Le azioni di Tenaris SA (BIT:TEN) hanno guadagnato oltre il 4% giovedì, dopo che il produttore di tubi in acciaio ha riportato un EBITDA del quarto trimestre superiore alle attese e una solida generazione di cassa, contribuendo ad attenuare le preoccupazioni per il rallentamento delle perforazioni in Nord America e per l’impatto dei maggiori dazi statunitensi sull’acciaio.
Il gruppo con sede in Lussemburgo, fornitore dell’industria oil & gas, ha registrato un EBITDA trimestrale di 717 milioni di dollari, circa il 7% sopra il consenso e nettamente oltre le stime di mercato. I risultati sono stati sostenuti da un beneficio di 34 milioni di dollari legato al rimborso di depositi antidumping statunitensi sulle importazioni argentine di OCTG, a seguito della revisione al ribasso dell’aliquota. Il margine EBITDA si è attestato al 23,9%, anch’esso superiore alle previsioni degli analisti.
I ricavi trimestrali si sono attestati intorno ai 3 miliardi di dollari, sostanzialmente in linea con le stime. Le vendite di tubi in Nord America sono rimaste stabili a 1,45 miliardi di dollari, nonostante un’attività di perforazione contenuta negli Stati Uniti.
Il management ha evidenziato una domanda resiliente negli Stati Uniti e in Canada, sottolineando che i margini “hanno tenuto bene” anche dopo aver incorporato il pieno impatto dei dazi Section 232 al 50%. Tali dazi sono stati applicati mentre la società riavviava l’acciaieria di Koppel dopo aver risolto un guasto a un trasformatore.
L’utile netto del trimestre è stato pari a 461 milioni di dollari, corrispondenti a un utile per azione di 0,87 dollari. Il flusso di cassa operativo ha raggiunto 787 milioni di dollari, favorito da un rilascio di capitale circolante per 110 milioni. A fronte di investimenti per 123 milioni di dollari, il free cash flow si è attestato a 665 milioni nel periodo.
La società ha destinato una parte significativa di questa liquidità alla remunerazione degli azionisti, distribuendo 300 milioni di dollari in dividendi e riacquistando azioni per 537 milioni di dollari. Nonostante tali esborsi, Tenaris ha chiuso l’esercizio con una solida posizione di cassa netta pari a 3,3 miliardi di dollari.
Il consiglio di amministrazione ha proposto un dividendo complessivo per l’esercizio di 0,89 dollari per azione, pari a circa 900 milioni di dollari, in linea con l’anno precedente. Un dividendo intermedio di 0,60 dollari per azione è previsto per maggio 2026.
Per il primo trimestre, Tenaris prevede ricavi e margini sostanzialmente stabili rispetto ai livelli attuali. I dirigenti hanno osservato che, sebbene i prezzi statunitensi degli OCTG non abbiano ancora riflesso i nuovi dazi introdotti, si attendono un adeguamento nei prossimi mesi con l’aumento delle pressioni sui costi per i produttori domestici e il cambiamento delle condizioni di importazione.
La società si aspetta inoltre che l’attività di perforazione negli Stati Uniti e in Canada rimanga vicina ai livelli attuali, con variazioni limitate nel resto del mondo. Gli analisti hanno affermato che l’assenza di sorprese negative e la conferma di una guidance stabile nel breve termine hanno sostenuto il rialzo del titolo.
“Il quarto trimestre è migliore del previsto, con un EBITDA più elevato e una solida generazione di cassa”, hanno dichiarato gli analisti di Kepler Cheuvreux, aggiungendo che prezzi del petrolio superiori a 70 dollari al barile hanno ulteriormente sostenuto il sentiment. Gli analisti hanno confermato la raccomandazione “mantenere”, citando un potenziale di rialzo limitato rispetto al loro target price di 17 euro.
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