Author: Fiona Craig

Le borse europee sono arretrate martedì, spinte al ribasso dall’escalation delle tensioni commerciali tra Washington e Pechino, mentre la crescente incertezza politica in Francia ha aggiunto ulteriore pressione sui mercati regionali.

Il Ministero del Commercio cinese ha ribadito la propria disponibilità al dialogo, ma ha avvertito che i negoziati non possono proseguire sotto minaccia. “Se volete combattere, combatteremo fino alla fine; se volete negoziare, la nostra porta rimane aperta”, ha dichiarato il ministero in un comunicato ufficiale.

Pechino ha inoltre attribuito all’espansione delle restrizioni imposte da Washington alle aziende cinesi a fine settembre l’inasprimento delle tensioni, sottolineando che tale mossa ha spinto la Cina ad aumentare ulteriormente i controlli sulle esportazioni di terre rare — elementi chiave per molte industrie tecnologiche.

Gli operatori di mercato hanno anche valutato una serie di dati macroeconomici deludenti e sono in attesa dell’intervento di Jerome Powell, presidente della Federal Reserve System, oltre che delle trimestrali dei principali colossi bancari di Wall Street.

In Germania, l’inflazione dei prezzi al consumo è aumentata per il secondo mese consecutivo a settembre, registrando un +2,4% su base annua, in linea con le stime preliminari di Destatis. Anche l’indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) è salito al 2,4% dal 2,1% di agosto. L’indice ZEW sul sentiment economico tedesco si è attestato a 39,3 punti, al di sotto delle attese di 40,5 per ottobre.

Nel Regno Unito, il tasso di disoccupazione è salito leggermente al 4,8% nei tre mesi fino ad agosto, rispetto al 4,7% del periodo precedente, secondo la Office for National Statistics. Il numero di posti vacanti è diminuito di 9.000 a 717.000, mentre il numero di lavoratori registrati è sceso di 31.000 nel periodo giugno–agosto.

A metà mattinata, i principali indici europei erano in calo: il DAX tedesco perdeva l’1,3%, il CAC 40 francese l’1,0% e il FTSE 100 britannico lo 0,4%.

Sul fronte societario:

• Deutsche Telekom (TG:DTE) è salita dell’1% dopo aver annunciato una collaborazione strategica con Comcast Technology Solutions.
• TomTom (EU:TOM2) è balzata dell’8,3% dopo risultati trimestrali superiori alle attese.
• THG (LSE:THG) ha guadagnato il 3,6% grazie alla migliore crescita organica trimestrale degli ultimi quattro anni.
• Bytes Technology Group (LSE:BYIT) è crollata del 10% dopo un calo degli utili intermedi dovuto alla riduzione degli incentivi da parte di Microsoft.
• GSK (LSE:GSK) è salita dell’1% dopo l’approvazione in Cina del vaccino Shingrix.
• Bellway (LSE:BWY) ha guadagnato il 5% grazie all’annuncio di un programma di buyback da 150 milioni di sterline.
• BP (LSE:BP.) ha perso l’1,3% dopo risultati deludenti nel trading petrolifero.
• Publicis Groupe (EU:PUB) è avanzata dell’1% dopo aver battuto le attese trimestrali e rivisto al rialzo la guidance annuale.
• Ericsson (NASDAQ:ERIC) è balzata del 14% grazie a utili migliori delle previsioni.
• Givaudan (TG:GIN) ha guadagnato l’1,2% dopo aver riportato vendite in linea con le attese.

Il mix di tensioni geopolitiche, dati macroeconomici deboli e trimestrali societarie ha contribuito a un clima di cautela sui mercati europei.

Questa contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Alcune parti di questo contenuto potrebbero essere state generate o supportate da strumenti di intelligenza artificiale (IA) e sono state revisionate per accuratezza e qualità dal nostro team editoriale.

Il sentiment degli investitori verso le azioni è salito al livello più rialzista da febbraio, ma dietro l’ottimismo emergono segnali di allarme. Secondo l’indagine Global Fund Manager di ottobre di Bank of America, il 54% degli intervistati ritiene che gli asset legati all’intelligenza artificiale siano in una bolla, mentre il 60% considera le azioni globali sopravvalutate — il dato più alto mai registrato.

L’indagine mostra che l’allocazione azionaria ha raggiunto il livello più alto degli ultimi otto mesi, mentre l’esposizione alle obbligazioni è scesa al minimo dalla fine del 2022. Le disponibilità liquide sono calate al 3,8%, riflettendo una maggiore propensione al rischio, e le condizioni di liquidità sono percepite come le migliori da settembre 2021.

