. A luglio, le esportazioni cinesi viaggiavano a un ritmo annualizzato di circa 116 milioni di tonnellate.

Segnali di ripresa per la produzione siderurgica europea

La produzione europea è migliorata a luglio, con l’output di acciaio grezzo nell’UE27 in aumento del 3,8% su base annua. La crescita dall’inizio dell’anno è così salita allo 0,4%.

Includendo il Regno Unito, la produzione europea è aumentata del 3,5% rispetto a luglio dello scorso anno, mentre il dato cumulativo è rimasto invariato.

La Germania è stata tra i mercati più solidi, con una crescita del 3,0% su base annua e dell’8,1% dall’inizio dell’anno. In Italia, la produzione è aumentata del 4,2% rispetto a un anno prima e del 3,6% da inizio anno.

Finlandia, Svezia e Austria hanno registrato incrementi annui rispettivamente del 13,0%, 10,1% e 3,3%. La Francia ha segnato un rimbalzo del 12,5% rispetto all’anno precedente, anche se la produzione cumulativa rimane inferiore dell’1,3%.

Non tutti i mercati europei hanno partecipato alla ripresa. Spagna, Paesi Bassi, Polonia e Regno Unito rimangono in contrazione dall’inizio dell’anno, con cali rispettivamente del 13,8%, 5,3%, 6,1% e 18,0%.

Migliorano i margini dell’acciaio europeo

Parallelamente al miglioramento della produzione in alcune parti d’Europa, gli spread dei coils laminati a caldo nell’UE sono saliti a 464 dollari per tonnellata.

Il dato si confronta con una media di lungo periodo di circa 320 dollari per tonnellata, indicando spread nettamente più elevati per i produttori europei nonostante il quadro ancora contrastante della produzione globale.

I prezzi dell’oro hanno esteso i guadagni lunedì, superando i 4.650 dollari l’oncia e rimanendo vicini ai massimi degli ultimi tre mesi, mentre i timori sulle prospettive fiscali statunitensi e gli interventi del Tesoro per contenere i costi di finanziamento a lungo termine continuano a sostenere la domanda per il metallo prezioso.

Alle 02:42 ET (06:42 GMT), XAU/USD guadagnava l’1% a 4.650,63 dollari l’oncia, mentre i futures sull’oro salivano dello 0,6% a 4.706,89 dollari. XAG/USD avanzava dello 0,2% a 69,15 dollari l’oncia e XPT/USD dello 0,6% a 1.892,51 dollari. Nel frattempo, l’US Dollar Index aumentava dello 0,2% a 98,88.

L’intervento del Tesoro rilancia il “debasement trade” sul dollaro

Gli ultimi rialzi dell’oro arrivano dopo un guadagno superiore al 5% la scorsa settimana, che ha segnato la terza settimana consecutiva di crescita. Lunedì il metallo ha brevemente superato quota 4.620 dollari l’oncia dopo essere salito dell’1,9% venerdì, mantenendosi così intorno ai livelli più elevati degli ultimi tre mesi.

Il rally ha acquisito ulteriore slancio dopo la decisione inattesa del Tesoro statunitense di aumentare gli acquisti di titoli di Stato a più lunga scadenza. La mossa ha inizialmente esercitato pressioni sui rendimenti obbligazionari e sul dollaro, rilanciando l’interesse per asset reali come l’oro in un contesto di crescente preoccupazione per il potere d’acquisto a lungo termine delle valute tradizionali.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha successivamente indicato che il governo potrebbe ampliare ulteriormente il programma di riacquisto. Ha inoltre dichiarato che l’amministrazione intende presentare a breve un’iniziativa fiscale volta ad affrontare gli elevati costi di finanziamento del governo.

Le preoccupazioni del mercato non riguardano soltanto il calo dei rendimenti. Il maggiore coinvolgimento del Tesoro nel mercato obbligazionario ha alimentato interrogativi sulla possibilità che le autorità siano sempre più disposte a influenzare direttamente i costi di finanziamento anziché lasciarli interamente alle dinamiche del mercato.

