Le azioni Mediobanca (BIT:MB) sono scese giovedì dopo che la banca milanese — recentemente acquisita da Banca Monte dei Paschi di Siena — ha pubblicato i risultati del terzo trimestre, evidenziando una performance più debole nelle divisioni corporate e wealth management, nonostante utili leggermente superiori alle attese.
L’istituto ha registrato un utile netto trimestrale di 291 milioni di euro, o 322 milioni su base rettificata, a fronte di stime di consenso pari a 285 milioni.
Gli analisti di Jefferies hanno commentato “l’impatto che il lungo processo di offerta pubblica ha avuto sull’attività”, aggiungendo che gli effetti sono stati “particolarmente evidenti nelle divisioni CIB e WM”.
Il margine di interesse netto è diminuito del 3% rispetto al trimestre precedente e dell’1% su base annua, attestandosi a 479 milioni di euro, penalizzato dal calo dei volumi nel corporate e investment banking e dai maggiori costi sui depositi. Le commissioni si sono attestate a 232 milioni di euro, in calo dell’8% rispetto al trimestre precedente e invariate su base annua.
Per quanto riguarda le divisioni, le commissioni del corporate e investment banking sono diminuite del 14% trimestre su trimestre e del 4% rispetto all’anno precedente, mentre quelle del wealth management sono scese del 10% rispetto al trimestre precedente ma in aumento del 3% su base annua.
Il consumer banking è stato l’unico comparto in crescita, con commissioni in aumento del 17% rispetto al trimestre precedente e del 13% rispetto all’anno scorso.
I costi operativi sono diminuiti del 12% rispetto al trimestre precedente ma aumentati del 3% su base annua, segnalando una buona disciplina nella gestione delle spese durante il processo di integrazione.
Il costo del rischio è salito a 51 punti base, dai 35 del secondo trimestre, con circa 10 milioni di euro di accantonamenti aggiuntivi nel credito al consumo. Jefferies ha osservato che il dato è stato “sostanzialmente in linea con le aspettative”.
La banca ha contabilizzato circa 31 milioni di euro di oneri straordinari post-imposte legati all’offerta pubblica e all’accelerazione dei piani di incentivazione azionaria successivi al cambio di controllo. Questi elementi non ricorrenti hanno pesato sugli utili, ma nel report sono stati definiti temporanei.
Tra le aree di business, il credito al consumo ha continuato a migliorare, mentre le divisioni di wealth management e corporate investment banking hanno registrato un rallentamento dell’attività.
I ricavi totali si sono attestati a 868 milioni di euro, in calo del 9% rispetto al trimestre precedente e invariati su base annua. Il risultato operativo al netto degli accantonamenti è stato di 486 milioni di euro, in flessione del 6% rispetto al trimestre precedente.
A livello patrimoniale, i depositi della clientela sono aumentati del 2% rispetto al trimestre precedente e del 10% su base annua, raggiungendo 31,1 miliardi di euro, mentre il totale dell’attivo è salito a 104,6 miliardi, in crescita dell’1% su base trimestrale e del 7% su base annua.
Il coefficiente CET1 è migliorato al 15,8% dal 15,1%, sostenuto dall’annullamento di un piano di buyback. Il rapporto dei crediti deteriorati lordi è leggermente salito al 2,2% dal 2,1% del trimestre precedente, con un livello di copertura stabile intorno al 60%.
Nonostante le difficoltà a breve termine, Jefferies ha sottolineato che la “solidità del franchise di Mediobanca sembra essersi mantenuta”, citando “l’aumento dei depositi e degli asset finanziari complessivi”, oltre a una crescita del personale rispetto al trimestre precedente.
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