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Bitcoin (COIN:BTCUSD) è balzato giovedì, guidando una forte ripresa del mercato delle criptovalute dopo che il presidente statunitense Donald Trump ha invitato il Congresso a portare avanti una legge chiave sugli asset digitali, mentre il calo dei rendimenti dei Treasury ha rafforzato la propensione al rischio.

Il sentiment ha ricevuto ulteriore sostegno dalla decisione del Tesoro statunitense di raddoppiare l’entità delle operazioni di riacquisto del debito, provocando una marcata discesa dei rendimenti obbligazionari e favorendo la domanda di criptovalute.

Bitcoin è salito dell’11% a $71.505,7 alle 04:42 ET (08:42 GMT), dopo aver raggiunto un massimo intraday di $71.700, il livello più elevato dall’inizio di giugno.

Il rapido rialzo ha colto di sorpresa gli operatori ribassisti. Secondo i dati di Coinglass, in circa un’ora sono state liquidate posizioni short su Bitcoin per oltre $1 miliardo, mentre nell’intero mercato crypto sono state cancellate posizioni ribassiste per la cifra record di $2,7 miliardi.

L’incertezza geopolitica rimane tuttavia un potenziale fattore di rischio, con i prezzi del petrolio ancora in aumento sullo sfondo del conflitto tra Stati Uniti e Iran e della promessa di Trump di introdurre misure economiche più severe contro Teheran.

Trump chiede al Congresso di approvare il Clarity act

Durante un incontro alla Casa Bianca con i principali esponenti dell’industria crypto, Trump ha chiesto mercoledì ai legislatori di approvare il Clarity act, una normativa destinata a creare un quadro regolamentare più ampio per gli asset digitali negli Stati Uniti.

Il presidente ha invitato il Congresso ad approvare una “versione equa” del Clarity act, che secondo i sostenitori del settore garantirebbe maggiore certezza normativa all’industria delle criptovalute.

All’incontro hanno partecipato importanti dirigenti del settore, tra cui il CEO di Coinbase Brian Armstrong e il CEO di Robinhood Vlad Tenev, insieme al presidente della U.S. Commodity Futures Trading Commission Mike Selig e al presidente della Securities and Exchange Commission Paul Atkins.

L’iter del Clarity act si è sostanzialmente arenato al Congresso a causa delle divergenze sul trattamento normativo delle criptovalute e sulla possibilità di riconoscere rendimenti sui depositi in stablecoin.

Quest’ultimo tema ha suscitato particolare opposizione da parte del settore bancario, secondo cui i pagamenti di rendimenti sulle stablecoin potrebbero competere direttamente con i tradizionali conti di risparmio remunerati.

L’incontro di mercoledì si è inoltre svolto mentre cresce l’attenzione sui benefici finanziari ottenuti da Trump e dalla sua famiglia attraverso attività legate alle criptovalute durante il suo secondo mandato. Documenti pubblicati a luglio hanno mostrato che Trump ha ricevuto oltre $1,4 miliardi dalle iniziative crypto della sua famiglia.

La CFTC dovrebbe incontrare nuovamente i dirigenti del settore giovedì per discutere ulteriormente il futuro quadro normativo.

Le altcoin superano Bitcoin nel rally delle criptovalute

La ripresa si è estesa ben oltre Bitcoin, con diverse importanti altcoin che hanno registrato guadagni percentuali ancora maggiori mentre gli investitori sono tornati sui token che avevano sottoperformato negli ultimi mesi.

Ether, la seconda criptovaluta mondiale per capitalizzazione, è balzato del 18,3% a $2.274,60 dopo aver raggiunto in precedenza il livello più alto degli ultimi 15 mesi.

XRP ha guadagnato il 14,2%, mentre Solana è salita del 13,4%. BNB ha aggiunto il 6,3% e Cardano l’8,5%.

Anche i token più speculativi hanno partecipato al rialzo. $TRUMP è balzato del 19,4%, mentre Dogecoin ha guadagnato il 9,8%.

La combinazione tra rendimenti dei Treasury più bassi, rinnovate aspettative di maggiore chiarezza normativa negli Stati Uniti e una massiccia copertura delle posizioni short ha contribuito a trasformare la seduta in uno dei rally crypto più ampi degli ultimi mesi.

L’oro è rimasto vicino alla soglia di $4.500 l’oncia giovedì dopo essersi allontanato dai recenti massimi, sostenuto dal calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi a lunga scadenza in seguito all’ampliamento del programma governativo di riacquisto di obbligazioni.

Anche un dollaro debole e le aspettative di condizioni finanziarie potenzialmente meno restrittive hanno fornito sostegno al metallo prezioso. Gli investitori sono tuttavia rimasti prudenti dopo che gli ultimi verbali della Federal Reserve hanno mostrato persistenti preoccupazioni tra i responsabili della politica monetaria riguardo all’inflazione.

Alle 02:37 ET (06:37 GMT), XAU/USD perdeva lo 0,7% a $4.491,95 l’oncia, mentre i futures sull’oro avanzavano dello 0,1% a $4.549,14. XAG/USD guadagnava lo 0,1% a $67,08 l’oncia, mentre XPT/USD scendeva dello 0,8% a $1.807,32. L’indice del dollaro statunitense era sostanzialmente invariato a 98,82.