Le paure di recessione si sono attenuate sensibilmente, con le aspettative di un “atterraggio morbido” salite al 54%. L’ottimismo sulla crescita ha registrato il maggior incremento semestrale dal 2020, spingendo posizioni sovrappesate sulle materie prime — ora ai massimi dall’inizio del 2023 — e una forte esposizione ai mercati emergenti, al livello più alto dal 2021. Al contrario, la liquidità è ai minimi dal 2024.

Nonostante questo scenario rialzista, crescono le preoccupazioni sulle valutazioni. “L’IA è stata citata come il principale rischio percepito, superando inflazione e geopolitica”, ha evidenziato il rapporto. “Long oro” è stata identificata come l’operazione più affollata.

«Una seconda ondata di inflazione (27%), “la Fed perde indipendenza e svalutazione del dollaro USA” (14%), completano il podio dei principali rischi percepiti questo mese», ha scritto lo stratega di BofA Michael Hartnett. Ha inoltre sottolineato che il rischio di guerra commerciale «si è ridotto in modo significativo rispetto al picco di aprile», quando l’80% degli intervistati lo aveva indicato come la minaccia principale.

Sebbene le posizioni appaiano estese, molti investitori ritengono che il rapporto rischio-rendimento resti favorevole. Il credito privato è stato indicato come il settore più probabile per un evento sistemico, segnalando vulnerabilità latenti.

Nonostante la crescente cautela, le posizioni non mostrano ancora un atteggiamento difensivo. Tra i segnali contrari emersi figurano posizioni lunghe sulle obbligazioni contro corte sulle azioni e una rotazione dai titoli bancari verso i beni di consumo di base.

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Le azioni di Buzzi Unicem (BIT:BZU) sono scese del 2,3% martedì dopo che UBS ha abbassato il rating del titolo a Neutral, citando una mancanza di ulteriore potenziale di rialzo in seguito a un forte re-rating registrato nell’ultimo anno.

Gli analisti di UBS hanno sottolineato un “contesto di stime più debole” sulla base della loro analisi dei mercati finali e hanno sollevato dubbi sulla strategia di decarbonizzazione di Buzzi. La banca ha evidenziato che la valutazione della società è cresciuta in modo significativo, con il multiplo EV/EBITDA di consenso passato da 3,6x nel quarto trimestre del 2023 a 6,6x attualmente.

Pur riconoscendo la solida posizione finanziaria dell’azienda — con una liquidità netta prevista di 1,1 miliardi di euro entro il 2025 — e la sua esposizione al mercato tedesco, che rappresenta oltre il 10% dell’EBITDA e potrebbe beneficiare di stimoli infrastrutturali, UBS ha affermato che il potenziale di crescita è ora più limitato.

UBS ha inoltre messo in evidenza alcune criticità strategiche, affermando che l’azienda è “in ritardo rispetto ai competitor quotati nell’UE per quanto riguarda gli investimenti in decarbonizzazione” e nei piani di cattura del carbonio. Circa il 40% dell’EBITDA di Buzzi proviene da paesi soggetti al sistema ETS dell’Unione Europea, il che rende ancora più urgente una strategia chiara in materia ambientale.

In linea con la revisione delle stime, UBS ha ridotto le previsioni di EBITDA e utili per azione (EPS) del 2025 rispettivamente del 7% e del 10%, tagliando anche le stime per il 2026 del 3% e del 5%. La banca ha fissato un nuovo target price di 52 euro per azione.

Il downgrade arriva in un contesto di crescenti domande da parte degli investitori sulla politica di allocazione del capitale di Buzzi, con UBS che sottolinea la sua “inefficiente posizione di liquidità netta” e la “limitata ambizione di aumentare i dividendi” come fattori che contribuiscono allo sconto a cui il titolo tratta rispetto ai concorrenti.

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Il dollaro statunitense ha registrato la domanda più alta dell’anno la scorsa settimana, secondo i dati pubblicati lunedì da Bank of America, poiché le preoccupazioni geopolitiche ed economiche in Giappone e in Francia hanno spinto gli investitori verso questa valuta rifugio.

Il movimento è stato trainato in gran parte da hedge fund e asset manager, con i trader che hanno aumentato le posizioni lunghe sul dollaro in un contesto di crescente incertezza sui ribassi.

