Le prospettive economiche dell’area euro stanno subendo crescenti pressioni a causa del conflitto in Medio Oriente e del rafforzamento delle condizioni finanziarie, secondo una recente nota di Barclays Research. La banca prevede che la Banca Centrale Europea manterrà invariato il tasso sui depositi al 2% nella riunione di politica monetaria del 19 marzo.
Barclays stima ora una crescita reale del PIL dell’Eurozona pari all’1,1% nel 2026, in calo rispetto all’1,5% previsto per il 2025. Allo stesso tempo, l’inflazione headline dovrebbe salire al 2,4% quest’anno — 0,6 punti percentuali in più rispetto alle previsioni di dicembre — prima di tornare intorno al 2% nel 2027.
Secondo il modello di nowcasting di Barclays, l’economia dell’area euro potrebbe contrarsi dello 0,1% su base trimestrale nel primo trimestre del 2026, un dato inferiore sia alla stima della banca sia alla previsione della BCE, che indica una crescita dello 0,3%.
“La BCE farà tutto il necessario per mantenere l’inflazione nel medio termine in linea con l’obiettivo”, prevede Barclays che la presidente Christine Lagarde dichiarerà durante la conferenza stampa successiva alla riunione. Il Consiglio direttivo dovrebbe inoltre sottolineare che i tassi di interesse “non seguono un percorso prestabilito”.
I dati economici più recenti indicano un indebolimento dell’attività industriale nella regione. La produzione industriale dell’area euro è diminuita dell’1,5% su base mensile a gennaio, con cali dell’1,3% in Germania, dello 0,6% in Italia e dello 0,5% in Spagna. In Germania, gli ordini industriali sono crollati dell’11,1% rispetto al mese precedente, annullando quasi completamente i progressi registrati nella seconda metà del 2025.
Barclays ha inoltre delineato uno scenario in cui il petrolio Brent si stabilizza intorno ai 100 dollari al barile e il gas naturale TTF resta vicino ai 70 euro per megawattora — circa il 40% e il 120% in più rispettivamente dall’inizio del conflitto. In queste condizioni, la banca stima che il PIL dell’area euro potrebbe risultare inferiore di circa 0,6 punti percentuali dopo un anno, mentre i prezzi al consumo potrebbero aumentare fino a 1,4 punti percentuali entro 12 mesi.
Secondo Barclays, eventuali interventi fiscali dei governi sarebbero probabilmente “più limitati e più mirati” rispetto alle misure adottate dopo l’invasione russa dell’Ucraina, quando il sostegno pubblico d’emergenza raggiunse circa il 3% del PIL nominale.
Tra le quattro principali economie dell’area euro, la Spagna dovrebbe rimanere la più dinamica, con una crescita prevista del 2,3% nel 2026. La Germania dovrebbe crescere dello 0,9%, la Francia dell’1,1% e l’Italia dello 0,7%.
La Francia è anche il Paese con la situazione fiscale più impegnativa: il deficit è previsto al 5,2% del PIL nel 2026 e il debito pubblico dovrebbe salire al 118,6% del PIL.
Sul fronte commerciale, gli Stati Uniti hanno avviato il 12 marzo un’indagine sulle pratiche commerciali dell’Unione Europea per valutare se contribuiscano a un eccesso di capacità produttiva nel settore manifatturiero.
Sul piano politico, la Francia terrà il primo turno delle elezioni municipali il 15 marzo. Barclays ha indicato che la performance del Rassemblement National di Marine Le Pen sarà osservata come indicatore della forza del partito in vista delle elezioni presidenziali del 2027.
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