Bernstein ha confermato la propria previsione per il prezzo dell’alluminio nella seconda metà del 2026 a 3.100 dollari per tonnellata, nonostante l’attenuazione delle preoccupazioni sull’offerta dopo il cessate il fuoco nello Stretto di Hormuz e una ripresa della produzione in Medio Oriente più rapida del previsto.
Il recupero dell’offerta riduce il premio di rischio geopolitico
Tra marzo e maggio i prezzi dell’alluminio erano aumentati sensibilmente, poiché la crisi nello Stretto di Hormuz aveva messo a rischio le esportazioni del metallo e l’importazione delle materie prime necessarie alla produzione. Dopo il cessate il fuoco e la riapertura delle rotte marittime, gran parte di questo premio di rischio geopolitico si è ridotto, anche se il mercato fisico rimane più ristretto rispetto al periodo precedente al conflitto.
La produzione in Medio Oriente sta recuperando più rapidamente del previsto. Emirates Global Aluminium (EGA) ha comunicato che il proprio impianto di Al Taweelah, con una capacità produttiva annua di 1,6 milioni di tonnellate, sta riprendendo l’attività in anticipo rispetto ai programmi. La società ha precisato che “il ritorno ai livelli di spedizione precedenti alla crisi dovrebbe richiedere, nelle attuali condizioni, la riapertura dello Stretto”, pur sottolineando che il completo ritorno alla normalità potrebbe richiedere fino a un anno.
La Cina continua ad aumentare la capacità produttiva
Bernstein evidenzia inoltre che la Cina aggiungerà quest’anno 740.000 tonnellate annue di nuova capacità di fusione dell’alluminio, portando la produzione complessiva a circa 45,3 milioni di tonnellate.
I comparti cinesi orientati all’export hanno mantenuto una buona resilienza, mentre la domanda interna continua a risentire della debolezza dei settori immobiliare e delle costruzioni. L’attività manifatturiera mostra segnali di stabilizzazione in Europa, Giappone e Stati Uniti, anche se la domanda finale resta moderata.
Il deficit di mercato dovrebbe continuare a sostenere i prezzi
Nonostante il miglioramento dell’offerta, Bernstein ritiene che i margini dell’alluminio rimangano superiori ai livelli medi di lungo periodo. La società prevede inoltre che il mercato globale resterà in deficit nel corso del 2026, sostenendo quotazioni superiori ai 3.000 dollari per tonnellata prima di una graduale normalizzazione verso i livelli storici.
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