I riacquisti del Tesoro riducono i rendimenti e sostengono l’oro

L’andamento dell’oro è seguito all’annuncio inatteso del Tesoro statunitense, che ha deciso di raddoppiare l’entità di alcune operazioni di riacquisto destinate a sostenere la liquidità sul debito governativo a lunga scadenza.

La maggiore domanda ha contribuito a ridurre i rendimenti dei Treasury a lungo termine, creando un contesto più favorevole per il metallo prezioso dopo il balzo di oltre il 4% registrato mercoledì.

L’andamento dei rendimenti obbligazionari è particolarmente importante per l’oro, poiché il metallo non genera interessi. Rendimenti più elevati dei Treasury aumentano il potenziale ritorno offerto dalle obbligazioni e quindi il costo opportunità di detenere oro. Quando i rendimenti scendono, invece, il metallo diventa relativamente più interessante.

Anche la relativa debolezza del dollaro ha offerto sostegno. Poiché l’oro è quotato nella valuta statunitense, un dollaro più debole può rendere il metallo meno costoso per gli acquirenti che utilizzano altre valute.

Il debito USA oltre $40.000 miliardi alimenta i timori fiscali

L’intervento del Tesoro arriva mentre gli investitori prestano crescente attenzione alla situazione delle finanze pubbliche statunitensi. Secondo il Dipartimento del Tesoro, il debito governativo complessivo degli Stati Uniti ha superato per la prima volta $40.000 miliardi.

Il nuovo record ha riacceso i dubbi sulla sostenibilità fiscale, mentre continuano ad aumentare le spese per i programmi sociali e gli interessi sul debito e le entrate sono state condizionate anche dai tagli fiscali.

Gli analisti di ANZ ritengono che l’ampliamento del programma di riacquisto del Tesoro segnali la volontà delle autorità di ridurre i costi di finanziamento. La prospettiva di condizioni finanziarie più accomodanti rappresenterebbe generalmente un fattore favorevole per l’oro.

ANZ ha inoltre osservato che il metallo aveva già iniziato a recuperare dopo aver brevemente toccato $4.000 l’oncia il mese scorso. Il ritorno della domanda degli investitori e i continui acquisti delle banche centrali hanno contribuito alla successiva ripresa.

I timori della Fed sull’inflazione mantengono alta l’attenzione sui tassi

Nonostante il sostegno derivante dal calo dei rendimenti, i verbali della riunione di luglio della Federal Reserve hanno mostrato che i responsabili della politica monetaria continuano a considerare l’inflazione un rischio significativo.

Diversi funzionari della Fed erano pronti ad aumentare i tassi d’interesse, mentre molti hanno indicato che sarebbe necessario un ulteriore inasprimento qualora l’inflazione non tornasse verso l’obiettivo del 2% della banca centrale.

Secondo CME FedWatch, i mercati attribuiscono comunque una probabilità del 67,3% al mantenimento dei tassi invariati nella riunione di settembre, contro una probabilità del 32,7% di un aumento.

La direzione della politica monetaria rimane fondamentale per l’oro. Tassi più elevati rendono generalmente gli investimenti che generano interessi più competitivi rispetto al metallo prezioso, mentre condizioni monetarie più accomodanti tendono a ridurre lo svantaggio di detenere un asset privo di rendimento.

Le banche centrali continuano a sostenere la domanda di oro

Oltre alla politica monetaria, l’incertezza geopolitica e le preoccupazioni sull’economia globale continuano a sostenere la domanda strategica di oro.

Un sondaggio del World Gold Council ha rilevato che il 45% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree, indicando l’inflazione e l’incertezza geopolitica tra le principali motivazioni.

Gli acquisti delle banche centrali, i timori fiscali e il calo dei rendimenti dei Treasury continuano quindi a fornire sostegno al metallo prezioso, anche se la possibilità di un ulteriore inasprimento della Fed rimane un importante limite per le prospettive di breve termine.

I prezzi del petrolio sono saliti con decisione giovedì, raggiungendo i livelli più elevati da quasi un mese dopo che nuove minacce di misure economiche statunitensi contro l’Iran hanno rafforzato i timori che lo stallo sullo Stretto di Hormuz possa protrarsi.

I futures benchmark sul Brent hanno guadagnato il 2,1% a $93,57 al barile alle 04:43 ET (08:43 GMT), mentre i futures statunitensi sul West Texas Intermediate sono avanzati del 2,0% a $87,56 al barile.

Il greggio è ora in rialzo da cinque sedute consecutive, con le quotazioni sui livelli più alti dal 24 luglio mentre gli operatori continuano a scontare il rischio di interruzioni prolungate lungo una delle principali rotte energetiche mondiali.

Trump minaccia misure economiche più severe contro l’Iran

I mercati hanno reagito dopo che il presidente statunitense Donald Trump ha dichiarato che Washington imporrà restrizioni economiche più severe all’Iran mentre le tensioni tra i due Paesi restano irrisolte.

“Sto annunciando la PIÙ DEVASTANTE OPERAZIONE ECONOMICA MAI INTRAPRESA CONTRO QUALSIASI PAESE! Sarà una Guerra Economica e un Isolamento su una scala senza precedenti”, ha dichiarato Trump in un post sui social media.

Il presidente non ha fornito dettagli sulle misure previste, ma ha invitato gli alleati degli Stati Uniti a partecipare e ha avvertito che anche le entità che continueranno a fare affari con l’Iran potrebbero essere soggette a sanzioni.

