I prezzi dell’oro hanno registrato un forte calo mentre l’escalation delle tensioni in Medio Oriente intensifica i timori sull’inflazione e rafforza le aspettative che le banche centrali possano aumentare i tassi di interesse.
All’inizio della giornata, l’oro spot è sceso a 4.234 dollari l’oncia, con un calo di circa il 5%, mentre i futures sull’oro sono scesi del 7% a 4.267 dollari l’oncia.
Il metallo tradizionalmente considerato bene rifugio è stato recentemente sotto forte pressione. I prezzi sono diminuiti di oltre il 10% la scorsa settimana — il calo settimanale più marcato da febbraio 1983 — e il metallo ha ormai perso più del 20% rispetto al massimo storico di 5.594,82 dollari raggiunto il 29 gennaio.
Anche altri metalli preziosi hanno registrato forti ribassi questa mattina. L’argento spot è sceso del 9% a 62,7 dollari l’oncia, mentre il platino spot è diminuito del 7% a 1.787 dollari.
Nel fine settimana, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha lanciato un ultimatum di due giorni all’Iran per riaprire lo Stretto di Hormuz o affrontare attacchi contro le sue centrali elettriche.
L’Iran ha risposto che chiuderebbe “completamente” la via d’acqua strategica e prenderebbe di mira le sue infrastrutture energetiche, informatiche e di desalinizzazione se le sue centrali elettriche fossero attaccate.
Le tensioni nello Stretto di Hormuz stanno contribuendo a mantenere alti i prezzi del petrolio. Il West Texas Intermediate è scambiato a 100,64 dollari al barile (+2,6%), mentre il Brent ha raggiunto 113,71 dollari (+1,35%).
“La portata del crollo del prezzo dell’oro non è senza precedenti, ma il ritmo delle vendite è stato molto più rapido rispetto a molte altre occasioni storiche”, ha dichiarato Wayne Gordon, consulente finanziario nella divisione wealth management di UBS Group AG.
David Wilson, direttore della strategia sulle materie prime presso BNP Paribas SA, ha osservato che la reazione dell’oro all’attuale shock macroeconomico segue uno schema già noto. “Se si osservano i tre precedenti cicli di shock economici (nel 2008, 2020 e 2022), l’oro inizialmente è sceso quando i mercati hanno reagito alle notizie, con gli investitori che tipicamente vendevano asset per detenere dollari statunitensi”, ha affermato, aggiungendo che ciascuno di questi episodi è stato successivamente seguito da un rialzo sostenuto.
Dall’inizio del conflitto, l’impennata dei prezzi dell’energia ha spinto i mercati ad anticipare possibili aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve e di altre grandi banche centrali, tra cui la Banca Centrale Europea. Questa dinamica ha creato venti contrari per l’oro, che ha appena registrato il suo peggior calo settimanale in oltre quattro decenni.
Sebbene l’aumento dell’inflazione tenda spesso ad accrescere l’attrattiva dell’oro come bene rifugio, tassi di interesse più elevati tendono a pesare sul metallo poiché non genera rendimento.
“Nonostante l’escalation della guerra con l’Iran, i prezzi dell’oro sono diminuiti dall’inizio del conflitto, evidenziando come i fattori macroeconomici, in particolare i tassi di interesse, il dollaro statunitense e il posizionamento multi-asset, continuino a dominare le dinamiche dei prezzi nel breve termine”, ha dichiarato Ewa Manthey, stratega delle materie prime presso ING, in una nota. Ha aggiunto: “Questo schema è coerente con precedenti episodi di shock, nei quali nelle fasi iniziali tendono a prevalere le esigenze di liquidità rispetto alla domanda di beni rifugio.”
Manthey ha inoltre sottolineato che gli sviluppi geopolitici da soli raramente determinano la traiettoria dell’oro nel lungo periodo. “Più in generale, la geopolitica da sola raramente incide sui prezzi dell’oro in modo duraturo”, ha affermato. “Ciò che conta è come tali shock influenzano l’inflazione, la politica monetaria e il dollaro. Nel breve termine, un dollaro statunitense più forte e l’elevata liquidità dell’oro possono renderlo una fonte di finanziamento nei momenti di stress.”
Johan Jooste, amministratore delegato di Pangaea Wealth AG, ha sostenuto che il recente calo riflette pressioni di liquidità tra gli investitori. “L’oro ha un problema di liquidità”, ha dichiarato. “La rapida ondata di vendite è stata guidata dal bisogno di liquidità degli investitori e, se la guerra dovesse continuare ad intensificarsi, il metallo prezioso aumenterebbe ulteriormente il suo rischio di ribasso”, ha concluso Jooste.
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