I prezzi dell’oro sono aumentati giovedì, sostenuti dall’indebolimento del dollaro statunitense e dalla diminuzione dei rendimenti dei Treasury, nonostante dati sull’inflazione americana superiori alle aspettative abbiano rafforzato le previsioni di ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
Alle 04:41 ET (08:41 GMT), l’oro spot ha guadagnato l’1,2%, raggiungendo 4.152,51 dollari l’oncia, mentre i futures statunitensi sull’oro sono saliti dell’1,6% a 4.173,75 dollari l’oncia.
La ripresa ha seguito un iniziale forte calo registrato mercoledì, dopo che i dati sui prezzi al consumo negli Stati Uniti avevano mostrato un’accelerazione dell’inflazione superiore alle previsioni degli economisti, dovuta principalmente all’aumento dei costi energetici associato al conflitto che coinvolge l’Iran.
Sebbene il rapporto sull’inflazione abbia inizialmente spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury e il dollaro, entrambi hanno successivamente perso terreno, mentre gli investitori rivalutavano le prospettive della politica monetaria e cercavano investimenti più sicuri in un contesto di debolezza dei titoli tecnologici.
L’inflazione USA rafforza le aspettative di nuovi rialzi dei tassi della Fed
Il rapporto sui prezzi al consumo statunitensi pubblicato mercoledì ha spinto gli investitori ad aumentare le aspettative di un possibile rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella prossima riunione di politica monetaria del 27 e 28 ottobre.
I dati sull’inflazione, superiori alle previsioni, hanno evidenziato il persistere delle pressioni sui prezzi, con l’aumento dei costi energetici che ha contribuito in misura significativa all’accelerazione.
Dopo la pubblicazione, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono temporaneamente aumentati, mentre i prezzi delle obbligazioni sono diminuiti e il dollaro si è rafforzato rispetto alle principali valute internazionali.
Tassi di interesse più elevati rappresentano generalmente un ostacolo per l’oro, poiché il metallo non genera interessi e rende quindi relativamente più interessanti gli investimenti che offrono un rendimento.
Un dollaro più forte può inoltre ridurre la domanda internazionale di lingotti, aumentando il loro costo per gli acquirenti che utilizzano altre valute.
Tuttavia, le aspettative di un rialzo immediato dei tassi si sono successivamente attenuate, mentre i mercati finanziari assimilavano i dati sull’inflazione e gli altri sviluppi economici.
Gli analisti di Vital Knowledge hanno osservato che gli investitori stavano scontando circa 30 punti base di ulteriori aumenti dei tassi della Federal Reserve nel resto del 2026, rispetto ai circa 25 punti base previsti in precedenza.
La revisione ha indicato che i mercati continuavano ad aspettarsi una politica monetaria più restrittiva, sebbene la reazione iniziale al rapporto sull’inflazione si fosse moderata.
Il calo dei rendimenti Treasury e del dollaro sostiene l’oro
L’oro ha beneficiato dell’inversione di tendenza dei rendimenti obbligazionari statunitensi, mentre gli investitori si sono orientati verso i titoli di Stato dopo le vendite sulle azioni legate all’intelligenza artificiale.
La debolezza dei titoli tecnologici ha incoraggiato alcuni operatori a ridurre l’esposizione agli investimenti più rischiosi e ad aumentare le posizioni in Treasury statunitensi.
La maggiore domanda di debito pubblico ha contribuito a far salire i prezzi delle obbligazioni e a ridurne i rendimenti, attenuando parte delle pressioni sull’oro.
Anche il dollaro statunitense si è indebolito, fornendo un ulteriore sostegno alle quotazioni del metallo prezioso.
Alle 04:39 ET, l’indice del dollaro USA, che misura l’andamento della valuta americana rispetto a un paniere di principali divise internazionali, è sceso dello 0,5% a 102,01.
Un dollaro più debole rende generalmente l’oro meno costoso per gli investitori che detengono altre valute, sostenendo potenzialmente la domanda.
La combinazione di rendimenti Treasury più bassi e di una valuta statunitense meno forte ha aiutato il metallo a recuperare terreno dopo il calo iniziale della seduta precedente, nonostante le persistenti preoccupazioni sull’inflazione.
La Fed di Chicago segnala il persistere delle pressioni inflazionistiche
I responsabili della politica monetaria della Federal Reserve continuano a valutare se gli attuali tassi di interesse siano sufficientemente restrittivi per riportare l’inflazione verso l’obiettivo del 2% della banca centrale.
Il presidente della Federal Reserve Bank di Chicago, Austan Goolsbee, ha definito scoraggianti gli ultimi dati sull’inflazione statunitense e ha richiamato l’attenzione sui possibili effetti economici degli ingenti investimenti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale.
Goolsbee ha suggerito che la spesa per le strutture legate all’IA potrebbe contribuire a un surriscaldamento dell’economia, alimentando ulteriormente le pressioni inflazionistiche.
Ha inoltre indicato che è ancora troppo presto per stabilire se i tassi di interesse siano sufficientemente elevati da riportare l’inflazione all’obiettivo della Fed.
I mercati continuavano ad anticipare almeno un ulteriore aumento dei tassi nel corso del 2026, riflettendo le preoccupazioni per la persistenza delle pressioni sui prezzi.
Le prospettive della politica monetaria rimangono un fattore importante per l’oro, soprattutto attraverso i loro effetti sui rendimenti dei titoli di Stato e sul dollaro americano.
Domanda delle banche centrali e acquisti difensivi restano determinanti per l’oro
Oltre all’impatto immediato dell’inflazione statunitense e delle aspettative sui tassi di interesse, gli investitori continuano a valutare i fattori di più lungo periodo che influenzano la domanda di oro.
Rick Kanda, amministratore delegato di The Gold Bullion Company, ha individuato negli acquisti delle banche centrali, nei movimenti valutari e nella domanda degli investitori per attività difensive alcuni degli elementi principali per l’andamento del metallo nel 2027.
Secondo Kanda, le prospettive dipenderanno in parte dalla capacità delle banche centrali di mantenere la forte domanda di lingotti osservata recentemente.
Anche la direzione dei tassi di interesse statunitensi e del dollaro rimarrà significativa, considerando la loro influenza sull’attrattiva relativa degli investimenti che non generano rendimenti.
La domanda di beni rifugio da parte degli investitori rappresenta un altro fattore, soprattutto nei periodi di volatilità dei mercati finanziari e incertezza geopolitica.
La ripresa di giovedì ha evidenziato la sensibilità dell’oro ai cambiamenti dei rendimenti obbligazionari e dei mercati valutari, con rendimenti più bassi e un dollaro più debole che hanno compensato parte delle pressioni derivanti dalle aspettative di una politica monetaria statunitense più restrittiva.
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