Gli analisti di ING hanno interpretato le dichiarazioni come un segnale di “ulteriore escalation negli sforzi degli Stati Uniti per isolare l’Iran”.

L’Iran è già soggetto a restrizioni statunitensi sulle esportazioni di petrolio, mentre Washington ha anche mantenuto un blocco navale sui porti iraniani.

Le difficoltà a Hormuz mantengono elevati i timori sulle forniture

La principale preoccupazione del mercato petrolifero resta la forte riduzione del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, che l’Iran ha di fatto bloccato in risposta alle pressioni militari degli Stati Uniti.

Attraverso questa rotta transita normalmente circa il 20% delle forniture mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto, rendendo anche un’interruzione parziale particolarmente significativa per i mercati energetici.

I dati marittimi più recenti indicano che i movimenti commerciali attraverso lo stretto rimangono solo una frazione dei livelli precedenti alla guerra, nonostante le ripetute dichiarazioni dei funzionari statunitensi secondo cui la rotta sarebbe aperta al traffico delle petroliere.

Il flusso limitato di navi continua quindi ad alimentare i timori che le difficoltà sul fronte dell’offerta possano durare più a lungo del previsto, mantenendo un consistente premio per il rischio geopolitico nei prezzi del greggio.

Stati Uniti e Iran restano distanti sui negoziati

Mercoledì Trump ha ribadito che gli Stati Uniti mantengono il pieno controllo dello Stretto di Hormuz e ha affermato che i colloqui con Teheran potrebbero riprendere “a un certo punto”.

L’Iran ha in gran parte respinto l’idea che siano in corso negoziati attivi e ha insistito sul fatto che Washington debba prima rispettare le condizioni contenute in un accordo quadro di pace firmato a giugno.

Il Memorandum of Understanding ad interim è scaduto all’inizio di questa settimana, con pochi segnali da entrambe le parti di una possibile proroga imminente.

In assenza di una chiara svolta diplomatica e con il traffico commerciale ancora fortemente limitato, gli operatori restano prudenti sulla possibilità che lo stallo continui a sostenere prezzi del petrolio elevati.

I futures sugli indici azionari statunitensi hanno registrato un lieve rialzo giovedì dopo che l’intervento del Tesoro ha contribuito a stabilizzare il mercato dei titoli di Stato e sostenuto Wall Street nella seduta precedente. Gli investitori stanno inoltre valutando verbali della Federal Reserve più restrittivi, attendendo i risultati di Walmart (NYSE:WMT) e monitorando le nuove pressioni statunitensi sull’Iran, mentre il debito nazionale americano ha superato per la prima volta $40.000 miliardi.

I futures USA avanzano moderatamente

Alle 02:39 ET (06:39 GMT), i futures sul Dow guadagnavano 45 punti, pari allo 0,1%, quelli sull’S&P 500 salivano di 13 punti, o dello 0,2%, mentre i futures sul Nasdaq 100 registravano un rialzo più marcato di 145 punti, pari allo 0,5%.

I principali indici di Wall Street hanno chiuso in rialzo mercoledì, sostenuti in parte dal recupero dei titoli di Stato dopo l’intervento del Tesoro statunitense per contrastare le forti vendite sul debito a lunga scadenza.

Il sell-off aveva spinto il rendimento del Treasury trentennale al livello più alto degli ultimi due decenni. Poco prima dell’apertura dei mercati azionari, il Tesoro ha annunciato che avrebbe raddoppiato l’ammontare dei riacquisti di titoli governativi a lunga scadenza.

I rendimenti obbligazionari globali sono successivamente diminuiti, indebolendo il dollaro e sostenendo l’oro. All’inizio della settimana, l’aumento dei costi di finanziamento governativi aveva penalizzato le azioni, mentre crescevano le preoccupazioni per gli enormi investimenti nell’intelligenza artificiale, i deficit fiscali e i prezzi elevati del petrolio.

Nonostante il sostegno derivante dal calo dei rendimenti dei Treasury, gli analisti di Capital Economics hanno affermato che “le azioni statunitensi sono in gran parte indifferenti alle obbligazioni”.

“[I]l quadro generale è che negli ultimi anni i Treasury hanno avuto un ruolo secondario rispetto all’IA nell’influenzare l’S&P 500. Ed è probabile che questa situazione continui ancora per un po’”, hanno sostenuto in una nota.

I verbali Fed mostrano maggiore sostegno a tassi più elevati

I verbali della riunione di luglio della Federal Reserve hanno evidenziato un dibattito di politica monetaria più restrittivo di quanto previsto dai mercati, con un maggior numero di funzionari favorevoli a condizioni monetarie più rigide.

La Fed ha mantenuto invariati i tassi, anche se tre dei 12 membri votanti del Federal Open Market Committee hanno sostenuto un aumento di un quarto di punto percentuale.

Tra tutti i 19 partecipanti al FOMC, compresi sette membri senza diritto di voto, “molti” ritenevano che un ulteriore inasprimento sarebbe stato probabilmente appropriato qualora l’inflazione non fosse diminuita.

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha già sottolineato la necessità di contenere l’inflazione, anche se la sua osservazione secondo cui l’aumento dei tassi di mercato da giugno avrebbe già irrigidito le condizioni finanziarie senza un rialzo ufficiale ha creato incertezza tra gli investitori.