Gli hedge fund si sono concentrati sugli acquisti contro lo yen giapponese, il dollaro australiano e diverse valute dei mercati emergenti, mentre gli asset manager hanno puntato principalmente sull’euro, secondo quanto riportato dalla banca.

L’interesse degli investitori si è esteso anche al mercato delle opzioni, dove è aumentata la domanda di esposizione al dollaro rispetto all’euro e alle valute dei mercati emergenti, sottolineando l’ampiezza del rally.

Gli analisti di Bank of America hanno osservato che i guadagni del dollaro avrebbero potuto essere ancora più forti se non fosse stato per la pressione di vendita proveniente da fonti aziendali e ufficiali, che ha parzialmente compensato l’aumento della domanda.

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I prezzi dell’oro sono rimasti stabili nel corso delle contrattazioni asiatiche di martedì dopo aver toccato un nuovo massimo storico oltre i 4.100 dollari l’oncia nelle prime ore della giornata, poiché l’escalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina ha spinto gli investitori verso asset rifugio. Anche l’argento ha seguito un andamento simile, toccando nuovi picchi prima di invertire la rotta.

L’oro spot è salito dello 0,4% a 4.125,35 dollari l’oncia alle 03:41 ET (07:41 GMT), mentre i future sull’oro statunitense sono aumentati dello 0,1% a 4.138,40 dollari.

Il rally è arrivato dopo che il presidente statunitense Donald Trump ha minacciato di imporre dazi al 100% sui beni cinesi in risposta alla decisione di Pechino di inasprire i controlli sulle esportazioni di minerali critici utilizzati in settori chiave come l’elettronica e la difesa.

Trump ha poi cercato di calmare i mercati dichiarando sui social media: “Non preoccupatevi della Cina” e aggiungendo che gli Stati Uniti non intendono danneggiare Pechino.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha detto a Fox Business Network che l’incontro tra Trump e il presidente cinese Xi Jinping è ancora previsto per la fine del mese in Corea del Sud, lasciando intravedere un’apertura diplomatica.

Il Ministero del Commercio cinese ha confermato martedì che i colloqui tecnici con gli Stati Uniti sono in corso questa settimana, promettendo al contempo di “combattere fino alla fine” contro le misure di Washington.

I messaggi contrastanti hanno aumentato la volatilità dei mercati, spingendo gli investitori verso l’oro come copertura. Un leggero calo del dollaro statunitense ha ulteriormente sostenuto il metallo prezioso.

Argento in calo dopo il record; i metalli industriali arretrano

I prezzi dell’argento sono scesi dell’1,7% a 49,565 dollari l’oncia dopo aver superato i 53 dollari. Il platino è sceso dell’1,2% a 1.658,45 dollari.

Il rame è stato anch’esso sotto pressione. I future di riferimento sul London Metal Exchange sono diminuiti del 2,8% a 10.519,05 dollari la tonnellata, mentre i future sul rame negli Stati Uniti sono scesi del 3,4% a 4,96 dollari la libbra, riflettendo i timori per l’indebolimento della domanda cinese.

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I prezzi del petrolio sono scesi martedì, invertendo i guadagni iniziali, mentre crescevano le preoccupazioni degli investitori per l’intensificarsi delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina — una situazione che potrebbe frenare la domanda globale di energia.

I future sul Brent sono scesi di 28 centesimi, pari allo 0,4%, a 63,04 dollari al barile alle 06:30 GMT, mentre il West Texas Intermediate statunitense è calato di 23 centesimi, ovvero dello 0,4%, a 59,26 dollari. Nella sessione precedente, Brent e WTI avevano chiuso rispettivamente in rialzo dello 0,9% e dell’1%.

«Mentre i colloqui a livello tecnico tra le due parti continuano, la parte cinese ha promesso una “lotta fino alla fine” se ci sarà uno scontro. I mercati petroliferi saranno sensibili a una tale retorica proveniente da entrambi i fronti, anche se ci aspettiamo che i movimenti dei prezzi rimangano piuttosto stabili nel breve termine», ha dichiarato Suvro Sarkar, responsabile del team energia di DBS Bank.

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, ha affermato lunedì che il presidente Donald Trump intende ancora incontrare il presidente cinese Xi Jinping in Corea del Sud entro la fine del mese, mentre entrambi i Paesi lavorano per ridurre le tensioni legate a dazi e controlli sulle esportazioni.

Il clima di cautela sui mercati riflette sviluppi recenti, tra cui l’ampliamento da parte di Pechino delle restrizioni sulle esportazioni di terre rare e le minacce di Trump di imporre dazi al 100% e nuovi limiti alle esportazioni di software a partire dal 1° novembre.