Gli analisti di ANZ hanno osservato che l’intervento ha inoltre accentuato le preoccupazioni sulla situazione fiscale statunitense. Secondo la banca, il superamento dei 4.500 dollari da parte dell’oro è stato sostenuto dalle aspettative che le autorità continueranno a cercare di contenere i rendimenti a lungo termine, mentre la pressione sul dollaro ha incoraggiato gli investitori ad aumentare l’esposizione al metallo prezioso.

Questi timori sono diventati ancora più evidenti dopo che il debito pubblico statunitense ha superato per la prima volta i 40.000 miliardi di dollari, mentre il dollaro è recentemente sceso ai livelli più bassi degli ultimi tre mesi.

Cresce la domanda degli investitori per l’oro

La domanda di oro si è ampliata parallelamente al rally alimentato dalle iniziative del Tesoro. Secondo gli analisti di ANZ, gli ETF garantiti dall’oro hanno registrato il maggiore afflusso giornaliero da settembre 2025 e hanno ormai accumulato cinque settimane consecutive di flussi netti positivi.

Anche il quadro tecnico è diventato più favorevole. L’oro ha superato la media mobile a 200 giorni, situata intorno a 4.513 dollari, un livello attentamente monitorato dagli operatori come indicatore della tendenza di lungo periodo.

Se l’attuale slancio dovesse proseguire, la prossima importante area tecnica si colloca intorno ai 4.700 dollari l’oncia.

L’incertezza geopolitica continua inoltre a sostenere la domanda, con gli investitori ancora orientati verso asset tradizionalmente considerati riserve di valore.

L’oro si è portato nettamente sopra l’area dei 4.000 dollari l’oncia, che aveva rappresentato un importante supporto durante la precedente correzione. Gli acquisti delle banche centrali e il ritorno degli afflussi negli ETF hanno ulteriormente rafforzato la ripresa.

Secondo ANZ, il cambiamento nel posizionamento degli investitori riflette una più ampia spinta verso la diversificazione, mentre la fiducia negli asset statunitensi viene messa alla prova dall’aumento del debito pubblico, dai rischi fiscali e dall’incertezza sulle future scelte politiche.

Anche il World Gold Council ha sottolineato l’importanza degli acquisti delle banche centrali nel sostenere la domanda, mentre i rischi geopolitici e inflazionistici rimangono elevati.

I prezzi del petrolio hanno registrato un netto calo lunedì dopo che i segnali di un aumento del traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz hanno attenuato alcuni timori sulle interruzioni dell’offerta in Medio Oriente. Secondo quanto riportato, l’Iran avrebbe consentito ad alcune petroliere irachene di attraversare questa rotta strategica.

Separatamente, il New York Post ha riferito che il traffico attraverso Hormuz è aumentato considerevolmente nelle ultime due settimane, pur rimanendo nettamente inferiore ai livelli precedenti al conflitto.

Il greggio aveva iniziato la settimana dopo i forti guadagni registrati nei giorni precedenti. Allo stesso tempo, la prospettiva di sanzioni statunitensi ancora più severe contro l’Iran mantiene elevato il rischio di nuove interruzioni dell’offerta e di ulteriore volatilità sui mercati energetici globali.

Alle 04:32 ET (08:32 GMT), i futures sul Brent perdevano l’1,3% a 93,16 dollari al barile, mentre WTI/USD scendeva dell’1,9% a 85,42 dollari. Nonostante il ribasso di lunedì, entrambi i benchmark rimanevano in rialzo di oltre il 5% nelle ultime due settimane.

Bessent promette un “D-Day economico” mentre l’Iran minaccia le esportazioni di petrolio

Washington si prepara ad annunciare quello che definisce il più severo pacchetto di sanzioni mai imposto all’Iran. Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha scritto in un articolo per il Financial Times che per Teheran si avvicina un “D-Day economico”.