Alcuni responsabili della politica monetaria temevano inoltre che i mercati stessero iniziando a scontare un aumento dei tassi che la Fed non aveva promesso, interrogandosi allo stesso tempo sul fatto che le condizioni finanziarie fossero sufficientemente restrittive da riportare stabilmente l’inflazione verso l’obiettivo del 2%.

Secondo Capital Economics, i verbali hanno confermato che la Fed è diventata “più restrittiva” rispetto a giugno, “ma, considerando che da allora i dati sull’inflazione, sul mercato del lavoro e sull’attività economica sono stati tutti relativamente deboli, ci sono pochi elementi che suggeriscano rialzi imminenti dei tassi d’interesse”.

I risultati Walmart mettono sotto esame i consumatori USA

Walmart (NYSE:WMT) è tra le società più attese nella tornata di risultati trimestrali di giovedì, con gli investitori alla ricerca di nuove indicazioni sulla salute dei consumi delle famiglie americane.

Particolare attenzione sarà rivolta a Walmart Connect, l’attività pubblicitaria del retailer, sempre più importante per compensare le pressioni derivanti da maggiori sconti e da una domanda dei consumatori più debole.

L’aumento dei prezzi della benzina e l’incertezza economica hanno spinto le famiglie verso prodotti meno costosi, frenando la crescita delle vendite comparabili di Walmart.

Walmart Connect ha invece rappresentato un punto di forza. La divisione pubblicitaria è cresciuta del 44% nel trimestre terminato il 30 aprile, il ritmo più elevato mai registrato, grazie al crescente interesse degli inserzionisti per i dati sui clienti della società.

Le azioni Walmart sono salite di poco più dell’1% dall’inizio dell’anno, registrando una performance nettamente inferiore a quella dell’S&P 500.

Trump minaccia conseguenze per i Paesi che sostengono l’Iran

Il presidente statunitense Donald Trump ha avvertito che i Paesi che continueranno a fare affari con l’Iran dovranno affrontare “TREMENDE Conseguenze Economiche”, senza tuttavia specificare quali misure potrebbero essere adottate.

“Sto annunciando la PIÙ DEVASTANTE OPERAZIONE ECONOMICA MAI INTRAPRESA CONTRO QUALSIASI PAESE! Sarà una Guerra Economica e un Isolamento su una scala senza precedenti”, ha dichiarato Trump in un post sui social media.

Trump ha aggiunto che l’Iran è “appeso a un filo” dopo mesi di operazioni statunitensi e ha invitato gli alleati degli Stati Uniti a partecipare alla campagna.

Funzionari statunitensi e iraniani hanno dichiarato questa settimana che non sono in corso negoziati, prolungando l’incertezza sullo Stretto di Hormuz. I dati sul traffico marittimo indicano un drastico rallentamento del passaggio delle petroliere.

I timori di prolungate limitazioni all’offerta hanno spinto il Brent a guadagnare oltre il 5% questa settimana, alimentando le preoccupazioni per una nuova ondata inflazionistica legata all’energia. Giovedì il Brent avanzava di un ulteriore 0,5% a $92,05 al barile.

Il debito nazionale USA supera $40.000 miliardi

Le preoccupazioni fiscali sono tornate al centro dell’attenzione dopo che il debito nazionale lordo degli Stati Uniti ha superato per la prima volta $40.000 miliardi.

Il Dipartimento del Tesoro ha comunicato che martedì il debito pubblico totale in essere aveva raggiunto $40.047 miliardi, risultando approssimativamente raddoppiato durante le presidenze di Trump e dell’ex presidente Joe Biden.

Il traguardo arriva mentre continuano ad aumentare i costi dei programmi assistenziali e degli interessi sul debito, mentre le entrate pubbliche sono state condizionate da una serie di tagli fiscali.

“Mentre i funzionari della Casa Bianca parlano formalmente della necessità di affrontare gli squilibri fiscali, le loro azioni suggeriscono una totale mancanza di serietà sulla questione, e l’altra parte politica non è migliore — nessuno a Washington sembra intenzionato ad agire”, hanno affermato gli analisti di Vital Knowledge.

“Le misure recentemente annunciate dal Tesoro per attenuare il recente aumento dei tassi (compreso l’aiuto al Giappone con interventi sullo yen e l’ampliamento dei riacquisti) sono relativamente modeste rispetto al problema delle emissioni, mentre sia gli Stati sovrani sia le aziende (in gran parte a causa dell’IA) inondano il mercato con un’enorme quantità di debito.”

I prezzi del gas naturale europeo hanno registrato un moderato rialzo giovedì, con le persistenti difficoltà alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz e i livelli di stoccaggio inferiori alla norma che continuano ad alimentare i timori sulle forniture in vista della stagione invernale.

I futures olandesi benchmark sul gas con scadenza a un mese sono saliti dello 0,2%, mantenendosi saldamente sopra i livelli di supporto degli ultimi mesi. I contratti britannici all’ingrosso hanno registrato una performance migliore, avanzando dello 0,7% mentre gli operatori scontano una disponibilità più limitata nel breve termine presso gli hub di importazione del Mare del Nord.

I rialzi sono arrivati dopo alcune prese di profitto mercoledì e indicano che un significativo premio per il rischio geopolitico rimane incorporato nei mercati energetici europei, nonostante i segnali di stabilizzazione osservati altrove sui mercati finanziari globali.