A peggiorare la situazione, Pechino ha annunciato martedì sanzioni contro cinque filiali statunitensi del costruttore navale sudcoreano Hanwha Ocean Co., Ltd.. Allo stesso tempo, Washington e Pechino stanno preparando nuovi oneri portuali per le compagnie di navigazione che trasportano merci che vanno dai prodotti di consumo fino al petrolio greggio.

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I future sugli indici statunitensi sono scesi martedì, mentre gli investitori attendono una serie di risultati trimestrali delle principali banche di Wall Street e un discorso molto atteso del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell. Il calo arriva in un contesto di rinnovate tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, un nuovo massimo storico per l’oro e un ribasso del petrolio.

I Future Indeboliti Mentre Cala l’Appetito per il Rischio

I future sugli indici statunitensi hanno aperto in territorio negativo. Alle 03:01 ET, i future sull’S&P 500 erano in calo di 47 punti (−0,7%), quelli sul Nasdaq 100 di 230 punti (−0,9%) e i future sul Dow Jones di 197 punti (−0,4%).

Il ribasso segue un rimbalzo di lunedì, quando i mercati avevano recuperato buona parte delle perdite della scorsa settimana dopo che il presidente Donald Trump aveva ammorbidito la sua posizione sui dazi contro la Cina. La sua precedente minaccia di aumentare le tariffe aveva innescato un’ondata di vendite, ma dichiarazioni successive più concilianti hanno calmato gli investitori.

Il Segretario al Tesoro, Scott Bessent, ha confermato che l’atteso incontro tra Trump e il presidente cinese Xi Jinping, previsto per la fine del mese in Corea del Sud, “rimane confermato”, alimentando la speranza di un allentamento delle tensioni commerciali.

Tra i titoli in evidenza, Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO) è salita di oltre il 9% dopo che OpenAI ha annunciato un accordo per acquistare fino a 10 gigawatt di chip AI dalla società, rilanciando l’entusiasmo per il settore dell’intelligenza artificiale.

Riflettori Puntati sui Conti delle Banche

La stagione degli utili prende ufficialmente il via questa settimana con i risultati delle principali banche statunitensi.

Prima dell’apertura di Wall Street, JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) pubblicherà i conti, seguita da Wells Fargo & Company (NYSE:WFC), Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) e Citigroup Inc. (NYSE:C). Bank of America Corporation (NYSE:BAC) e Morgan Stanley (NYSE:MS) seguiranno mercoledì.

Gli analisti prevedono risultati solidi grazie alla resilienza dell’economia statunitense, che continua a sostenere la domanda di credito. Anche le operazioni di M&A stanno riprendendo slancio dopo mesi di incertezza legati ai dazi.

Gli investitori ascolteranno con attenzione i commenti sulle prospettive future. L’amministratore delegato di JPMorgan, Jamie Dimon, ha recentemente avvertito di una possibile correzione del mercato “entro i prossimi sei mesi o due anni”, citando “incertezza geopolitica, sfide fiscali e aumento della spesa militare globale”.

Powell al Centro dell’Attenzione

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, parlerà oggi alla riunione annuale della National Association for Business Economics.

Secondo Vital Knowledge, Powell dovrebbe “lamentare” la mancanza di dati economici chiave dovuta allo shutdown del governo statunitense, che ha ritardato la pubblicazione di diversi indicatori fondamentali per la politica monetaria. Alcuni dipendenti federali sono stati richiamati per pubblicare i dati dell’inflazione di settembre, ma la tempistica di altri indicatori resta incerta.

Secondo CME FedWatch Tool, i mercati si aspettano un taglio dei tassi di 25 punti base alla riunione del 28-29 ottobre. La Fed ha già ridotto i tassi di pari entità a settembre, riavviando un ciclo di allentamento monetario per sostenere l’occupazione.

Lo shutdown, tuttavia, non sembra vicino a una soluzione, nonostante la riapertura dei lavori del Senato oggi.

Oro ai Massimi Storici

Il prezzo dell’oro ha superato quota 4.100 dollari l’oncia, spinto dalle tensioni commerciali e dalle aspettative di tagli ai tassi. Alle 03:41 ET, l’oro spot guadagnava lo 0,4% a 4.125,35 dollari, mentre i future USA crescevano dello 0,1% a 4.138,40 dollari.

Il metallo prezioso è salito di oltre il 50% dall’inizio dell’anno, sostenuto da acquisti delle banche centrali, flussi verso ETF e incertezza geopolitica.