Le sue dichiarazioni seguono gli avvertimenti di diversi funzionari statunitensi, tra cui il presidente Donald Trump, sull’intensificazione della pressione economica contro l’Iran mentre prosegue lo scontro intorno allo Stretto di Hormuz.

Bessent dovrebbe presentare i dettagli delle nuove sanzioni durante una conferenza stampa prevista lunedì alle 14:00 ET (18:00 GMT).

Mohsen Rezaee, Segretario del Consiglio di Sicurezza Nazionale iraniano, ha risposto avvertendo che “non verrà esportata una sola goccia di petrolio” attraverso Hormuz o “in nessuna parte del Golfo Persico” se lo scontro economico continuerà. Funzionari iraniani hanno inoltre messo in guardia i Paesi vicini del Golfo dal collaborare con Washington.

L’Iran consente ad alcune petroliere irachene di attraversare Hormuz

I media iraniani hanno riferito durante il fine settimana che Teheran ha autorizzato un numero non specificato di petroliere irachene ad attraversare lo Stretto di Hormuz dopo ripetute richieste da parte di Baghdad.

Non sono stati immediatamente comunicati né il numero delle navi coinvolte né il volume di greggio trasportato. Lo sviluppo indica comunque una parziale ripresa del traffico dopo che l’Iran aveva di fatto bloccato la rotta in seguito all’inizio delle ostilità statunitensi a febbraio.

Il traffico commerciale attraverso Hormuz aveva rallentato drasticamente nella settimana precedente, mentre il confronto tra Washington e Teheran mostrava pochi segnali di distensione.

Lo stretto resta fondamentale per i mercati energetici mondiali, poiché prima del conflitto tra Stati Uniti e Iran vi transitava circa il 20% dell’offerta globale di petrolio. Gli investitori continuano quindi a considerare il rischio di ulteriori interruzioni, soprattutto dopo che Washington ha indicato che lo scontro potrebbe protrarsi.

I rischi si stanno inoltre estendendo oltre il Golfo Persico. Il gruppo Houthi dello Yemen, sostenuto dall’Iran, ha annunciato un blocco navale contro l’Arabia Saudita, alimentando i timori che le interruzioni possano raggiungere il Mar Rosso e coinvolgere un’altra importante rotta commerciale globale.

Bitcoin (COIN:BTCUSD) ha guadagnato terreno lunedì, mantenendo gran parte del recente recupero grazie alle aspettative di una regolamentazione più favorevole delle criptovalute negli Stati Uniti e di condizioni finanziarie più accomodanti.

Bitcoin è salito dell’1,3% a 77.091,1 dollari alle 01:47 ET (05:47 GMT), dopo aver superato quota 79.000 dollari durante il recente rimbalzo.

Anche il mercato più ampio delle criptovalute ha registrato progressi, sebbene diversi token abbiano perso terreno rispetto ai massimi raggiunti durante il fine settimana. L’incertezza geopolitica legata all’Iran è rimasta un elemento di cautela mentre gli Stati Uniti si preparavano ad annunciare le sanzioni più severe finora contro Teheran.

Le speranze sul Clarity Act spingono Bitcoin verso gli 80.000 dollari

L’ultima fase del rally di Bitcoin ha acquistato slancio dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha esortato la scorsa settimana i legislatori ad approvare quella che considera una versione equa del Clarity Act.

La proposta, bloccata al Congresso da oltre un anno, punta a creare un quadro normativo più chiaro per il settore statunitense delle criptovalute ed è seguita con grande attenzione da aziende e investitori.

L’iter è stato rallentato da divergenze su alcuni aspetti importanti della normativa, tra cui la classificazione delle criptovalute come titoli o commodity e il trattamento dei rendimenti corrisposti sulle stablecoin.

I legislatori si sono inoltre scontrati sulle disposizioni che puntano a limitare la possibilità per membri del Congresso e funzionari governativi di negoziare criptovalute, soprattutto dopo le recenti polemiche sui consistenti profitti ottenuti da Trump nel settore durante la sua presidenza.

