Le azioni di Assicurazioni Generali SpA (BIT:G) sono salite di oltre il 2% giovedì dopo che il gruppo assicurativo italiano ha pubblicato risultati del primo trimestre 2026 superiori alle aspettative degli analisti nella maggior parte delle principali metriche finanziarie, con utile netto adjusted e risultato operativo nettamente sopra il consensus.
Il gruppo ha registrato un utile netto adjusted di 1,27 miliardi di euro nei tre mesi chiusi al 31 marzo, superando il consensus degli analisti raccolto dalla società pari a 1,11 miliardi di euro. Citi ha definito i risultati “a decent beat early in the year.”
L’utile netto riportato è diminuito del 2,2% a 1,17 miliardi di euro a causa di perdite mark-to-market sugli investimenti e di un onere fiscale straordinario in Francia pari a circa 50 milioni di euro, che ha aumentato di circa 2,5 punti percentuali l’aliquota fiscale effettiva. Escludendo questa componente straordinaria, la crescita dell’utile netto adjusted sarebbe stata del 9,3%.
I premi lordi contabilizzati sono aumentati del 6,8% su base annua a 28,16 miliardi di euro, oltre le attese di mercato pari a 27,73 miliardi. I premi Vita sono cresciuti del 7,5% a 17,18 miliardi di euro, mentre il comparto Danni è salito del 5,8% a 10,97 miliardi di euro.
Il risultato operativo di gruppo è aumentato dell’8,1% a 2,24 miliardi di euro, ben al di sopra del consensus di 2,04 miliardi. Citi ha osservato che il superamento delle attese del 9% è stato “well spread across divisions.”
La divisione Vita ha riportato un incremento del risultato operativo del 9,9% a 1,09 miliardi di euro, mentre il business Danni ha registrato una crescita dell’1,2% a 1,04 miliardi. Entrambe le divisioni hanno superato le rispettive stime di consenso pari a 1,03 miliardi e 955 milioni di euro.
L’utile operativo dell’Asset & Wealth Management è cresciuto del 15,5% a 314 milioni di euro, oltre le attese di 292 milioni.
Tra gli elementi più positivi del trimestre figura il New Business Value Vita, cresciuto del 19,1% a 977 milioni di euro, circa il 12% sopra il consensus di 875 milioni secondo Citi. Il margine di nuova produzione è aumentato di 58 punti base su base annua al 5,35%, mentre i flussi netti sono stati descritti da Citi come “up strongly.”
Nel business Danni, le perdite da catastrofi naturali hanno inciso per 4,8 punti percentuali sul loss ratio non scontato, oltre il consensus di 3,5 punti percentuali, per un totale di 426 milioni di euro. Generali ha attribuito il maggiore impatto a quello che ha definito “a very significant event in Portugal.”
Tuttavia, gli sviluppi positivi delle riserve degli anni precedenti hanno contribuito per 4,9 punti percentuali, compensando in larga parte l’impatto dei sinistri catastrofali. Citi ha inoltre evidenziato che il loss ratio sottostante è migliorato di 110 punti base su base annua, o di 140 punti base escludendo i sinistri causati dall’uomo.
Il combined ratio è migliorato al 90,5%, meglio del consensus del 91,7%. Citi ha aggiunto che il combined ratio sottostante è risultato di circa 10 punti base migliore rispetto alle attese, con il miglioramento del loss ratio parzialmente compensato da maggiori costi di acquisizione.
Il Solvency II ratio di Generali si è attestato al 212%, leggermente sotto il consensus del 214% ma comunque sopra il livello minimo atteso del 210%. La compagnia ha spiegato che la variazione riflette l’andamento dei mercati e la fine di un periodo di grandfathering, compensati in parte dalla normale generazione di capitale.
Il patrimonio netto degli azionisti è aumentato del 2,3% a 32,79 miliardi di euro, mentre gli asset totali in gestione sono saliti a 904,79 miliardi di euro.
Il CFO del gruppo Cristiano Borean ha dichiarato che i risultati “confirm the successful execution of our ’Lifetime Partner 27: Driving Excellence’ strategic plan, with strong growth in the operating result supported by all segments.”
La società ha confermato invariato l’outlook per l’intero esercizio.
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