Petrolio in Calo

I prezzi del petrolio sono scesi mentre le tensioni tra Stati Uniti e Cina alimentano i timori per la domanda globale. Il Brent perdeva l’1,8% a 62,21 dollari al barile alle 03:47 ET, mentre il WTI scendeva dell’1,8% a 58,43 dollari.

La flessione è arrivata dopo l’annuncio di sanzioni da parte della Cina contro cinque controllate statunitensi di Hanwha Ocean Co., Ltd. e l’introduzione di nuove tariffe portuali da entrambe le parti, che colpiscono anche i trasporti di greggio.

Gli operatori attendono ora il rapporto mensile dell’International Energy Agency, che fornirà nuovi dati su domanda e offerta globali.

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I mercati azionari europei sono scesi martedì, appesantiti dalle rinnovate tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, mentre le azioni di Michelin (EU:ML) sono precipitate ai minimi da oltre due anni dopo un profit warning.

L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha ceduto lo 0,6% alle 07:18 GMT, tornando vicino ai minimi di due settimane dopo il breve rimbalzo di lunedì.

La pressione sui mercati globali era già aumentata venerdì, quando il presidente americano Donald Trump aveva minacciato dazi aggiuntivi del 100% sui prodotti cinesi in risposta alle restrizioni di Pechino sulle esportazioni di terre rare. Nonostante il tono più conciliante del weekend, martedì sia Washington che Pechino hanno introdotto nuove tariffe portuali sulle compagnie di navigazione che trasportano merci che vanno dai giocattoli natalizi al petrolio greggio.

Il comparto minerario è stato il più colpito in Europa, in calo del 2%, mentre gli automobilistici hanno perso l’1,5%. Michelin ha registrato un tonfo del 9,3% dopo aver tagliato le stime per l’intero anno a causa del peggioramento delle condizioni di mercato in Nord America, che ha eroso volumi di vendita e margini. Continental AG (BIT:1CON) è scesa del 3,7%, mentre Pirelli & C. S.p.A. (BIT:PIRC) ha perso il 2,1%.

In controtendenza Ericsson (NASDAQ:ERIC), che è balzata del 12,4% dopo risultati trimestrali migliori delle attese e rassicurazioni sull’impatto limitato dei dazi statunitensi.

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La Borsa Italiana ha aperto in territorio negativo mercoledì, in linea con l’andamento debole dei principali listini europei. Il sentiment di avversione al rischio è tornato dopo il rinnovarsi delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, cancellando il rimbalzo della seduta precedente.

L’ottimismo di inizio settimana — alimentato da segnali di distensione diplomatica e dalle indiscrezioni su un prossimo incontro tra il presidente americano Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping in Corea del Sud — si è rapidamente dissipato. Un portavoce del Ministero del Commercio cinese ha infatti dichiarato che Washington «non può impegnarsi in colloqui se allo stesso tempo minaccia Pechino», riaccendendo i timori di uno scontro commerciale. Il tono si è ulteriormente inasprito quando il segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha accusato la Cina di «tentare di danneggiare l’economia globale» in un’intervista al Financial Times.

Anche i future statunitensi in calo, dopo la chiusura positiva di Wall Street, hanno contribuito al clima di cautela. Intorno alle 10:00, l’indice FTSE MIB segnava un ribasso dell’1,2%, zavorrato da bancari e titoli automobilistici.

Il comparto bancario è stato particolarmente colpito, con Banco BPM (BIT:BAMI) in calo del 2,8%. Perdite di circa il 2% anche per UniCredit S.p.A. (BIT:UCG), BPER Banca (BIT:BPE), Banca Monte dei Paschi di Siena (BIT:BMPS) e Intesa Sanpaolo (BIT:ISP). Oltre alla generale avversione al rischio, a pesare sul settore sono anche le indiscrezioni su una possibile tassa sulle banche che potrebbe rientrare nella prossima legge di bilancio.

Vendite diffuse anche sul comparto automobilistico europeo dopo il taglio delle previsioni da parte di Michelin (EU:ML), che ha segnalato un peggioramento delle condizioni in Nord America. Il titolo del produttore francese ha perso oltre il 9%. A Milano, Pirelli & C. S.p.A. (BIT:PIRC) ha limitato le perdite al 2,4%, mentre Stellantis N.V. (BIT:STLAM) è scesa del 3% finendo in fondo al Ftse Mib, dopo che Moody’s Investors Service ha confermato il rating Baa2 ma ha rivisto l’outlook a “negativo”.