Nonostante le nuove pressioni del presidente, rimane una forte incertezza su quando, o se, il Clarity Act riuscirà effettivamente a diventare legge.

Il piano di buyback del Tesoro sostiene il sentiment sulle criptovalute

Le principali criptovalute hanno registrato rialzi lunedì, pur rimanendo generalmente al di sotto dei picchi toccati durante il fine settimana.

La propensione al rischio ha ricevuto ulteriore sostegno dopo che il Tesoro statunitense ha segnalato la scorsa settimana l’intenzione di intervenire sul mercato obbligazionario raddoppiando gli acquisti di titoli a più lunga scadenza attraverso il proprio programma di buyback, con l’obiettivo di ridurre i rendimenti.

Le aspettative di maggiore liquidità nei mercati finanziari hanno rafforzato l’interesse per asset speculativi come le criptovalute. Anche l’oro ha beneficiato di questa dinamica.

La tendenza viene definita “debasement trade,” un’espressione che riflette i timori secondo cui un maggiore deficit fiscale statunitense potrebbe indebolire il dollaro e sostenere la domanda di riserve di valore alternative, tra cui criptovalute e metalli preziosi.

Bitcoin viene spesso presentato come una potenziale riserva di valore alternativa, anche se la sua elevata volatilità continua a renderlo meno difensivo dell’oro per molti investitori.

Ether, XRP e le principali altcoin salgono

Il tono positivo si è esteso al resto del mercato delle criptovalute.

Ether è salito del 2,7% a 2.457,34 dollari, mentre XRP ha guadagnato il 2,4% a 1,4784 dollari.

Solana, Cardano e BNB hanno registrato rialzi superiori al 2% ciascuna.

Tra le memecoin, Dogecoin è avanzato del 2,4%, mentre $TRUMP ha guadagnato lo 0,5%.

Con sviluppi normativi, aspettative sulla liquidità e rischi geopolitici che continuano a influenzare il sentiment, il mercato delle criptovalute potrebbe rimanere volatile mentre gli investitori valutano se Bitcoin riuscirà a consolidare il recupero e tentare nuovamente un avvicinamento agli 80.000 dollari.

I futures azionari statunitensi sono scesi lunedì mentre gli investitori si preparavano ai risultati trimestrali di Nvidia (NASDAQ:NVDA), attesi nel corso della settimana, con l’incertezza sul settore dell’intelligenza artificiale e le tensioni geopolitiche tra Washington e Teheran che hanno pesato sul sentiment.

I mercati guardano inoltre all’intervento del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole, dove gli investitori cercheranno indicazioni sulla futura direzione della politica monetaria statunitense.

Futures USA in calo prima dei risultati Nvidia

I futures azionari statunitensi hanno perso terreno durante le contrattazioni europee, riflettendo un atteggiamento prudente in vista dei risultati Nvidia di mercoledì.

I futures sul Nasdaq 100 sono scesi dello 0,6%, mentre quelli sull’S&P 500 hanno ceduto lo 0,2%.

I risultati rappresentano un importante banco di prova per l’entusiasmo che circonda l’intelligenza artificiale, mentre gli investitori valutano se la rapida crescita delle società legate all’IA possa continuare a sostenere valutazioni sempre più elevate.

Particolare attenzione sarà rivolta alla domanda proveniente dalle grandi aziende tecnologiche e alla capacità di mantenere gli ingenti investimenti nelle infrastrutture per l’IA. L’importanza di Nvidia si estende all’intero settore tecnologico, poiché i suoi processori sono diventati centrali nell’espansione globale della capacità di calcolo dedicata all’intelligenza artificiale.

L’aumento dei costi dei server mette alla prova gli investimenti nell’IA

Le preoccupazioni sull’economia delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale sono aumentate anche dopo un rapporto di Bloomberg News secondo cui il rincaro dei chip di memoria sta facendo salire il prezzo dei server equipaggiati con processori Nvidia.

