Author: Fiona Craig

I mercati europei chiudono in rialzo nonostante le tensioni geopolitiche

Le principali Borse europee hanno registrato moderati rialzi giovedì, sostenute dal recupero dei titoli tecnologici, mentre i prezzi del petrolio sono diminuiti nonostante gli Stati Uniti abbiano colpito obiettivi iraniani per il secondo giorno consecutivo. Il presidente Donald Trump ha dichiarato che l’attuale escalation si risolverà rapidamente.

Secondo le autorità statunitensi, circa 90 obiettivi in Iran sono stati colpiti dagli attacchi aerei, mentre Teheran ha risposto prendendo di mira alcuni Paesi del Golfo.

Le esportazioni tedesche sorprendono positivamente

Sul fronte macroeconomico, i dati tedeschi hanno sostenuto il sentiment degli investitori.

Le esportazioni della Germania sono aumentate dello 0,9% a maggio rispetto al mese precedente, contro attese per un calo dello 0,3%, grazie soprattutto alla crescita delle spedizioni verso gli Stati Uniti.

Le importazioni sono invece diminuite del 2,5%, invertendo l’aumento dell’1,1% registrato ad aprile e segnando il primo calo mensile degli ultimi quattro mesi.

Indici europei contrastati

Il CAC 40 francese ha guadagnato lo 0,5%, mentre il DAX tedesco è salito dello 0,3%.

Il FTSE 100 britannico ha invece perso lo 0,6%, penalizzato dalla debolezza dei principali titoli energetici, tra cui BP Plc e Shell.

I titoli sotto osservazione

Ipsen (EU:IPN) ha registrato un rialzo dopo aver annunciato risultati positivi dello studio clinico di Fase III su Dysport per la prevenzione dell’emicrania.

In forte progresso anche Bytes Technology Group (LSE:BYIT), che ha comunicato un andamento positivo dell’attività nei primi quattro mesi dell’esercizio finanziario conclusi il 30 giugno.

Nordex (TG:NDX1) ha guadagnato terreno dopo aver annunciato un incremento di quasi un terzo degli ordini di turbine eoliche nel secondo trimestre rispetto allo scorso anno.

In controtendenza AstraZeneca (LSE:AZN), che ha registrato un deciso ribasso dopo aver comunicato che il farmaco sperimentale Wainua non ha raggiunto l’obiettivo principale di uno studio clinico avanzato volto a ridurre i decessi di origine cardiovascolare.

I prezzi dell’oro sono saliti giovedì, recuperando parte delle perdite della seduta precedente, mentre il dollaro statunitense si è stabilizzato e la ripresa delle ostilità nel Golfo Persico ha riacceso le preoccupazioni per un’inflazione persistente e tassi d’interesse elevati.

L’oro spot è salito dello 0,7% a 4.104,22 dollari l’oncia, mentre i futures sull’oro negli Stati Uniti hanno guadagnato lo 0,7% a 4.112,75 dollari l’oncia alle 05:47 ET (09:47 GMT).

I verbali della Fed sostengono il metallo prezioso

L’oro ha trovato supporto dopo la pubblicazione dei verbali della riunione di giugno della Federal Reserve.

Secondo gli analisti di Vital Knowledge, i membri della banca centrale hanno riconosciuto che il mese scorso vi erano motivi per valutare un rialzo dei tassi, pur discutendo anche la possibilità di un allentamento della politica monetaria nei prossimi mesi.

Tassi d’interesse più elevati tendono generalmente a penalizzare l’oro, poiché aumentano il costo opportunità di detenere attività prive di rendimento.

I verbali hanno tuttavia evidenziato una crescente preoccupazione per il livello dell’inflazione. La crescita dei prezzi negli Stati Uniti è aumentata sensibilmente dall’inizio del conflitto tra Stati Uniti e Iran a fine febbraio e rimane ben al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve. Il presidente della Fed, Kevin Warsh, ha ribadito la scorsa settimana l’impegno della banca centrale a riportare l’inflazione sul target.

Le nuove tensioni geopolitiche sostengono la domanda di beni rifugio

L’oro arrivava alla seduta di giovedì dopo tre cali consecutivi, mentre la nuova escalation militare tra Stati Uniti e Iran aveva spinto al rialzo i prezzi del petrolio.