Le difficoltà a Hormuz continuano a pesare sulle forniture di GNL

Il principale fattore di sostegno ai prezzi del gas rimane il forte rallentamento del traffico commerciale attraverso il Golfo Persico.

I dati dei servizi di monitoraggio marittimo citati da Reuters indicano che i movimenti delle petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz restano fortemente limitati. Questa rotta strategica ha storicamente gestito circa un quinto dei flussi mondiali di gas naturale liquefatto, rendendo le attuali interruzioni particolarmente rilevanti per il mercato internazionale del GNL.

La maggior parte dei principali armatori continua a evitare la rotta a causa dei rischi per la sicurezza legati al conflitto tra Stati Uniti e Iran. Il numero giornaliero di navi dedicate al trasporto di materie prime resta a una sola cifra, nettamente al di sotto dei livelli precedenti alla guerra.

Le difficoltà hanno impedito ad alcuni carichi di GNL del Qatar di transitare normalmente attraverso la regione, aumentando la concorrenza per le forniture alternative. Le utility europee devono quindi competere più aggressivamente con gli acquirenti asiatici per attirare le spedizioni spot di GNL verso i terminali di importazione del continente.

Il deficit degli stoccaggi aumenta le preoccupazioni per l’inverno

Anche i livelli delle riserve europee stanno contribuendo alla pressione. Secondo i dati di Gas Infrastructure Europe, gli impianti di stoccaggio sotterraneo dell’Unione Europea sono pieni per circa il 60% della loro capacità complessiva.

Le persistenti ondate di caldo estive hanno aumentato la domanda di produzione elettrica alimentata a gas a causa del maggiore utilizzo dell’aria condizionata. Insieme ai ritardi nelle consegne di GNL, questa situazione ha rallentato il normale processo stagionale di ricostituzione delle scorte.

Anche la struttura della curva forward del gas sta rendendo più difficile il riempimento degli stoccaggi. Con il mercato ancora in forte backwardation, le utility hanno meno incentivi finanziari ad acquistare oggi gas spot costoso per conservarlo in vista di una futura consegna.

Di conseguenza, l’Europa potrebbe entrare nella stagione autunnale del riscaldamento con riserve più limitate del normale se il ritmo delle iniezioni negli stoccaggi non dovesse accelerare.

Nel frattempo, la decisione inattesa del Dipartimento del Tesoro statunitense di aumentare i riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza ha contribuito a stabilizzare i rendimenti globali. Il miglioramento delle condizioni sui mercati finanziari offre tuttavia poco sollievo diretto al mercato fisico europeo del gas, dove i limiti ai flussi di GNL e gli stoccaggi insufficienti restano i principali fattori di rischio.

Le Borse europee hanno mostrato scarsa direzionalità giovedì, rimanendo vicine ai livelli più bassi dal 3 agosto, mentre i segnali restrittivi provenienti dalle banche centrali e le persistenti difficoltà per il traffico marittimo nel Golfo Persico hanno neutralizzato il tentativo di recupero dei mercati obbligazionari globali.

L’indice paneuropeo Stoxx Europe 600 è rimasto sostanzialmente invariato. Ulteriori ribassi potrebbero portare il benchmark verso la più lunga serie di cali giornalieri dal settembre 2023. Il DAX tedesco ha perso lo 0,3%, mentre il CAC 40 francese e il FTSE 100 di Londra sono rimasti pressoché invariati.

I verbali restrittivi della Fed riaccendono i timori sui tassi

La propensione al rischio è rimasta contenuta dopo la pubblicazione dei verbali della riunione di politica monetaria della Federal Reserve di luglio.

I verbali hanno mostrato che i responsabili della politica monetaria statunitense restano preoccupati per la persistenza delle pressioni inflazionistiche e sono pronti ad aumentare nuovamente i tassi d’interesse qualora l’inflazione dovesse continuare a superare l’obiettivo del 2% della banca centrale.

Il messaggio ha indebolito le recenti aspettative di una possibile pausa della Fed in autunno, riaccendendo i timori che il costo del denaro nelle principali economie possa restare elevato più a lungo di quanto previsto dai mercati.

Anche gli investitori europei devono fare i conti con l’incertezza sulla politica monetaria. Funzionari della Banca Centrale Europea avevano già avvertito che un’inflazione dell’Eurozona vicina al 3% rimane troppo elevata, soprattutto considerando il rischio che nuove pressioni sui prezzi dell’energia possano generare effetti inflazionistici secondari.

L’intervento del Tesoro calma le vendite sui bond globali

La prudenza di giovedì è arrivata dopo una fase turbolenta sui mercati del debito sovrano, durante la quale i costi di finanziamento hanno raggiunto massimi pluridecennali prima che un intervento delle autorità statunitensi contribuisse a stabilizzare la situazione.

All’inizio della settimana, l’intensificarsi della retorica legata al conflitto in Medio Oriente e la salita del Brent oltre $91 al barile avevano innescato forti vendite sui principali mercati obbligazionari governativi.

Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è salito al 3,22%, il livello più alto dal 2011, mentre quello del Treasury statunitense a 30 anni ha raggiunto il 5,337%, massimo degli ultimi 19 anni. Il rapido aumento dei rendimenti privi di rischio ha ridotto l’attrattiva relativa delle azioni, favorendo una rotazione degli investitori verso asset meno rischiosi.