Alcuni dei maggiori clienti di Nvidia potrebbero dover affrontare aumenti superiori al 15% per i sistemi che saranno consegnati all’inizio del prossimo anno. Tra questi figurano server basati sui chip di nuova generazione Vera Rubin e Grace Blackwell.

Secondo quanto riportato, i produttori di server che riforniscono importanti operatori di data center, tra cui Microsoft, Google di Alphabet e Oracle, hanno informato i clienti dell’aumento dei prezzi.

I rincari rappresentano un’ulteriore sfida per il ciclo di investimenti nell’IA. Le società tecnologiche stanno destinando enormi quantità di capitale all’espansione della capacità di calcolo, ma il crescente costo delle apparecchiature potrebbe finire per comprimere i margini se gli investimenti continueranno al ritmo attuale.

Washington prepara sanzioni più severe contro l’Iran

Gli sviluppi geopolitici rappresentano un’altra fonte di incertezza, con il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent pronto ad annunciare un nuovo pacchetto di sanzioni contro l’Iran.

Bessent ha descritto la campagna statunitense come entrata nella fase “finale” e ha avvertito che i Paesi che continueranno a sostenere Teheran potrebbero diventare “paria globali.”

Le misure dovrebbero essere illustrate durante una conferenza lunedì, mentre Washington intensifica la pressione economica sull’Iran.

I funzionari iraniani hanno risposto minacciando di interrompere le esportazioni di petrolio qualora la pressione continui, alimentando le preoccupazioni sulle conseguenze per le forniture energetiche globali.

Ulteriori interruzioni delle esportazioni iraniane o del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz potrebbero spingere nuovamente al rialzo il petrolio, alimentando l’inflazione e complicando le prospettive sui tassi di interesse per le principali banche centrali.

Il petrolio arretra dopo due settimane consecutive di rialzi

I prezzi del greggio sono scesi lunedì mentre gli operatori hanno incassato parte dei profitti dopo due settimane consecutive di guadagni.

I futures sul Brent hanno perso l’1,5% a 93,16 dollari al barile, mentre il West Texas Intermediate statunitense è sceso dell’1,6% a 85,70 dollari.

Entrambi i benchmark avevano guadagnato oltre il 5% la scorsa settimana dopo lo stallo dei negoziati di pace tra Stati Uniti e Iran e le continue restrizioni alle spedizioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz.

La rotta è fondamentale per i mercati energetici internazionali, poiché normalmente vi transita circa un quinto dell’offerta mondiale di petrolio.

Prezzi del greggio persistentemente elevati potrebbero aumentare i costi dei carburanti e dei trasporti e alimentare ulteriormente l’inflazione. Ciò potrebbe rafforzare le aspettative di tassi di interesse elevati più a lungo, creando un ulteriore ostacolo per i mercati azionari.

Il discorso di Warsh a Jackson Hole potrebbe influenzare le aspettative sui tassi

Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh interverrà venerdì al simposio economico di Jackson Hole, uno degli altri appuntamenti principali della settimana per i mercati.

Gli investitori non si aspettano indicazioni prospettiche particolarmente dettagliate, ma analizzeranno le sue dichiarazioni alla ricerca di segnali sulla valutazione della Fed riguardo a inflazione, crescita economica e possibilità di futuri tagli dei tassi.

L’intervento arriva mentre i mercati discutono se la resilienza dell’economia e la persistenza dell’inflazione possano limitare la capacità della banca centrale di allentare la politica monetaria.

Un messaggio più restrittivo potrebbe pesare soprattutto sui titoli growth e tecnologici con valutazioni elevate, mentre indicazioni verso una politica monetaria più accomodante potrebbero offrire nuovo sostegno ai mercati azionari.

I prezzi del gas naturale europeo sono scesi leggermente lunedì, con gli operatori che hanno incassato parte dei profitti dopo un rialzo settimanale del 7% che aveva portato il mercato sui livelli più alti da marzo. Anche un moderato arretramento del petrolio ha contribuito ad attenuare le pressioni immediate sui mercati energetici.