Il rincaro dell’energia ha riacceso i timori che l’inflazione possa rimanere elevata più a lungo, ritardando eventuali tagli dei tassi d’interesse.

Anche il dollaro ha continuato a beneficiare di queste preoccupazioni, con l’indice della valuta statunitense vicino ai massimi degli ultimi 13 mesi registrati a giugno. Un dollaro più forte tende generalmente a rendere l’oro meno conveniente per gli investitori internazionali.

“Qualsiasi nuovo rialzo dei prezzi dell’energia rafforzerà le aspettative che la Fed mantenga i tassi d’interesse elevati più a lungo per contrastare un’inflazione ancora persistente”, hanno scritto gli analisti di ANZ.

Giovedì gli Stati Uniti hanno lanciato una nuova serie di attacchi contro l’Iran, poche ore dopo che il presidente Donald Trump aveva dichiarato che il cessate il fuoco con Teheran era “finito”.

Washington ha affermato che l’operazione rappresentava una risposta agli attacchi iraniani contro le navi in transito nello Stretto di Hormuz.

L’Iran ha risposto colpendo quelle che ha definito basi militari statunitensi in Kuwait e Bahrein. I Guardiani della Rivoluzione hanno inoltre avvertito che ulteriori attacchi contro obiettivi americani nel Golfo seguiranno in caso di nuove operazioni militari statunitensi.

Bernstein ha confermato la propria previsione per il prezzo dell’alluminio nella seconda metà del 2026 a 3.100 dollari per tonnellata, nonostante l’attenuazione delle preoccupazioni sull’offerta dopo il cessate il fuoco nello Stretto di Hormuz e una ripresa della produzione in Medio Oriente più rapida del previsto.

Il recupero dell’offerta riduce il premio di rischio geopolitico

Tra marzo e maggio i prezzi dell’alluminio erano aumentati sensibilmente, poiché la crisi nello Stretto di Hormuz aveva messo a rischio le esportazioni del metallo e l’importazione delle materie prime necessarie alla produzione. Dopo il cessate il fuoco e la riapertura delle rotte marittime, gran parte di questo premio di rischio geopolitico si è ridotto, anche se il mercato fisico rimane più ristretto rispetto al periodo precedente al conflitto.

La produzione in Medio Oriente sta recuperando più rapidamente del previsto. Emirates Global Aluminium (EGA) ha comunicato che il proprio impianto di Al Taweelah, con una capacità produttiva annua di 1,6 milioni di tonnellate, sta riprendendo l’attività in anticipo rispetto ai programmi. La società ha precisato che “il ritorno ai livelli di spedizione precedenti alla crisi dovrebbe richiedere, nelle attuali condizioni, la riapertura dello Stretto”, pur sottolineando che il completo ritorno alla normalità potrebbe richiedere fino a un anno.

La Cina continua ad aumentare la capacità produttiva

Bernstein evidenzia inoltre che la Cina aggiungerà quest’anno 740.000 tonnellate annue di nuova capacità di fusione dell’alluminio, portando la produzione complessiva a circa 45,3 milioni di tonnellate.

I comparti cinesi orientati all’export hanno mantenuto una buona resilienza, mentre la domanda interna continua a risentire della debolezza dei settori immobiliare e delle costruzioni. L’attività manifatturiera mostra segnali di stabilizzazione in Europa, Giappone e Stati Uniti, anche se la domanda finale resta moderata.

Il deficit di mercato dovrebbe continuare a sostenere i prezzi

Nonostante il miglioramento dell’offerta, Bernstein ritiene che i margini dell’alluminio rimangano superiori ai livelli medi di lungo periodo. La società prevede inoltre che il mercato globale resterà in deficit nel corso del 2026, sostenendo quotazioni superiori ai 3.000 dollari per tonnellata prima di una graduale normalizzazione verso i livelli storici.

I prezzi del petrolio hanno registrato un calo giovedì mentre gli investitori analizzavano le conseguenze dei nuovi attacchi militari degli Stati Uniti contro l’Iran e il loro possibile impatto sui negoziati per porre fine al conflitto e riaprire completamente lo Stretto di Hormuz, una delle rotte energetiche più importanti al mondo.