In controtendenza le utility, che hanno retto meglio grazie al loro carattere difensivo. Tra i ribassi, Buzzi S.p.A. (BIT:BZU) ha ceduto il 2,7% dopo che UBS Group AG ha abbassato la raccomandazione da “buy” a “neutral”.

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Banco BPM (BIT:BAMI) è tornata al centro delle voci di mercato, con un crescente interesse da parte francese che sembra intenzionato ad andare avanti con i propri piani.

Le ultime indiscrezioni parlano di una possibile fusione tra Crédit Agricole Italia — controllata da Crédit Agricole (EU:ACA) — e Banco BPM, che darebbe vita a una banca sotto controllo francese. Secondo le fonti, sarebbe già stato coinvolto un consulente nella fase esplorativa, anche se resta incerto quale ruolo potrebbero avere soggetti come Agos Ducato S.p.A. e Anima Holding all’interno dell’operazione.

In attesa di una posizione ufficiale da parte del governo italiano, Banco BPM ha già smentito le voci circolate su fusioni o acquisizioni. «Leggo molti articoli privi di fondamento sui giornali», ha dichiarato il presidente Massimo Tononi a margine di una conferenza organizzata dal Centro Studi Guido Rossi a Pavia. Ha aggiunto: «stiamo proseguendo la nostra normale attività e siamo soddisfatti dei risultati» e che «Banco BPM ha tutte le opportunità per crescere, anche inorganicamente, ma nulla di quanto menzionato o ipotizzato sui media corrisponde alla realtà».

Sul mercato, il titolo Banco BPM ha registrato un calo del 2,80% a 12,31 euro nella prima mezz’ora di contrattazioni su Borsa Italiana, in controtendenza rispetto all’indice FTSE MIB, sceso dell’1,20% nello stesso periodo.

Dietro le quinte, secondo indiscrezioni, proseguono i colloqui tra Banco BPM e la parte francese per una possibile acquisizione di Crédit Agricole Italia. Secondo quanto riportato da Milano Finanza, i negoziati si concentrano sulla struttura dell’operazione, con una cifra stimata tra 5 e 6 miliardi di euro per un valore degli attivi complessivo di circa 8 miliardi.

Banco BPM starebbe valutando una combinazione di strumenti per il pagamento: liquidità, azioni proprie e partecipazioni in società partner, anche se non è stato ancora definito un accordo finale. Una questione particolarmente delicata riguarda Anima, che detiene un’ingente quantità di titoli di Stato italiani e la cui possibile acquisizione da parte francese potrebbe preoccupare il governo italiano.

Una possibile soluzione potrebbe arrivare con la revisione del Testo Unico della Finanza (TUF) attualmente in preparazione. Alzando la soglia per l’obbligo di OPA, BPM potrebbe pagare parte dell’operazione con proprie azioni, consentendo così a Crédit Agricole di incrementare la propria partecipazione dal 20% al 30%. Le autorità potrebbero inoltre prendere in considerazione l’ipotesi di un’esenzione dall’OPA qualora la soglia del 30% venisse superata tramite un aumento di capitale legato al trasferimento delle attività italiane di Banque Verte.

Nel frattempo, Mediobanca ha confermato la raccomandazione “neutrale” su Banco BPM, alzando il prezzo obiettivo da 11,80 a 14 euro. Gli analisti della banca attribuiscono una probabilità del 30% a uno scenario stand-alone per Banco BPM, del 50% a un’operazione con Crédit Agricole Italia e del 20% ad altre opzioni di M&A.

Negli ultimi tempi, la banca è stata anche al centro di speculazioni su possibili fusioni che coinvolgerebbero Banca Monte dei Paschi di Siena, definita dagli esperti «l’opportunità più evidente» insieme allo scenario Crédit Agricole.

«Riteniamo che questi sviluppi difficilmente rilanceranno un’offerta da parte di UniCredit, ma piuttosto galvanizzeranno le ambizioni di Crédit Agricole su Banco BPM, poiché la banca francese potrebbe gradualmente passare dalla sua attuale quota di blocco in Banco BPM a una partecipazione più influente, mentre la legge Capitali rafforza i diritti di Crédit Agricole come principale azionista», scrivono gli analisti.

Con il rinnovo del consiglio di amministrazione di Banco BPM previsto per la prossima primavera, gli osservatori ritengono che la banca potrebbe accelerare le proprie decisioni strategiche per garantirsi un futuro stabile.

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