I futures olandesi front-month di riferimento e gli equivalenti contratti britannici sul gas all’ingrosso sono diminuiti entrambi dello 0,8%, arretrando leggermente dopo un forte rally durato diverse settimane che aveva spinto i mercati europei del gas ai massimi degli ultimi cinque mesi.

I rischi sull’offerta continuano a sostenere i prezzi del gas

Nonostante il modesto calo di lunedì, il quadro fondamentale per il gas naturale europeo rimane teso. Gli operatori continuano a monitorare le interruzioni del traffico marittimo in Medio Oriente e i significativi deficit delle scorte di gas nei depositi sotterranei europei.

Questi timori sull’offerta hanno contribuito a sostenere il recente rally e potrebbero mantenere il mercato particolarmente sensibile a ulteriori sviluppi geopolitici, soprattutto quelli in grado di influenzare i flussi energetici provenienti dal Golfo Persico.

Il ribasso di lunedì rappresenta quindi soltanto una limitata correzione dopo i recenti guadagni, piuttosto che un miglioramento sostanziale delle condizioni dell’offerta.

Il calo del petrolio offre un sollievo temporaneo

La flessione dei principali benchmark globali del greggio ha creato spazio per alcune prese di profitto anche sul mercato del gas naturale.

I futures sul Brent sono scesi di circa l’1,5% lunedì, portandosi vicino a 91,80 dollari al barile e recuperando parzialmente il rialzo del 5% registrato durante la settimana precedente.

La flessione ha fornito un sollievo temporaneo ai mercati energetici, anche se gli operatori rimangono in allerta per una possibile nuova fase di volatilità mentre aumentano le tensioni tra Washington e Teheran.

Washington minaccia l’Iran con “la più grande offensiva finanziaria mai organizzata”

Gli Stati Uniti hanno intensificato la pressione economica e diplomatica sull’Iran, minacciando Teheran con quella che hanno definito “la più grande offensiva finanziaria mai organizzata.”

Washington dovrebbe annunciare lunedì un ampio pacchetto di sanzioni economiche destinato a penalizzare i partner commerciali stranieri che continueranno a fare affari con l’Iran.

La prospettiva di restrizioni più severe aumenta l’incertezza sulle forniture energetiche in un momento in cui il mercato europeo del gas deve già fare i conti con scorte limitate e interruzioni lungo importanti rotte marittime.

L’Iran minaccia di fermare le esportazioni energetiche dal Golfo Persico

I funzionari iraniani hanno risposto alle sanzioni previste avvertendo che il Paese potrebbe bloccare completamente le esportazioni di energia provenienti dal Golfo Persico qualora la pressione economica statunitense continui.

Una simile escalation potrebbe avere conseguenze significative per i mercati globali del petrolio e del gas, interrompendo ulteriormente le forniture e potenzialmente invertendo il moderato calo dei prezzi energetici osservato lunedì.

Investitori e operatori del settore energetico attendono ora la conferenza stampa del Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent, prevista per le 14:00 ET, durante la quale sono attesi ulteriori dettagli sulla portata e sull’applicazione delle nuove sanzioni.

Sei Paesi dell’Unione Europea chiedono di avviare a settembre una discussione sulla creazione di un meccanismo comune per tassare gli extraprofitti delle compagnie petrolifere generati dall’impennata dei prezzi dell’energia dopo il blocco iraniano dello Stretto di Hormuz.

I ministri delle Finanze di Germania, Spagna, Portogallo, Italia, Polonia e Austria hanno scritto all’Irlanda, che detiene attualmente la presidenza di turno dell’UE, chiedendo di inserire la proposta nell’agenda della prossima riunione dei ministri delle Finanze europei, prevista a Dublino il 18 e 19 settembre.

I ministri indicano un grave shock dell’offerta energetica

I sei governi ritengono che il forte aumento dei prezzi dell’energia stia aggravando le pressioni sul costo della vita in Europa e richieda una risposta coordinata a livello comunitario.