I futures sul Brent hanno perso 1,03 dollari, pari all’1,32%, scendendo a 76,99 dollari al barile alle 07:49 GMT. Il West Texas Intermediate (WTI) statunitense ha ceduto 88 centesimi, pari all’1,2%, attestandosi a 72,64 dollari al barile.

Entrambi i benchmark avevano raggiunto mercoledì i livelli più elevati dal 22 giugno.

Le tensioni geopolitiche continuano a influenzare il mercato

Brent e WTI avevano guadagnato oltre un dollaro nelle contrattazioni successive alla chiusura ufficiale di mercoledì dopo che gli Stati Uniti avevano lanciato una nuova serie di attacchi contro obiettivi iraniani. Teheran ha risposto colpendo Kuwait e Bahrein, alimentando una nuova escalation che rischia di compromettere i tentativi di porre fine al conflitto.

Washington ha spiegato che l’operazione militare rappresentava una risposta all’attacco di martedì contro tre navi mercantili nello Stretto di Hormuz. Gli attacchi sono avvenuti poche ore dopo che il presidente Donald Trump aveva dichiarato che il cessate il fuoco temporaneo con l’Iran era “finito”.

“Gli operatori stanno ora rivalutando la situazione, soprattutto perché permane una forte incertezza sui flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz”, ha affermato Tim Waterer, chief market analyst di KCM Trade.

“La possibilità che la prossima mossa possa essere una de-escalation è ciò che, al momento, impedisce al petrolio di registrare un rialzo più marcato.”

Successivamente Trump ha dichiarato che l’Iran aveva contattato gli Stati Uniti “qualche tempo fa” manifestando la volontà di raggiungere un accordo.

Lo Stretto di Hormuz resta il punto più critico

Secondo fonti del settore assicurativo, alcune compagnie specializzate nella copertura dei rischi di guerra hanno consigliato alle società di navigazione di sospendere temporaneamente il transito nello Stretto di Hormuz, mentre altre stanno riesaminando le condizioni delle proprie polizze dopo i nuovi attacchi alle navi commerciali.

Prima dell’ultima escalation, i prezzi del greggio erano in calo grazie al miglioramento dell’offerta proveniente dal Medio Oriente dopo il cessate il fuoco e ad alcuni segnali di aumento delle scorte mondiali.

Prima dell’inizio del conflitto circa un quinto delle esportazioni mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto transitava attraverso lo Stretto di Hormuz, che continua a rappresentare uno dei principali strumenti di pressione geopolitica dell’Iran.

Gli analisti vedono scenari ancora aperti

Goldman Sachs ritiene che le prospettive per i flussi di petrolio dal Golfo e per i prezzi del greggio nel breve termine rimangano equilibrate, con rischi sia al rialzo sia al ribasso.

La banca prevede un ritorno alla normalità entro la fine di luglio qualora i negoziati riprendessero, venissero ripristinate le deroghe alle sanzioni sul petrolio iraniano e le compagnie di navigazione ricevessero adeguate garanzie di sicurezza. In questo scenario, i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz aumenterebbero di circa 6,6 milioni di barili al giorno.

Goldman Sachs avverte tuttavia che un fallimento dei negoziati, ulteriori attacchi alle petroliere o un eventuale blocco delle esportazioni iraniane da parte degli Stati Uniti potrebbero provocare nuove interruzioni dell’offerta.

“Nello scenario di base il Brent dovrebbe oscillare tra 75 e 85 dollari al barile nel prossimo mese, con una moderata tendenza al rialzo”, ha dichiarato Aneeka Gupta, direttrice della ricerca macroeconomica di WisdomTree.

“Il recupero dell’offerta è reale ma ancora incompleto, la narrativa dell’eccesso di offerta è stata smentita e il dialogo diplomatico, pur rallentato, non si è completamente interrotto.”

Nel frattempo, la Russia ha annunciato mercoledì il divieto di esportazione del diesel per sostenere il mercato interno dopo che gli attacchi con droni ucraini alle raffinerie hanno provocato carenze di carburante e un aumento dei prezzi.

Bernstein ha rivisto le proprie stime sul mercato del rame, prevedendo un prezzo medio di 12.419 dollari per tonnellata metrica nel 2026. Per la seconda metà dell’anno, la società di ricerca stima una quotazione media di 11.750 dollari per tonnellata, leggermente inferiore al consenso di mercato pari a 12.515 dollari.

