Le principali società del lusso stanno affrontando un periodo complesso, caratterizzato da vendite più deboli nel settore della moda e da una riduzione della spesa dei consumatori legata alle tensioni in Medio Oriente. In questo contesto, gli investitori stanno guardando con crescente interesse al comparto della gioielleria, che si sta affermando come uno dei principali fattori di differenziazione tra i grandi gruppi del settore.
Sebbene il mercato globale del lusso sia atteso tornare a crescere nel 2026 dopo due anni consecutivi di contrazione, gli analisti ritengono che l’incertezza geopolitica abbia continuato a frenare la domanda nel primo trimestre, con effetti destinati a essere ancora più evidenti nel periodo conclusosi a giugno.
Le borse in pelle, storicamente tra i prodotti più redditizi per le maison del lusso, stanno perdendo attrattiva a causa dei prezzi elevati e del minore interesse delle nuove generazioni, mentre la gioielleria continua a registrare risultati superiori alla media.
Pur rappresentando una quota relativamente contenuta del fatturato della maggior parte dei gruppi del lusso, questo segmento offre una crescita più stabile e margini più elevati. Gli analisti di Vontobel avevano infatti osservato che la gioielleria “ha un impatto molto superiore al suo peso” in termini di crescita e redditività.
Il rialzo dell’oro rafforza l’attrattiva del settore
Secondo Carole Madjo, responsabile della ricerca sul lusso europeo di Barclays, l’interesse verso la gioielleria è aumentato sia per la minore innovazione percepita nell’alta moda sia per il forte apprezzamento dell’oro, che ha reso questi prodotti ancora più interessanti anche come investimento.
“Tutti questi elementi messi insieme hanno reso la gioielleria un po’ più attraente rispetto al lusso morbido”, ha dichiarato.
Richemont (TG:RITN), proprietaria di Cartier e Van Cleef & Arpels, ha registrato un aumento del 24% delle vendite di gioielli nel trimestre chiuso il 30 giugno, superando nettamente le aspettative del mercato.
Anche LVMH (EU:MC), proprietaria di Bulgari e Tiffany, dovrebbe evidenziare un miglioramento nella divisione Orologi e Gioielli. Barclays ha recentemente aumentato le proprie previsioni di crescita per il 2026 dal 7% all’8%, dopo il 3% registrato nel 2025. La divisione ha rappresentato il 13% degli 81 miliardi di euro di ricavi del gruppo nel 2025.
L’attenzione degli investitori è ora rivolta ai risultati trimestrali di LVMH, Kering (EU:KER) ed Hermes (EU:RMS).
I marchi del lusso investono sempre più nella gioielleria
Se Richemont e LVMH continuano a dominare il comparto, anche altri gruppi storicamente focalizzati sulla moda stanno accelerando gli investimenti nella gioielleria.
Kering, proprietaria di Pomellato e Boucheron, ha comunicato una crescita del 22% a parità di perimetro della propria divisione gioielli nel primo trimestre, il miglior risultato tra tutte le attività del gruppo.
Secondo gli analisti di Vontobel, anche la divisione gioielli di Hermes ha registrato una crescita annua composta di quasi il 30% dal 2019, sebbene partisse da una base ancora contenuta.
Madjo ha commentato: “Anche tra i protagonisti del lusso morbido come Hermes, Prada e Gucci, tutti stanno puntando un po’ di più sulla gioielleria perché è lì che arriva la crescita in questo momento. Per questo è importante essere presenti in questo segmento.”
Borse e calzature perdono attrattiva
Lo spostamento delle preferenze dei consumatori verso la gioielleria rappresenta una sfida crescente per i marchi che hanno costruito il proprio successo sulle borse e sugli accessori in pelle.
Hermes, il cui modello di esclusività ruota da anni attorno alla Birkin, ha visto il titolo perdere circa il 10% dopo risultati trimestrali inferiori alle attese, alimentando dubbi sulla sostenibilità della propria strategia basata sulla scarsità del prodotto.
Claudia D’Arpizio, Senior Partner di Bain & Company, ha dichiarato: “Borse e calzature stanno affrontando venti contrari significativi, poiché entrambe le categorie hanno registrato un netto calo dell’interesse dei consumatori, in particolare tra il pubblico più giovane.”
Ha aggiunto: “Queste categorie, soprattutto le borse, hanno storicamente contribuito in modo rilevante alla crescita dei ricavi e dei margini; tuttavia, le dinamiche successive alla pandemia hanno creato un contesto molto più impegnativo. Le aziende devono quindi trovare una formula vincente per questi segmenti.”
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