UBS ha ribadito la propria visione positiva sull’argento, affermando che il contesto macroeconomico per gli asset reali rimane favorevole e potrebbe sostenere un aumento dei prezzi nonostante la recente volatilità nel mercato dei metalli preziosi.
Una recente ondata di vendite ha portato il prezzo dell’argento a circa 60 dollari l’oncia, mentre gli investitori cercavano liquidità durante le continue tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Il calo riflette la “ricerca di liquidità da parte degli investitori nel contesto dei continui confronti militari in Medio Oriente”, hanno scritto in una nota gli strateghi Wayne Gordon e Dominic Schnider.
Tuttavia, gli strateghi hanno invitato a non trarre conclusioni affrettate dal recente indebolimento dei prezzi. Sebbene l’argento possa essere “non una copertura efficace contro un forte aumento dell’incertezza o dei bisogni di liquidità, riteniamo che gli investitori dovrebbero evitare di estrapolare il recente calo dei prezzi”, hanno aggiunto.
Negli ultimi tempi l’argento ha registrato forti oscillazioni di prezzo, con una volatilità realizzata intorno all’85%. Il metallo ha in gran parte seguito l’andamento dell’oro, con il rapporto oro-argento salito verso 70x durante le recenti tensioni geopolitiche prima di ridursi leggermente.
Sebbene gli ETF sull’argento abbiano registrato deflussi più marcati — circa 64 milioni di once, pari a circa il 7,5% delle partecipazioni massime — UBS ha osservato che finora quest’anno l’argento ha sottoperformato l’oro solo marginalmente.
Nel breve termine, la banca vede possibili pressioni provenienti dalla domanda industriale, che rappresenta oltre la metà del consumo globale di argento. Gli strateghi hanno avvertito che i rischi di crescita economica e la volatilità elevata potrebbero pesare sia sulla domanda industriale sia su quella di investimento nel 2026. Di conseguenza, la stima attuale di UBS di un deficit di circa 300 milioni di once potrebbe ridursi.
Nel lungo periodo, tuttavia, UBS prevede un sostegno strutturale più forte per il metallo. L’aumento dei prezzi del petrolio e le preoccupazioni riguardo all’approvvigionamento di combustibili fossili potrebbero accelerare gli investimenti nell’energia solare, aumentando nel tempo la domanda di argento utilizzato nelle tecnologie fotovoltaiche.
“Poiché riteniamo che il contesto per gli asset reali sia favorevole — tassi reali più bassi nelle principali economie, crescenti sfide legate al debito e debolezza strutturale del dollaro USA — le prospettive per l’argento sono di prezzi più elevati”, hanno scritto gli strateghi.
UBS prevede che l’argento continuerà a muoversi in linea con l’oro, con il rapporto oro-argento intorno a 70x nei prossimi 12 mesi.
Dal punto di vista strategico, la banca ha ribadito la propria preferenza per strategie di vendita della volatilità, evidenziando una volatilità delle opzioni elevata, intorno al 55–60%. Gli strateghi favoriscono la vendita dei rischi di ribasso per ottenere rendimento finché l’argento rimane sopra i 55 dollari l’oncia nei prossimi tre mesi.
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