Attesi deficit di offerta verso la fine del decennio

Guardando al lungo termine, Bernstein prevede che il prezzo medio del rame si attesterà intorno ai 10.700 dollari per tonnellata entro il 2030, con l’emergere di deficit strutturali dell’offerta nella parte finale del decennio. Secondo la società, il progressivo restringimento del mercato sosterrà i prezzi nel lungo periodo.

Lo scenario macroeconomico continua a influenzare il mercato

Bernstein evidenzia che l’andamento del rame continua a essere determinato dall’interazione tra fattori macroeconomici, tensioni geopolitiche e dinamiche di domanda e offerta.

Il protrarsi del conflitto in Medio Oriente ha contribuito all’aumento dei prezzi dell’energia e al peggioramento del sentiment industriale, mentre il rafforzamento del dollaro statunitense e l’ipotesi di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve rappresentano ulteriori elementi di pressione per l’intero comparto delle materie prime.

L’offerta limitata sostiene il mercato fisico

Nonostante queste difficoltà, Bernstein sottolinea che diversi tagli alle previsioni di produzione mineraria e il continuo accumulo di scorte negli Stati Uniti hanno reso più rigido il mercato fisico del rame.

La nuova previsione riflette quindi l’equilibrio tra le pressioni di breve termine derivanti dalla politica monetaria e dall’andamento del dollaro e il sostegno fornito da condizioni di offerta sempre più limitate.

I future sui principali indici di Wall Street hanno registrato un moderato rialzo giovedì, nonostante un nuovo scambio di attacchi militari tra Stati Uniti e Iran. Gli investitori si preparano inoltre alla pubblicazione dei risultati trimestrali di PepsiCo (NASDAQ:PEP), mentre continuano a monitorare l’evoluzione dei mercati energetici.

I prezzi del petrolio hanno registrato una lieve flessione, ma restano nettamente superiori ai livelli precedenti all’ultima escalation in Medio Oriente, alimentando le preoccupazioni per le forniture energetiche e l’inflazione.

I future recuperano dopo una seduta contrastata a Wall Street

Alle 02:53 ET (06:53 GMT), i future sul Dow Jones guadagnavano 82 punti (+0,2%), quelli sull’S&P 500 salivano di 21 punti (+0,3%) e i future sul Nasdaq 100 avanzavano di 149 punti (+0,5%).

Mercoledì gli indici statunitensi avevano chiuso in ordine sparso: il Dow Jones Industrial Average aveva perso l’1,1%, l’S&P 500 era sceso dello 0,3%, mentre il Nasdaq Composite aveva terminato la seduta con un rialzo dello 0,2%.

Il sentiment degli investitori è peggiorato dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che l’accordo quadro sul cessate il fuoco con l’Iran era “finito”, riaccendendo i timori per una nuova impennata dei prezzi dell’energia e delle pressioni inflazionistiche.

A limitare le perdite è stato il comparto tecnologico. Nvidia ha registrato un rialzo dopo indiscrezioni secondo cui la Cina potrebbe autorizzare un accesso limitato al mercato interno per i chip H200 destinati all’intelligenza artificiale.

Gli operatori hanno inoltre analizzato i verbali della riunione di giugno della Federal Reserve. Secondo gli analisti di Vital Knowledge, il documento ha mostrato “un orientamento piuttosto accomodante sulle prospettive della politica monetaria”, pur mantenendo l’attenzione sui rischi inflazionistici legati ai prezzi dell’energia.

Nuovi attacchi aumentano l’incertezza

Le tensioni geopolitiche sono aumentate ulteriormente dopo un nuovo scambio di attacchi tra Stati Uniti e Iran.

Il Comando Centrale degli Stati Uniti ha dichiarato di aver colpito circa 90 obiettivi militari iraniani, tra cui sistemi di difesa aerea, depositi di missili e basi per droni. Washington sostiene che l’operazione fosse finalizzata a ridurre la capacità dell’Iran di minacciare il traffico commerciale nello Stretto di Hormuz.

L’Iran ha risposto con attacchi contro quelle che ha definito basi militari statunitensi in Kuwait e Bahrain. I Guardiani della Rivoluzione hanno inoltre avvertito che ulteriori attacchi contro installazioni americane nel Golfo seguiranno qualora Washington continui le operazioni militari.