“Stiamo vivendo uno dei più grandi shock dell’offerta degli ultimi decenni e in tutto il mondo cresce il malcontento per l’aumento del costo della vita”, hanno scritto i ministri delle Finanze nella lettera visionata da Reuters.

Secondo i ministri, le misure adottate finora dai singoli governi non sono riuscite a fornire una soluzione duratura all’aumento dei costi energetici.

“Le misure governative adottate finora non sono state sufficienti a ridurre o stabilizzare in modo permanente i prezzi per le imprese e i cittadini. Per questo abbiamo bisogno di un approccio comune, che garantisca che coloro che stanno traendo profitto dalla crisi facciano la loro parte per alleggerire il peso sulla popolazione”, hanno affermato.

Forte aumento dei prezzi del petrolio e dei carburanti raffinati

I prezzi del petrolio sono aumentati di circa il 25% rispetto ai livelli registrati quando la guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran è iniziata il 28 febbraio.

L’impatto è stato ancora più marcato per alcuni prodotti petroliferi raffinati. I prezzi del diesel in Europa sono aumentati di oltre il 70% dall’inizio del conflitto, mentre quelli della benzina sono saliti di circa il 20%.

Le interruzioni delle forniture energetiche attraverso lo Stretto di Hormuz hanno intensificato le preoccupazioni per l’impatto economico su famiglie e imprese, mentre alcune società del settore petrolifero potrebbero beneficiare di profitti sensibilmente più elevati.

I Paesi chiedono un quadro UE per tassare gli extraprofitti

I sei ministri delle Finanze vogliono che l’UE valuti un quadro comune per tassare i profitti straordinari, facendo tesoro dell’esperienza delle misure adottate durante la crisi energetica del 2022.

“A tal fine, dobbiamo affrontare la questione degli elevati prezzi dell’energia discutendo un quadro a livello dell’UE per tassare gli extraprofitti, tenendo conto delle lezioni apprese nel 2022, questa volta con un’analisi più specifica di come gli utili esteri delle compagnie petrolifere multinazionali possano essere inclusi in modo più mirato”, si legge nella lettera.

La proposta andrebbe quindi oltre l’esame dei soli profitti generati nei singoli mercati nazionali, con i ministri intenzionati a valutare un approccio più mirato per includere anche gli utili esteri delle multinazionali petrolifere.

Sotto esame anche i margini delle raffinerie

I sei Paesi chiedono inoltre che vengano pubblicati il prima possibile i risultati dell’indagine europea sui margini di raffinazione.

I ministri vogliono chiarire se le raffinerie abbiano beneficiato in misura sproporzionata del recente aumento dei prezzi dell’energia e se gli attuali margini siano giustificati dalle condizioni del mercato.

La questione dovrebbe ora inserirsi nel più ampio dibattito europeo sulle modalità con cui i governi possono affrontare le conseguenze economiche dello shock energetico e sulla quota dei costi che dovrebbe essere sostenuta dalle società che stanno beneficiando dell’aumento dei prezzi.

Le azioni Cellnex Telecom (TG:472) e INWIT (BIT:INW) sono salite di oltre l’1% lunedì dopo che Barclays ha promosso entrambi gli operatori europei di torri per telecomunicazioni a Overweight, sostenendo che i timori relativi ai prossimi rinnovi contrattuali siano già stati incorporati nelle valutazioni in misura eccessiva.

Barclays ha fissato un prezzo obiettivo di 38 euro per Cellnex e di 8,60 euro per INWIT, individuando un potenziale di recupero dopo un periodo caratterizzato da investimenti più deboli nelle telecomunicazioni, timori legati al consolidamento del settore e incertezza sui principali accordi con i clienti.

Barclays considera eccessivi i timori sui rinnovi contrattuali

Gli analisti guidati da Maurice Patrick hanno affermato che i due titoli hanno affrontato “una tempesta perfetta di debole capex mobile, fusioni e acquisizioni nel settore telecom dell’UE, incertezze sui rinnovi contrattuali e tassi più elevati.”

