I rendimenti dei titoli di Stato europei hanno continuato a scendere mercoledì, registrando la quinta seduta consecutiva di ribasso, mentre gli investitori valutavano i nuovi dettagli emersi dall’accordo di pace tra Stati Uniti e Iran e ricalibravano le aspettative sulla politica monetaria.
L’allentamento delle tensioni geopolitiche e la conseguente discesa dei prezzi energetici hanno rafforzato la convinzione che le pressioni inflazionistiche possano continuare a diminuire in Europa.
I Bund Tedeschi ai Minimi da Diversi Mesi
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni, considerato il benchmark dell’Eurozona, è sceso al 2,919%, il livello più basso dall’inizio di aprile.
Anche le scadenze più brevi hanno registrato forti acquisti, con il rendimento del titolo biennale tedesco in calo al 2,56%. Questo segmento del mercato è particolarmente sensibile alle aspettative sulle future decisioni della Banca Centrale Europea.
La discesa dei rendimenti riflette la crescente convinzione che i tassi possano rimanere contenuti più a lungo qualora le pressioni inflazionistiche continuassero ad attenuarsi.
Il Calo del Petrolio Sostiene il Mercato Obbligazionario
I titoli di Stato hanno beneficiato anche della persistente debolezza del comparto energetico.
I prezzi del greggio hanno esteso le recenti perdite dopo le notizie secondo cui Washington si starebbe preparando a revocare formalmente le sanzioni sulle esportazioni di petrolio iraniano. Gli operatori ritengono che questa decisione possa favorire la normalizzazione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz e aumentare l’offerta globale di greggio.
Con il calo dei prezzi dell’energia, gli investitori ritengono che una delle principali fonti di pressione inflazionistica per l’economia europea stia progressivamente venendo meno.
Cambiano le Aspettative sulla BCE
La riduzione dei rischi legati all’energia ha spinto gli investitori obbligazionari a rivedere le aspettative sulla politica della BCE.
Prezzi più bassi per petrolio e gas sono considerati un fattore favorevole per l’inflazione, aumentando la possibilità che la banca centrale mantenga un approccio meno restrittivo in futuro.
L’attenzione del mercato si concentra ora sulla pubblicazione dell’inflazione dell’Eurozona relativa a maggio, attesa al 3,2%, che offrirà nuove indicazioni sull’impatto dei costi energetici sull’andamento dei prezzi.
La Fed Resta al Centro dell’Attenzione
Nonostante il contesto favorevole per il reddito fisso, gli investitori mantengono un atteggiamento prudente in vista della prossima decisione della Federal Reserve.
I mercati si aspettano ampiamente che i tassi rimangano invariati, ma l’attenzione sarà rivolta al comunicato ufficiale e alla prima conferenza stampa del presidente Kevin Warsh.
Qualsiasi segnale di una Federal Reserve più aggressiva rispetto alla BCE potrebbe limitare ulteriori rialzi del mercato obbligazionario europeo.
Anche i Gilt Britannici Beneficiano del Rally
I titoli di Stato britannici hanno seguito il movimento positivo osservato nei mercati obbligazionari globali.
Il rendimento del gilt decennale è sceso al 4,74%, il livello più basso dalla metà di aprile, mentre il rendimento del titolo biennale è diminuito al 4,12%.
Il movimento riflette aspettative più moderate sui futuri interventi della Bank of England e una crescente fiducia nel progressivo rallentamento delle pressioni inflazionistiche.
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