L’oro è rimasto vicino alla soglia di $4.500 l’oncia giovedì dopo essersi allontanato dai recenti massimi, sostenuto dal calo dei rendimenti dei Treasury statunitensi a lunga scadenza in seguito all’ampliamento del programma governativo di riacquisto di obbligazioni.
Anche un dollaro debole e le aspettative di condizioni finanziarie potenzialmente meno restrittive hanno fornito sostegno al metallo prezioso. Gli investitori sono tuttavia rimasti prudenti dopo che gli ultimi verbali della Federal Reserve hanno mostrato persistenti preoccupazioni tra i responsabili della politica monetaria riguardo all’inflazione.
Alle 02:37 ET (06:37 GMT), XAU/USD perdeva lo 0,7% a $4.491,95 l’oncia, mentre i futures sull’oro avanzavano dello 0,1% a $4.549,14. XAG/USD guadagnava lo 0,1% a $67,08 l’oncia, mentre XPT/USD scendeva dello 0,8% a $1.807,32. L’indice del dollaro statunitense era sostanzialmente invariato a 98,82.
I riacquisti del Tesoro riducono i rendimenti e sostengono l’oro
L’andamento dell’oro è seguito all’annuncio inatteso del Tesoro statunitense, che ha deciso di raddoppiare l’entità di alcune operazioni di riacquisto destinate a sostenere la liquidità sul debito governativo a lunga scadenza.
La maggiore domanda ha contribuito a ridurre i rendimenti dei Treasury a lungo termine, creando un contesto più favorevole per il metallo prezioso dopo il balzo di oltre il 4% registrato mercoledì.
L’andamento dei rendimenti obbligazionari è particolarmente importante per l’oro, poiché il metallo non genera interessi. Rendimenti più elevati dei Treasury aumentano il potenziale ritorno offerto dalle obbligazioni e quindi il costo opportunità di detenere oro. Quando i rendimenti scendono, invece, il metallo diventa relativamente più interessante.
Anche la relativa debolezza del dollaro ha offerto sostegno. Poiché l’oro è quotato nella valuta statunitense, un dollaro più debole può rendere il metallo meno costoso per gli acquirenti che utilizzano altre valute.
Il debito USA oltre $40.000 miliardi alimenta i timori fiscali
L’intervento del Tesoro arriva mentre gli investitori prestano crescente attenzione alla situazione delle finanze pubbliche statunitensi. Secondo il Dipartimento del Tesoro, il debito governativo complessivo degli Stati Uniti ha superato per la prima volta $40.000 miliardi.
Il nuovo record ha riacceso i dubbi sulla sostenibilità fiscale, mentre continuano ad aumentare le spese per i programmi sociali e gli interessi sul debito e le entrate sono state condizionate anche dai tagli fiscali.
Gli analisti di ANZ ritengono che l’ampliamento del programma di riacquisto del Tesoro segnali la volontà delle autorità di ridurre i costi di finanziamento. La prospettiva di condizioni finanziarie più accomodanti rappresenterebbe generalmente un fattore favorevole per l’oro.
ANZ ha inoltre osservato che il metallo aveva già iniziato a recuperare dopo aver brevemente toccato $4.000 l’oncia il mese scorso. Il ritorno della domanda degli investitori e i continui acquisti delle banche centrali hanno contribuito alla successiva ripresa.
I timori della Fed sull’inflazione mantengono alta l’attenzione sui tassi
Nonostante il sostegno derivante dal calo dei rendimenti, i verbali della riunione di luglio della Federal Reserve hanno mostrato che i responsabili della politica monetaria continuano a considerare l’inflazione un rischio significativo.
Diversi funzionari della Fed erano pronti ad aumentare i tassi d’interesse, mentre molti hanno indicato che sarebbe necessario un ulteriore inasprimento qualora l’inflazione non tornasse verso l’obiettivo del 2% della banca centrale.
Secondo CME FedWatch, i mercati attribuiscono comunque una probabilità del 67,3% al mantenimento dei tassi invariati nella riunione di settembre, contro una probabilità del 32,7% di un aumento.
La direzione della politica monetaria rimane fondamentale per l’oro. Tassi più elevati rendono generalmente gli investimenti che generano interessi più competitivi rispetto al metallo prezioso, mentre condizioni monetarie più accomodanti tendono a ridurre lo svantaggio di detenere un asset privo di rendimento.
Le banche centrali continuano a sostenere la domanda di oro
Oltre alla politica monetaria, l’incertezza geopolitica e le preoccupazioni sull’economia globale continuano a sostenere la domanda strategica di oro.
Un sondaggio del World Gold Council ha rilevato che il 45% delle banche centrali prevede di aumentare le proprie riserve auree, indicando l’inflazione e l’incertezza geopolitica tra le principali motivazioni.
Gli acquisti delle banche centrali, i timori fiscali e il calo dei rendimenti dei Treasury continuano quindi a fornire sostegno al metallo prezioso, anche se la possibilità di un ulteriore inasprimento della Fed rimane un importante limite per le prospettive di breve termine.
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