I rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati giovedì, proseguendo il rialzo della seduta precedente mentre gli investitori valutavano dati più elevati sull’attività economica, l’aumento dei prezzi dell’energia, i commenti della Federal Reserve e la domanda registrata durante un’asta di titoli di Stato.
Il rendimento del Treasury decennale di riferimento è salito al 5,142%, il livello più alto da luglio 2007. Mercoledì aveva registrato il maggiore incremento in una singola seduta dall’aprile 2025.
Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito al 5,443%, il livello più alto dal 2004.
Sulla parte più breve della curva, il rendimento del Treasury a due anni ha raggiunto il 4,908%, il livello più alto da maggio 2024, dopo aver registrato nella seduta precedente il maggiore incremento giornaliero dal marzo 2026.
Attività economica e asta dei Treasury sotto osservazione
I dati preliminari dell’indice dei responsabili degli acquisti (PMI) hanno indicato che l’attività economica statunitense ha accelerato a settembre, raggiungendo il livello più alto in oltre cinque anni, sostenuta da un aumento dei nuovi ordini.
I dati hanno contribuito a una rivalutazione delle prospettive per l’inflazione e la politica monetaria della Federal Reserve.
Il mercato dei Treasury ha inoltre reagito a un’asta di titoli a cinque anni tenutasi mercoledì che ha registrato una domanda inferiore, con i primary dealer che hanno assorbito una quota maggiore dell’emissione.
Anche i prezzi del petrolio sono stati tra i fattori valutati dai mercati, mentre gli investitori monitoravano gli sviluppi tra Stati Uniti e Iran e le possibili implicazioni per le forniture energetiche e il transito attraverso lo Stretto di Hormuz.
Il presidente iraniano Masoud Pezeshkian ha dichiarato che Teheran “non si arrenderà mai”, mentre il presidente statunitense Donald Trump aveva precedentemente minacciato alle Nazioni Unite di “annientare” l’Iran in caso di escalation delle ostilità.
Le dichiarazioni hanno aggiunto incertezza sui tempi di un’eventuale riapertura dello Stretto di Hormuz.
“Ci aspettavamo che il rendimento del titolo decennale rimanesse nell’intervallo 4,00%-5,00% quest’anno. Non stiamo ancora rinunciando a questo intervallo; rispecchia quello registrato nei cinque anni precedenti la Grande Crisi Finanziaria. Tuttavia, i rischi ora indicano chiaramente un ulteriore potenziale rialzo dei rendimenti”, ha affermato Yardeni Research.
I mercati rivalutano le prospettive sui tassi della Federal Reserve
Anche i funzionari della Federal Reserve hanno commentato le prospettive della politica monetaria dopo i dati economici e gli sviluppi nei mercati energetici.
Il governatore della Fed Michael Barr ha affermato che i responsabili della politica monetaria dovranno probabilmente aumentare ulteriormente i tassi di interesse per riportare l’inflazione verso l’obiettivo.
Il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee ha inoltre discusso le potenziali implicazioni inflazionistiche dell’aumento dei prezzi dell’energia e la possibilità che i relativi effetti si dimostrino più persistenti.
Secondo i dati CME FedWatch forniti, i mercati attribuivano una probabilità di circa il 70% a un ulteriore aumento dei tassi di un quarto di punto percentuale durante la riunione di ottobre della Federal Reserve, rispetto a circa il 50% prima della pubblicazione del PMI di mercoledì.
La percentuale rappresenta una probabilità implicita nelle quotazioni di mercato e non indica che la Federal Reserve aumenterà necessariamente i tassi durante la riunione.
Il Tesoro prosegue il programma di riacquisto di obbligazioni
Le vendite lungo la curva dei Treasury sono proseguite mentre il Tesoro statunitense portava avanti le operazioni previste dal programma di riacquisto sul mercato secondario.
Il Tesoro ha indicato che avrebbe acquistato fino a 6 miliardi di dollari di titoli a 20 e 30 anni durante le operazioni di giovedì, segnando la seconda operazione di riacquisto di titoli a lunga scadenza del mese.
“Un rally di sollievo dei prezzi obbligazionari richiederebbe probabilmente una risoluzione della guerra in Medio Oriente che porti a una diminuzione dei prezzi del petrolio. Un’altra possibilità è che il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent intervenga per ridurre i rendimenti obbligazionari, riacquistando più Treasury ed emettendo più titoli del Tesoro a breve termine”, ha aggiunto Yardeni Research.
Questi commenti rappresentano la valutazione di Yardeni Research su possibili scenari di mercato e non azioni future confermate da parte del Tesoro statunitense.
In rialzo anche i rendimenti tedeschi
I rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati anche nell’Eurozona.
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è salito al 3,549%, dopo aver registrato mercoledì il maggiore incremento giornaliero in oltre due mesi.
Il rendimento dello Schatz a due anni è salito al 3,303%, il livello più alto da settembre 2023, dopo aver registrato nella seduta precedente il maggiore incremento giornaliero in quasi due settimane.
I dati preliminari PMI hanno indicato che l’attività economica dell’Eurozona è cresciuta al ritmo più rapido in oltre tre anni.
I dati hanno contribuito ad aumentare le aspettative del mercato secondo cui la Banca centrale europea potrebbe mantenere una politica monetaria restrittiva più a lungo o prendere in considerazione ulteriori aumenti dei tassi di interesse.
Queste aspettative riflettono le valutazioni del mercato e non rappresentano decisioni future già confermate dalla BCE.
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