Gli sviluppi degli ultimi giorni mettono ulteriormente in dubbio la tenuta dell’accordo di cessate il fuoco raggiunto a giugno. I negoziati per un’intesa permanente restano bloccati dalle divergenze sul controllo dello Stretto di Hormuz, sul programma nucleare iraniano e sul conflitto tra Israele e Hezbollah in Libano.

Di ritorno dal vertice NATO, Trump ha affermato che Teheran avrebbe ripreso i contatti, aggiungendo che l’Iran vuole “raggiungere un accordo a tutti i costi”. Da parte iraniana, tuttavia, non sono arrivati commenti su possibili nuovi negoziati.

Il petrolio resta su livelli elevati

Il Brent continua a essere scambiato poco sotto i 78 dollari al barile. Alle 03:42 ET il contratto perdeva l’1,0%, attestandosi a 77,26 dollari.

Le quotazioni restano comunque ben al di sopra dei circa 71 dollari registrati prima della ripresa delle ostilità, riflettendo i timori di nuove interruzioni del traffico nello Stretto di Hormuz, attraverso cui transita circa un quinto delle esportazioni mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto.

Prima dell’ultima escalation, il traffico delle petroliere aveva iniziato a normalizzarsi dopo il cessate il fuoco del 17 giugno, contribuendo al calo del greggio rispetto ai massimi superiori ai 110 dollari al barile raggiunti durante la fase iniziale del conflitto.

L’aumento dei prezzi dell’energia continua ad alimentare le preoccupazioni sull’inflazione e rafforza l’incertezza sulle prossime decisioni delle banche centrali, compresa la Federal Reserve.

Attesa per i risultati di PepsiCo

L’attenzione del mercato si sposta ora sui conti trimestrali di PepsiCo, attesi prima dell’apertura di Wall Street.

Ad aprile la società aveva confermato per la seconda volta nel 2026 gli obiettivi annuali, anche se il direttore finanziario Steve Schmitt aveva avvertito gli investitori che “il contesto macroeconomico è diventato più volatile e incerto a causa dei continui conflitti geopolitici”.

Il mercato continua a monitorare il possibile impatto dell’aumento dei costi energetici e delle materie prime sui produttori di beni di consumo. Schmitt non ha escluso aumenti di prezzo per compensare i maggiori costi, precisando tuttavia che rappresenterebbero l’ultima opzione.

Da inizio anno le azioni PepsiCo hanno guadagnato circa lo 0,2%.

Inflazione cinese: consumi più deboli, prezzi alla produzione in accelerazione

I dati pubblicati giovedì hanno evidenziato un quadro contrastante per l’economia cinese.

L’indice dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato dell’1,0% su base annua a giugno, al di sotto dell’1,1% previsto e dell’1,2% registrato a maggio. Su base mensile i prezzi al consumo sono diminuiti dello 0,3%.

L’indice dei prezzi alla produzione (PPI) è invece cresciuto del 4,1% rispetto a un anno prima, in linea con le attese e al ritmo più sostenuto dal luglio 2022.

Secondo gli analisti, il calo dei prezzi in molti comparti industriali è stato compensato dall’aumento dei prezzi dell’elettronica, favorito dalla carenza di chip di memoria legata alla crescente domanda di applicazioni di intelligenza artificiale.

I prezzi all’ingrosso del gas naturale in Europa sono diminuiti giovedì dopo aver raggiunto i massimi dell’ultimo mese, mentre gli operatori hanno valutato le conseguenze della nuova escalation in Medio Oriente e il suo impatto sulla sicurezza energetica del continente.

Il contratto di riferimento olandese è sceso dello 0,8% fino a circa 48,50 euro per megawattora, dopo aver toccato mercoledì il livello più elevato dalla metà di giugno. Nel Regno Unito, il contratto di riferimento sul gas è rimasto sostanzialmente stabile a 116,86 pence per therm, allontanandosi dai massimi delle ultime settimane raggiunti durante la forte volatilità del mercato energetico nella seduta precedente.

Tornano i timori per la sicurezza delle forniture

Le recenti oscillazioni dei prezzi riflettono le rinnovate preoccupazioni per la sicurezza degli approvvigionamenti energetici mondiali dopo il deterioramento dei rapporti tra Stati Uniti e Iran.