Il Dipartimento del Tesoro statunitense è intervenuto mercoledì, raddoppiando inaspettatamente da $2 miliardi ad almeno $4 miliardi per operazione il limite dei riacquisti destinati a sostenere la liquidità sui titoli nominali a lunga scadenza.

La misura ha contribuito ad arrestare l’impennata dei rendimenti e a migliorare il funzionamento del mercato obbligazionario secondario. Tuttavia, i successivi verbali restrittivi della Fed hanno rapidamente riportato l’attenzione sulla possibilità che i tassi globali restino elevati.

Le difficoltà nello Stretto di Hormuz mantengono alti i rischi inflazionistici

I dati sul traffico marittimo continuano ad alimentare l’incertezza, con il transito commerciale attraverso lo Stretto di Hormuz notevolmente ridotto mentre numerosi armatori internazionali evitano questa strategica via d’acqua a causa dei rischi per la sicurezza legati al conflitto con l’Iran.

I movimenti delle petroliere restano ben inferiori alle medie storiche, mentre il Brent continua a essere scambiato vicino ai massimi delle ultime settimane.

Gli investitori temono che un’interruzione prolungata delle forniture energetiche possa aumentare i costi lungo le catene di approvvigionamento europee, rafforzando le pressioni inflazionistiche in una fase in cui la crescita economica è già vulnerabile. Una simile combinazione potrebbe lasciare le azioni europee esposte a ulteriori timori di stagflazione.

Arcadis sale, mentre Aegon e Novonesis reagiscono ai risultati

Tra i singoli titoli, Arcadis (EU:ARCAD) ha guadagnato il 2% dopo che WSP Global ha dichiarato di voler procedere con un’offerta pubblica di acquisto sulla società.

Aegon (EU:AGN) ha perso quasi il 4% dopo la pubblicazione dei risultati del primo semestre.

Novonesis (TG:NZM2) si è invece mossa con decisione al rialzo, guadagnando il 9% dopo aver superato le attese del mercato sui ricavi del secondo trimestre.

Focus keyphrase: Borse europee prospettive banche centrali

Meta description: Le Borse europee restano vicine ai minimi di agosto mentre Fed restrittiva, rendimenti elevati e tensioni nello Stretto di Hormuz pesano sul sentiment.

Le azioni Gens Aurea SpA (BIT) hanno registrato un deciso rialzo giovedì dopo che Jefferies ha avviato la copertura sulla società italiana specializzata nel riciclo dell’oro con una raccomandazione “buy” e un prezzo obiettivo di €15, sottolineando il significativo potenziale di crescita in un contesto di prezzi dell’oro ancora elevati.

Il titolo ha guadagnato il 3,14% a €9,85, sovraperformando nettamente il FTSE MIB, in rialzo di circa lo 0,4%. Il target di €15 indicato da Jefferies implica un potenziale apprezzamento di circa il 56% rispetto alla precedente chiusura.

La banca d’investimento considera Gens Aurea una modalità alternativa per ottenere esposizione al mercato dell’oro. Il suo modello operativo a basso impiego di capitale e ampiamente coperto offre la possibilità di beneficiare di un contesto caratterizzato da quotazioni elevate dell’oro senza molti dei rischi operativi e legati alle materie prime tipici delle società minerarie.

Secondo le stime di Jefferies, Gens Aurea copre oltre l’80% dell’oro acquistato, riducendo significativamente l’esposizione diretta dell’azienda alle oscillazioni del prezzo del metallo prezioso. Quotazioni più elevate possono invece favorire il business spingendo i consumatori a vendere gioielli e altro oro inutilizzato, aumentando così i volumi disponibili per il riciclo e la successiva rivendita.

L’espansione europea offre ulteriore potenziale

Gens Aurea gestisce attualmente oltre 530 negozi distribuiti in cinque Paesi europei, con l’Italia che rappresenta il mercato principale. La società punta ad ampliare la propria rete fino a circa 850 punti vendita entro il 2029.

Jefferies ritiene che la frammentazione del settore europeo del riciclo dell’oro lasci ampio spazio per ulteriori guadagni di quota di mercato. Gli operatori indipendenti rappresentano ancora la maggior parte dei punti vendita, creando potenzialmente opportunità di espansione per una rete organizzata di maggiori dimensioni.

Oltre alla crescita del numero di negozi, è migliorata anche la produttività della rete esistente. La quantità di oro venduta per punto vendita è aumentata da 12 chilogrammi nel 2023 a 20 chilogrammi nel 2025.

Jefferies prevede che la combinazione tra nuove aperture e maggiore produttività possa tradursi in una significativa crescita degli utili nei prossimi anni.

Jefferies prevede ricavi vicini a €2 miliardi

Il broker stima che i ricavi di Gens Aurea possano aumentare da €836 milioni nel 2025 a circa €2 miliardi entro il 2028. Nello stesso periodo, l’EBITDA dovrebbe salire da circa €105 milioni a oltre €300 milioni.

Jefferies prevede inoltre che la società possa mantenere un’elevata efficienza nell’impiego del capitale durante la fase di espansione, stimando un ritorno sul capitale investito superiore al 45% lungo il ciclo.

Il modello a basso impiego di capitale, l’ampio utilizzo di coperture, l’espansione della rete europea e l’aumento dei volumi di oro sostengono quindi la valutazione positiva di Jefferies e la nuova raccomandazione “buy”.

