I principali indici azionari sono crollati lunedì, mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump non ha mostrato alcun segnale di voler fare marcia indietro rispetto ai suoi ampi piani tariffari. Gli investitori, preoccupati per un crescente rischio di recessione, scommettono su un taglio dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve già a partire da maggio.
I mercati dei futures si sono mossi rapidamente, prezzando quasi cinque tagli da un quarto di punto nei tassi USA per quest’anno. Questo ha fatto scendere bruscamente i rendimenti dei Treasury e ha indebolito il dollaro nei confronti delle valute rifugio.
Il tracollo è avvenuto dopo che Trump ha dichiarato ai giornalisti che gli investitori dovranno “prendersi la medicina” e che non intende concludere un accordo con la Cina finché il deficit commerciale statunitense non sarà risolto. Pechino ha risposto affermando che “i mercati hanno parlato” riguardo alle sue misure di ritorsione.
“L’unico vero interruttore è l’iPhone di Trump, e non mostra alcun segno che il crollo dei mercati lo stia infastidendo abbastanza da fargli riconsiderare una posizione politica che sostiene da decenni”, ha dichiarato Sean Callow, analista FX senior presso ITC Markets a Sydney.
Gli investitori avevano pensato che la perdita di migliaia di miliardi di dollari in ricchezza e il probabile colpo all’economia avrebbero fatto cambiare idea a Trump.
“La dimensione e l’impatto destabilizzante delle politiche commerciali statunitensi, se mantenute, sarebbero sufficienti a far precipitare una ancora sana espansione economica statunitense e globale in recessione”, ha affermato Bruce Kasman, capo economista di JPMorgan, stimando il rischio di recessione al 60%.
“Continuiamo a prevedere un primo taglio della Fed a giugno”, ha aggiunto. “Tuttavia, ora riteniamo che il Comitato possa tagliare i tassi a ogni riunione fino a gennaio, portando il limite superiore del tasso obiettivo dei fed funds al 3,0%.”
I futures sull’S&P 500 sono scesi di quasi il 5% in una seduta volatile, mentre quelli sul Nasdaq hanno perso il 5,7%, aggiungendosi ai quasi 6 mila miliardi di dollari persi dai mercati la scorsa settimana.
Il contagio ha colpito anche l’Europa: l’indice Stoxx 600 è sceso del 5,3%, mentre il Dax tedesco ha perso il 9,4%.
I titoli preferiti dai mercati di recente sono stati particolarmente penalizzati, poiché gli investitori sono stati costretti a vendere ciò che possedevano. Le azioni del settore difesa sono crollate dell’11,5%, con Rheinmetall (TG:RHM) in calo del 21%.
L’indice europeo delle banche ha perso il 4,8% ed è ora in calo del 20% rispetto al suo recente massimo.
In Asia, l’Hang Seng di Hong Kong ha registrato un calo del 12%, il peggiore dai tempi della crisi finanziaria globale del 2008. In Cina continentale, l’indice CSI 300 delle blue chip è sceso di oltre il 7%, trovando un minimo solo quando i media di stato hanno riferito che il fondo sovrano Central Huijin era acquirente.
Il Nikkei giapponese è sceso del 7,8%, toccando i minimi dalla fine del 2023, mentre la Corea del Sud ha perso il 5%. L’indice MSCI dell’Asia-Pacifico è crollato del 7,8%, avviandosi verso la sua peggiore seduta dal 2008. Anche tutti i mercati emergenti asiatici sono finiti in rosso, con l’indiano Nifty 50 in calo del 4%.
Le prospettive sempre più cupe per la crescita globale hanno mantenuto i prezzi del petrolio sotto forte pressione, dopo le pesanti perdite della settimana scorsa.
Il Brent è sceso di 2,20 dollari a 63,40 dollari al barile, mentre il greggio statunitense ha perso 2,75 dollari a 59,23 dollari.
Inflazione? Non Ora
La corsa ai beni rifugio ha fatto scendere i rendimenti dei Treasury a 10 anni di 9 punti base al 3,90%, mentre i futures sui Fed funds hanno prezzato un ulteriore taglio da un quarto di punto quest’anno.
I mercati ora indicano circa il 54% di probabilità che la Fed possa tagliare i tassi già a maggio, nonostante il presidente Jerome Powell abbia detto venerdì che la banca centrale “non ha fretta”.
Questa svolta accomodante ha indebolito ulteriormente il dollaro, che è sceso dell’1% contro lo yen giapponese a 145,16 yen, e dell’1,45% contro il franco svizzero a 0,8484. L’euro è salito dello 0,5% a 1,1005 dollari, beneficiando di una certa avversione verso il dollaro, mentre il dollaro australiano, sensibile al commercio, ha perso un altro 0,5%.
Gli investitori scommettono anche che la minaccia imminente di una recessione supererà l’aumento previsto dell’inflazione dovuto ai dazi.
I dati sull’inflazione al consumo degli Stati Uniti, attesi questa settimana, dovrebbero mostrare un aumento dello 0,3% per marzo, ma gli analisti ritengono che sia solo questione di tempo prima che i dazi facciano salire bruscamente i prezzi, dai generi alimentari alle automobili.
L’aumento dei costi metterà inoltre sotto pressione i margini di profitto delle aziende, proprio mentre la stagione delle trimestrali sta per iniziare, con alcune delle grandi banche che pubblicheranno i risultati venerdì. Circa l’87% delle aziende statunitensi presenterà i conti tra l’11 aprile e il 9 maggio.
“Ci aspettiamo che durante le prossime conference call sui risultati, meno aziende del solito forniscano previsioni per il secondo trimestre e per l’intero 2025”, hanno affermato gli analisti di Goldman Sachs in una nota.
“L’aumento dei dazi costringerà molte aziende ad aumentare i prezzi o ad accettare margini di profitto più bassi,” hanno avvertito. “Ci aspettiamo revisioni al ribasso delle stime sui margini nei prossimi trimestri.”
Persino l’oro è stato coinvolto nel selloff, scendendo dello 0,3% a 3.026 dollari l’oncia. Il calo ha fatto sorgere dubbi tra gli operatori: alcuni pensano che gli investitori stiano prendendo profitto ovunque possibile per coprire perdite e margin call su altri asset, in quella che potrebbe diventare una spirale di vendite autoalimentata.
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