Solo poche settimane fa, il memorandum d’intesa firmato il 17 giugno tra Washington e Teheran aveva alimentato la speranza di una riapertura stabile dello Stretto di Hormuz, fondamentale per il trasporto di circa il 20% del gas naturale liquefatto (GNL) mondiale. Tuttavia, queste aspettative sono state rapidamente ridimensionate.

Mercoledì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che l’accordo era “finito”, mentre per il secondo giorno consecutivo gli Stati Uniti hanno effettuato attacchi aerei contro obiettivi iraniani con l’obiettivo di proteggere le principali rotte marittime commerciali.

Per l’Europa, che continua a dipendere in larga misura dalle importazioni di GNL dopo la riduzione delle forniture di gas russo via gasdotto, le nuove tensioni riaccendono i timori di possibili interruzioni dell’offerta. Con gli stoccaggi europei ancora leggermente inferiori alle medie stagionali, eventuali problemi per le spedizioni di GNL dal Qatar attraverso il Golfo Persico potrebbero complicare il riempimento delle riserve prima dell’inverno.

Crescono nuovamente le preoccupazioni per l’inflazione

L’aumento dei prezzi dell’energia rischia di avere effetti ben oltre il mercato del gas naturale. Il rialzo simultaneo di petrolio e gas alimenta infatti nuove preoccupazioni sull’inflazione nell’area europea.

Costi più elevati del gas all’ingrosso potrebbero tradursi in bollette energetiche più pesanti per famiglie e imprese, rappresentando un ulteriore ostacolo agli sforzi delle banche centrali per riportare stabilmente sotto controllo l’inflazione.

Le principali Borse europee hanno chiuso in rialzo in una seduta caratterizzata da elevata volatilità, sostenute dal recupero dei titoli tecnologici mentre gli investitori valutavano gli ultimi sviluppi della crisi in Medio Oriente dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che l’Iran vuole “raggiungere un accordo”.

L’indice paneuropeo STOXX 600 è salito dello 0,5% a 639,12 punti alle 08:16 GMT. I migliori comparti della giornata sono stati quello tecnologico e quello delle risorse di base, in crescita rispettivamente dell’1,8% e del 2,8%.

Tra i principali protagonisti figuravano i produttori di semiconduttori: Siltronic (TG:WAF) è balzata del 10,5%, Soitec (EU:SOI) ha guadagnato il 4,5% e ASML (EU:ASML) è avanzata del 2,6%.

Il comparto tecnologico arrivava da una fase di consolidamento dopo aver registrato nel mese di giugno la migliore performance trimestrale dal 2001. Il recupero di giovedì suggerisce che, almeno nel breve periodo, gli investitori stanno mettendo in secondo piano le preoccupazioni sulle valutazioni elevate, anche se il settore rimane il peggiore dell’indice STOXX 600 dall’inizio del mese.

Il sentiment globale è stato inoltre favorito dalle indiscrezioni secondo cui la Cina potrebbe consentire alle società nazionali specializzate nell’intelligenza artificiale un accesso limitato ai chip H200 di Nvidia (NASDAQ:NVDA), alimentando le aspettative di una domanda ancora sostenuta per le infrastrutture AI.

I prezzi del petrolio hanno invece registrato una lieve flessione mentre i mercati continuavano a seguire gli sviluppi del conflitto tra Stati Uniti e Iran. Le tensioni si sono intensificate dopo i nuovi attacchi statunitensi successivi alle dichiarazioni di Trump, che mercoledì aveva affermato che i negoziati con Teheran erano terminati, contribuendo al peggior ribasso giornaliero dello STOXX 600 dal mese di marzo.

“Gli sviluppi positivi legati al tema dell’intelligenza artificiale stanno sostenendo il sentiment, ma non si tratta semplicemente di un caso in cui l’AI prevale sulle preoccupazioni riguardo alle tensioni tra Stati Uniti e Iran. Gli investitori sono anche diventati un po’ più immuni agli sviluppi di questa vicenda, considerandoli parte di un percorso che è sempre stato accidentato verso un accordo più ampio”, ha dichiarato Fiona Cincotta, senior market analyst di City Index.