Le azioni Amplifon (BIT:AMP) hanno perso il 4,5% a €11,66, arretrando rispetto alla chiusura della seduta precedente a €12,215, dopo che la danese GN Store Nord ha pubblicato risultati deludenti per il secondo trimestre e ridotto le previsioni per l’intero esercizio.

L’aggiornamento assume particolare rilevanza per il gruppo italiano dell’hearing care, considerando che a marzo Amplifon ha raggiunto un accordo per acquisire GN Hearing, la divisione di GN Store Nord specializzata negli apparecchi acustici.

GN Store Nord ha ridotto la previsione di crescita organica delle vendite per l’esercizio 2026 a un intervallo compreso tra lo 0% e il 3%, rispetto alla precedente guidance dello 0%-6%. La revisione riflette aspettative secondo cui le attività gaming ed enterprise del gruppo dovrebbero posizionarsi verso la parte bassa degli intervalli precedentemente previsti.

Anche GN Hearing ha registrato un andamento più debole nel trimestre, con vendite organiche in calo del 2%. Gli analisti di Jefferies hanno attribuito la flessione a “la base di confronto più difficile dell’anno”.

L’EBITDA della divisione hearing è diminuito del 25% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, penalizzato anche dalla riduzione dei volumi con un cliente statunitense.

Il recente rally rende Amplifon più sensibile alle notizie negative

La recente ripresa del titolo Amplifon contribuisce a spiegare l’entità della flessione di giovedì. Le azioni avevano recuperato con decisione dopo aver toccato a marzo 2026 il minimo delle ultime 52 settimane a €7,836.

Il recupero era stato sostenuto dai risultati del primo semestre pubblicati il 30 luglio, quando Amplifon aveva registrato una crescita organica dei ricavi del 4,7%, il ritmo più elevato degli ultimi due anni, accompagnata da un aumento del 12,3% dell’utile netto rettificato.

Questa risalita ha reso il titolo maggiormente sensibile alle notizie negative riguardanti GN Hearing, mentre gli investitori valutano le prospettive di un’attività destinata a entrare nel perimetro di Amplifon.

I mercati globali offrono poco sostegno

Il quadro generale dei mercati azionari non ha fornito una direzione positiva significativa, con S&P 500 e Dow Jones sostanzialmente invariati. Anche il FTSE MIB italiano non ha offerto un sostegno rilevante alle azioni Amplifon.

L’attenzione degli investitori resta concentrata sulla prevista integrazione di GN Hearing e sull’esecuzione del programma di ristrutturazione Fit4Growth. Sebbene entrambe le iniziative puntino a rafforzare il gruppo nel lungo periodo, le sfide legate all’integrazione e alla riorganizzazione continuano a pesare sul sentiment nel breve termine.

Focus keyphrase: azioni Amplifon GN Hearing

Meta description: Amplifon perde il 4,5% dopo i deboli risultati trimestrali di GN Store Nord e il taglio della guidance FY26 in vista dell’acquisizione di GN Hearing.

I futures sugli indici azionari statunitensi indicavano un’apertura in rialzo mercoledì, suggerendo che Wall Street potrebbe recuperare parte delle recenti perdite grazie al calo dei prezzi del petrolio e dei rendimenti dei Treasury.

I futures hanno guadagnato terreno mentre il greggio statunitense ha invertito la rotta dopo i forti rialzi delle tre sedute precedenti. I futures sul petrolio sono scivolati in territorio negativo dopo essere saliti inizialmente fino all’1,3%, raggiungendo i livelli più elevati in quasi tre settimane.

L’espansione dei riacquisti del Treasury spinge i rendimenti al ribasso

Le azioni hanno ricevuto sostegno anche dal forte calo dei rendimenti dei Treasury dopo un annuncio del Dipartimento del Tesoro statunitense relativo al programma di riacquisto del debito a più lunga scadenza.

Il dipartimento ha comunicato che, a partire dal 9 settembre, le operazioni di riacquisto destinate a sostenere la liquidità dei titoli nominali con cedola e scadenze più lunghe aumenteranno almeno del doppio.

L’interesse degli investitori potrebbe tuttavia rimanere contenuto in attesa dei verbali dell’ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve, che saranno analizzati alla ricerca di ulteriori indicazioni sulle prospettive dei tassi d’interesse.

Wall Street prolunga la serie negativa

Il possibile rimbalzo arriva dopo un’altra seduta negativa martedì, quando le azioni statunitensi hanno esteso le perdite registrate nelle due sessioni precedenti. Particolarmente debole il comparto tecnologico, che ha pesato sul Nasdaq.

Il Nasdaq ha perso 355,20 punti, pari all’1,3%, chiudendo a 26.289,71, mentre l’S&P 500 è sceso di 53,30 punti, o dello 0,7%, a 7.691,76. Il Dow Jones Industrial Average ha ceduto 116,38 punti, pari allo 0,2%, terminando a 53.343,40.

La recente debolezza è stata alimentata in parte dall’aumento dei rendimenti obbligazionari, con quello del Treasury a 30 anni che ha temporaneamente raggiunto il livello più alto in quasi due decenni prima di arretrare.

Inflazione e tensioni in Medio Oriente restano al centro dell’attenzione

I rendimenti dei Treasury hanno subito pressioni al rialzo a causa dei persistenti timori che il conflitto in Medio Oriente possa mantenere elevata l’inflazione.