Secondo Barclays, le valutazioni attuali incorporano di fatto riduzioni superiori al 25% nei rinnovi contrattuali, uno scenario che gli analisti considerano “decisamente troppo elevato.”

Negli ultimi 18 mesi, Cellnex ha registrato un rendimento totale per gli azionisti del -12%, mentre INWIT ha ottenuto il 28%. Il confronto è con un rendimento del 32% per il settore telecom più ampio e performance comprese tra lo 0% e il -10% per gli operatori di torri statunitensi.

Barclays attribuisce la relativa debolezza a una densificazione delle reti 5G più lenta del previsto, alla possibilità di ulteriore consolidamento tra gli operatori telecom europei e all’incertezza sui rinnovi dei contratti. Tra le preoccupazioni figurano anche le minacce di alcuni clienti principali di cancellare o abbandonare accordi relativi a Vantage Towers in Spagna e INWIT in Italia.

Le valutazioni incorporano rischi significativi

Cellnex tratta attualmente a circa 13,7 volte l’EV/EBITDAaL stimato per il 2027, mentre INWIT si attesta intorno a 11,6 volte. Entrambe offrono rendimenti headline del recurring levered free cash flow vicini all’11%.

Per Cellnex, Barclays ha analizzato il possibile impatto del consolidamento tra gli operatori telecom europei, stimando una riduzione dell’EBITDAaL nello scenario “peggiore” di circa 100 milioni di euro in Francia e altri 100 milioni in Italia.

L’impatto combinato di 200 milioni di euro avrebbe un valore attuale netto stimato di circa 1,5 miliardi di euro. Secondo Barclays, ciò corrisponde a circa il 6% dell’EBITDAaL previsto di Cellnex, al 7% del recurring free cash flow e al 9% del free cash flow prima degli investimenti nella costruzione di nuove torri.

Diversi catalizzatori potrebbero migliorare il sentiment

Barclays ha individuato diversi sviluppi che potrebbero contribuire a ridurre l’incertezza che pesa sul settore.

Tra questi figurano la possibile risoluzione delle controversie contrattuali in Spagna e Italia e iniziative regolamentari in Francia e Italia che potrebbero prevedere estensioni delle licenze dello spettro in cambio di maggiori investimenti da parte degli operatori telecom.

La banca vede inoltre la possibilità di una “guerra sulla qualità e sugli investimenti” tra gli operatori mobili del Regno Unito dopo la fusione Vodafone-Three, uno scenario che potrebbe stimolare ulteriori investimenti nelle reti e sostenere la domanda di infrastrutture per telecomunicazioni.

Cellnex potrebbe aumentare i ritorni agli azionisti

Barclays ritiene inoltre che Cellnex abbia la possibilità di accelerare la distribuzione di capitale agli investitori con l’evoluzione della propria posizione finanziaria.

Gli analisti stimano che Cellnex potrebbe potenzialmente restituire 2 miliardi di euro all’anno attraverso dividendi e riacquisti di azioni proprie tra il 2027 e il 2030. Complessivamente, questa cifra rappresenterebbe oltre il 40% dell’attuale capitalizzazione di mercato della società.

Un aumento delle distribuzioni potrebbe costituire un ulteriore catalizzatore qualora le preoccupazioni operative diminuissero e la generazione di cassa evolvesse secondo le attese.

Anche INWIT incorpora forti riduzioni contrattuali

Per INWIT, Barclays ha osservato che un rendimento del recurring levered free cash flow di circa il 10% implica che il mercato stia effettivamente scontando una riduzione superiore al 20% del principale master services agreement della società.

Anche in questo caso gli analisti considerano eccessiva la riduzione implicita, sostenendo la decisione di promuovere INWIT a Overweight.

Permangono tuttavia rischi per entrambe le società, in particolare qualora le attuali incertezze contrattuali persistano o le rinegoziazioni producano condizioni significativamente peggiori rispetto alle aspettative di Barclays.