Le azioni spagnole hanno registrato la migliore performance tra i principali mercati europei, con un rialzo dell’1,1%, recuperando dai minimi di tre settimane toccati mercoledì. Il movimento è seguito alle dichiarazioni di Trump, che ha definito la Spagna “molto generosa” dopo aver ordinato la sospensione degli scambi commerciali con il Paese in relazione al contributo alla NATO.

I principali titoli

Il settore sanitario è stato il peggiore della giornata, in calo dell’1,5%, appesantito soprattutto dal ribasso del 9,1% di AstraZeneca (LSE:AZN). Il gruppo farmaceutico ha deluso il mercato dopo che il farmaco sperimentale Wainua, sviluppato insieme alla statunitense Ionis, non ha raggiunto l’obiettivo principale di ridurre i decessi cardiovascolari e le ricadute cardiache in uno studio clinico di fase avanzata.

Tra gli altri protagonisti, Computacenter (LSE:CCC) è balzata dell’11,1% dopo aver previsto risultati annuali superiori alle attese del mercato grazie alla forte domanda di infrastrutture legate all’intelligenza artificiale.

Il produttore di turbine eoliche Nordex (TG:NDX1) ha guadagnato il 5% dopo aver annunciato ordini per 3.054 MW nel secondo trimestre, in aumento rispetto all’anno precedente grazie a importanti commesse provenienti dagli Stati Uniti.

UniCredit (BIT:UCG) ha compiuto un ulteriore passo verso il controllo di Commerzbank (TG:CBK), annunciando di detenere ora il 48% del capitale della banca tedesca mentre la sua offerta da 45 miliardi di euro (51 miliardi di dollari) si avvicina alla fase conclusiva.

L’istituto milanese, guidato dall’amministratore delegato Andrea Orcel dal 2021, ha comunicato mercoledì di aver incrementato la propria partecipazione dopo il lancio dell’offerta pubblica di acquisto avvenuto a maggio. L’operazione rappresenta l’ultimo sviluppo di una sfida iniziata nel settembre 2024, quando UniCredit acquistò la sua prima quota in Commerzbank, dando il via a un lungo confronto tra due dei maggiori gruppi bancari europei.

L’operazione continua a incontrare una forte opposizione in Germania, dove esponenti politici, autorità e vertici di Commerzbank hanno più volte espresso contrarietà. Il caso evidenzia inoltre le difficoltà delle fusioni bancarie transfrontaliere nell’area euro, nonostante le richieste delle autorità di creare gruppi europei più competitivi rispetto ai grandi istituti statunitensi.

In risposta all’aggiornamento di UniCredit, Commerzbank ha dichiarato che meno del 2% degli investitori retail e istituzionali ha aderito all’offerta e che la maggior parte delle adesioni è arrivata da “banche e soggetti collegati a UniCredit”, elemento che, secondo la banca tedesca, conferma la “scarsa attrattività” dell’offerta.

Nonostante le resistenze, la posizione di UniCredit continua a rafforzarsi. Boris Rhein, ministro-presidente del Land dell’Assia, dove ha sede Commerzbank, ha invitato entrambe le parti ad avviare un confronto.

“La priorità ora è trovare un terreno comune e avviare un dialogo costruttivo ai massimi livelli del management”, ha dichiarato in un comunicato inviato via e-mail.

Orcel valuta le prossime mosse

L’attenzione del mercato è ora rivolta alle prossime decisioni di Andrea Orcel. Tra le opzioni disponibili figurano la conversione di ulteriori contratti swap, che porterebbe l’esposizione economica di UniCredit fino al 59%, l’acquisto di nuove azioni una volta ottenute le autorizzazioni regolamentari nel 2027 oppure l’avvio di negoziati diretti con Commerzbank.

Sebbene entrambe le banche abbiano dichiarato di essere disponibili al dialogo, finora non è stato raggiunto alcun accordo concreto.

Con una partecipazione del 75%, UniCredit potrebbe procedere alla fusione societaria. Tuttavia, il governo tedesco mantiene ancora una quota di circa il 12% di Commerzbank, circostanza che potrebbe continuare a rappresentare un ostacolo insieme agli altri azionisti di minoranza.

Dopo mesi trascorsi a difendere l’indipendenza della banca, alcuni investitori sembrano ora concentrarsi soprattutto sull’ottenere un premio più elevato.