Anche il petrolio aveva registrato un forte rialzo dopo che il presidente Donald Trump aveva dichiarato che non erano in corso né programmati colloqui tra Stati Uniti e Iran.

Trump ha inoltre affermato in un post su Truth Social che lo Stretto di Hormuz è “aperto e operativo” e che “tutte le mine marine sono state rimosse o fatte esplodere”, anche se alcune notizie hanno indicato che il traffico attraverso questa strategica via marittima rimane limitato.

Daniela Hathorn, Senior Market Analyst di Capital.com, ha osservato che l’aumento dei rendimenti dei Treasury è avvenuto “nonostante i recenti dati economici più deboli abbiano ridotto le aspettative di un imminente rialzo dei tassi da parte della Fed.”

“Al contrario, il tratto lungo della curva sta reagendo ai persistenti rischi inflazionistici, all’elevato indebitamento pubblico e alla crescente competizione per il capitale, compresa l’emissione di debito associata al boom degli investimenti nell’IA”, ha dichiarato Hathorn.

Ha aggiunto: “Questo crea un contesto scomodo per le azioni perché le condizioni finanziarie possono diventare più restrittive anche senza un aumento dei tassi da parte della Fed.”

Produzione industriale USA sotto le attese

Gli ultimi dati economici hanno mostrato che la produzione industriale statunitense è cresciuta leggermente meno del previsto a luglio.

La Federal Reserve ha comunicato un aumento mensile dello 0,2%, dopo una crescita di giugno rivista al rialzo allo 0,3%. Gli economisti prevedevano per luglio un incremento dello 0,3%, rispetto al precedente dato di giugno dello 0,1%.

I semiconduttori guidano il ribasso di martedì

I titoli tecnologici sono stati tra i più penalizzati nella seduta di martedì. I semiconduttori hanno subito forti vendite, facendo crollare del 5% il Philadelphia Semiconductor Index.

Anche i titoli legati alle reti e all’hardware informatico hanno registrato perdite consistenti, contribuendo alla sottoperformance del Nasdaq.

I produttori auriferi sono scesi insieme al prezzo dell’oro, portando il NYSE Arca Gold Bugs Index a perdere il 2,9%. Deboli anche compagnie aeree, settore immobiliare residenziale e acciaio.

Farmaceutici, healthcare ed energia hanno invece contrastato la tendenza generale, registrando rialzi significativi.

Le Borse europee hanno registrato variazioni contenute mercoledì, con il calo dei rendimenti obbligazionari globali che ha offerto un certo sostegno mentre l’attenzione degli investitori si è spostata sui verbali della riunione di luglio della Federal Reserve, attesi più tardi nella giornata.

I mercati del debito sovrano si sono stabilizzati dopo la recente volatilità. I rendimenti dei titoli di Stato tedeschi e francesi sono rimasti sostanzialmente fermi, mentre quello del Treasury statunitense a 30 anni è sceso intorno al 5,27% dopo aver raggiunto martedì il 5,3371%, il livello più alto in quasi vent’anni.

Inflazione britannica in aumento al 2,9%

La sterlina è rimasta sostanzialmente stabile dopo che gli ultimi dati sull’inflazione hanno mostrato un’accelerazione dei prezzi al consumo nel Regno Unito in linea con le attese a luglio, principalmente a causa dell’aumento dei costi energetici delle famiglie.

L’indice dei prezzi al consumo è cresciuto del 2,9% su base annua, rispetto all’aumento del 2,6% registrato a giugno.

I principali indici europei hanno mostrato un andamento contrastato. Il CAC 40 francese è salito dello 0,3%, mentre il FTSE 100 britannico e il DAX tedesco hanno entrambi ceduto lo 0,1%.

Gli investitori attendono ora i verbali della Federal Reserve per ottenere ulteriori indicazioni su come i responsabili della politica monetaria abbiano valutato inflazione, condizioni economiche e prospettive dei tassi d’interesse durante la riunione di luglio.

Straumann e Carlsberg sotto pressione

I risultati societari hanno determinato alcuni dei movimenti più significativi della seduta.

Straumann (TG:QS51) ha registrato un forte calo dopo che lo specialista svizzero degli impianti dentali ha comunicato un utile netto del primo semestre inferiore alle aspettative degli analisti.

Anche Carlsberg (TG:CBGB) ha subito una marcata flessione dopo che i risultati operativi del birrificio danese per il primo semestre del 2026 hanno deluso le previsioni.

Smith & Nephew (LSE:SN.) ha perso terreno dopo che il gruppo britannico di tecnologia medica ha annunciato le dimissioni con effetto immediato del Chief Financial Officer John Rogers dal consiglio di amministrazione. Rogers lascerà la società per assumere un nuovo incarico negli Stati Uniti.

Geberit vola dopo risultati trimestrali superiori alle attese

Geberit (TG:GBRA) si è mossa invece in direzione opposta, con le azioni in forte rialzo dopo che il produttore di prodotti sanitari ha pubblicato risultati del secondo trimestre superiori alle aspettative del mercato.

Con i listini europei complessivamente poco mossi, l’attenzione resta concentrata sulle prospettive dei tassi d’interesse e sui prossimi verbali della Federal Reserve, che potrebbero fornire il prossimo importante segnale ai mercati obbligazionari e azionari globali.