“È inevitabile che UniCredit ottenga una partecipazione di maggioranza e che tutta l’operazione vada in porto. È solo una questione di tempo”, ha dichiarato Manfred Pointke, fondatore di MPPM e azionista di Commerzbank.

Pointke ha aggiunto di non aver ancora aderito all’offerta di UniCredit, ma che probabilmente lo farebbe se il prezzo salisse a 45-47 euro per azione, rispetto all’offerta attuale inferiore a 40 euro.

Orcel ritiene inoltre che la Banca Centrale Europea possa presto stabilire che UniCredit eserciti già un controllo di fatto su Commerzbank. Una simile decisione, prima del superamento della soglia del 50%, comporterebbe un maggiore assorbimento di capitale rispetto a una situazione di piena maggioranza azionaria.

Superare il 50% consentirebbe inoltre a UniCredit di nominare metà dei membri del consiglio di sorveglianza di Commerzbank, come già indicato dallo stesso Orcel.

“È sempre più probabile che UniCredit debba consolidare Commerzbank dopo l’OPA e le autorizzazioni della BCE (e annullare l’effetto della deduzione relativa al buyback contabilizzata per il 2025)”, hanno scritto questa settimana gli analisti di Citi.

Restano alcune sfide

Nonostante i progressi, il completamento dell’operazione non è ancora garantito.

Uno dei principali fattori di incertezza riguarda il consolidamento del settore bancario italiano. Un’acquisizione totale di Commerzbank potrebbe limitare la capacità finanziaria di UniCredit di partecipare ad altre operazioni di fusione sul mercato domestico.

Permangono inoltre le resistenze politiche in Germania. Ex dirigenti di UniCredit coinvolti nell’acquisizione di HVB circa vent’anni fa ritengono che ostacoli burocratici e regolamentari potrebbero continuare a rallentare il processo.

Anche qualora UniCredit ottenesse la maggioranza del capitale, potrebbe non riuscire a completare rapidamente la fusione senza un maggiore sostegno da parte delle autorità e del management tedesco.

Thorsten Beck, direttore della Florence School of Banking and Finance, ha definito l’”approccio di distruzione creativa” di Orcel “un po’ come “un elefante in una cristalleria””.

“Sì, esiste davvero un rischio concreto che questa operazione non si concluda positivamente per UniCredit. D’altra parte, nella finanza spesso il denaro ha la meglio e posso immaginare che il management di Commerzbank finisca per allinearsi una volta concluso tutto”, ha affermato.

Brunello Cucinelli (BIT:BC) shares climbed 1.8% to €80.22 after JPMorgan placed the Italian luxury fashion group on its Positive Catalyst Watch list, signalling that the investment bank expects a favourable near-term development ahead of the company’s first-half 2026 results, due to be released on 30 July.

JPMorgan forecasts second-quarter retail sales growth of 15%, easing from the 20% increase recorded in the first quarter. The bank also expects first-half EBIT to rise by 11%, with the operating margin improving by 30 basis points to 16.9%.

Investor sentiment was also supported by two additional developments. On 8 July, actor Matt Damon appeared at the Paris premiere of Christopher Nolan’s “The Odyssey” wearing a complete Brunello Cucinelli Spring/Summer 2026 outfit, including a linen and virgin wool chevron suit, giving the brand prominent exposure at one of the season’s highest-profile red-carpet events.

Separately, company founder Brunello Cucinelli is due to receive the prestigious Premio del Vittoriale cultural award on the evening of 9 July, becoming the first entrepreneur to receive the honour and adding further positive attention to the company.

The wider Italian equity market also provided a supportive backdrop, with the FTSE MIB trading close to record highs around the 53,000 level, helped by optimism surrounding increased defence spending following NATO commitments and broadly positive sentiment across Borsa Italiana.

Meanwhile, fellow Milan-listed luxury companies Moncler and Salvatore Ferragamo did not have company-specific catalysts during the session, leaving Brunello Cucinelli’s gains largely driven by its own news flow. Despite the recent advance, the shares remain well below their 52-week high of €110.65, leaving room for further recovery according to analysts who continue to maintain a consensus Buy recommendation.

The combination of JPMorgan’s positive pre-results stance, high-profile celebrity exposure and favourable conditions in the Italian equity market helped support the stock as investors look ahead to what the bank expects will be a strong set of half-year results later this month.