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I prezzi dell’oro sono aumentati nel trading asiatico di mercoledì, sostenuti dall’indebolimento del dollaro statunitense dopo una serie di dati macroeconomici poco brillanti che ha rafforzato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre.

La domanda di beni rifugio è rimasta solida anche con il rally degli asset più rischiosi, mentre le tensioni persistenti tra Giappone e Cina, l’incertezza su un possibile cessate il fuoco tra Russia e Ucraina e i timori legati all’elevata spesa pubblica hanno contribuito a sostenere il metallo prezioso.

L’oro spot è salito dello 0,9% a 4.166,13 dollari l’oncia, mentre i futures sull’oro con consegna a febbraio sono aumentati dello 0,9% a 4.201,15 dollari/oncia alle 00:24 ET (05:24 GMT).

L’oro avanza mentre i dati deboli degli Stati Uniti rafforzano le aspettative di allentamento monetario

Il metallo prezioso è balzato tra martedì e mercoledì dopo che i dati economici di settembre hanno ulteriormente rafforzato l’ipotesi di nuove misure di stimolo monetario da parte della Fed.

Le vendite al dettaglio sono cresciute a malapena, mentre l’inflazione dei prezzi alla produzione core è diminuita più del previsto, segnalando un raffreddamento costante dell’economia statunitense. Con il blocco del governo che ha ritardato a tempo indefinito la pubblicazione dei dati su lavoro e inflazione di ottobre, i numeri di settembre saranno tra gli ultimi indicatori ufficiali a disposizione della Fed prima della riunione di dicembre.

Il PCE price index — l’indicatore d’inflazione preferito dalla Fed — è stato riprogrammato al 5 dicembre dal Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio.

Le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre sono aumentate rapidamente nell’ultima settimana, spinte anche dalle dichiarazioni di due funzionari della Fed favorevoli a un allentamento a breve termine. Secondo il CME FedWatch, i mercati attribuiscono ora una probabilità dell’80,7% a un taglio di 25 punti base nella riunione del 9-10 dicembre, rispetto al 42,4% della settimana precedente.

Anche gli altri metalli preziosi hanno registrato rialzi: l’argento spot è salito dell’1% a 52,0215 dollari/oncia, vicino a nuovi massimi storici, mentre il platino spot è aumentato dello 0,2% a 1.559,90 dollari/oncia. Tra i metalli industriali, il rame scambiato sulla London Metal Exchange è salito dello 0,3% a 10.992,90 dollari la tonnellata, sostenuto dalla decisione del produttore cileno Codelco di aumentare significativamente i prezzi per i clienti cinesi.

I tassi più bassi tendono a favorire asset privi di rendimento come l’oro, rendendo relativamente meno attraenti gli strumenti sensibili ai tassi, in particolare i Treasury.

La debolezza del dollaro sostiene ulteriormente i metalli

L’oro e gli altri metalli hanno inoltre beneficiato dell’indebolimento del dollaro, che si è ritirato dai massimi toccati la settimana scorsa grazie alle aspettative di tassi più bassi.

Un dollaro più debole tende a sostenere le materie prime denominate in dollari, rendendole più accessibili per gli acquirenti non statunitensi. L’indice del dollaro, che misura la valuta contro un paniere di principali valute globali, è sceso dello 0,5% dopo aver toccato il massimo degli ultimi sei mesi.

Il dollaro statunitense è risalito leggermente mercoledì, recuperando una parte delle perdite della seduta precedente mentre i trader continuano a posizionarsi per un possibile taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre. La sterlina, invece, è rimasta stabile in attesa della presentazione del Budget d’Autunno nel Regno Unito.

Alle 03:50 ET (08:50 GMT), il Dollar Index, che misura il biglietto verde contro sei principali valute, era in rialzo dello 0,1% a 99,727, dopo aver perso lo 0,5% martedì, il calo giornaliero più marcato da quasi tre settimane.

Il consenso per un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre continua a rafforzarsi. I dati macroeconomici deboli pubblicati martedì — vendite al dettaglio sotto le attese, prezzi alla produzione in linea e fiducia dei consumatori in calo — hanno alimentato le aspettative che la banca centrale possa optare per un nuovo taglio di 25 punti base il mese prossimo. Le osservazioni accomodanti di vari funzionari della Fed hanno ulteriormente sostenuto questa ipotesi.

I future sui fed funds prezzano ora una probabilità dell’84% di un taglio a dicembre, rispetto a circa il 40% di una settimana fa.

Oggi l’attenzione è rivolta anche al Beige Book della Fed. Gli analisti di ING hanno scritto che “fornisce indicazioni aneddotiche sullo stato dell’economia – sostituendo di fatto il report sul PIL del terzo trimestre che è stato ritardato”, aggiungendo che “qualsiasi riferimento a crescenti preoccupazioni sul mercato del lavoro dovrebbe facilitare la convergenza del dollaro verso tassi a breve termine più bassi.”

La sterlina è salita dello 0,1% a 1,3184 contro il dollaro, mentre i mercati attendono il discorso della ministra delle Finanze Rachel Reeves. Secondo le previsioni, Reeves potrebbe annunciare aumenti delle tasse per rispettare gli obiettivi fiscali del governo, pur cercando di non penalizzare ulteriormente l’economia già in rallentamento.

ING ha commentato: “Quanto più il Cancelliere sceglierà di rinviare decisioni difficili su tasse e spesa verso la fine del decennio, tanto minore sarà lo spazio per la Bank of England di tagliare i tassi nel breve termine, e tanto più gli investitori saranno scettici sull’impegno del Regno Unito alla sostenibilità del debito.”

L’euro è avanzato dello 0,1% a 1,1574, sostenuto anche da segnali di progresso nei colloqui di pace tra Russia e Ucraina. Il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy ha affermato martedì che il Paese è pronto a portare avanti un quadro negoziale sostenuto dagli Stati Uniti e a discutere i punti controversi con Donald Trump.

Gli analisti di ING hanno aggiunto: “Un po’ di ottimismo su una tregua sta probabilmente agevolando il recupero della valuta unica.” e “Una svolta nei prossimi giorni potrebbe sostenere la coppia fino a 1,1700.”

In Asia, USD/JPY è salito dello 0,2% a 156,39, dopo il calo della notte precedente in seguito a un report Reuters che suggeriva un possibile rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan già il mese prossimo. L’AUD/USD è salito dello 0,6% dopo che l’inflazione ha superato le attese, mentre NZD/USD è balzato dell’1,1% dopo che la Reserve Bank of New Zealand ha tagliato i tassi come previsto, segnalando però che il ciclo di allentamento potrebbe essersi concluso.

I futures sugli indici statunitensi sono in leggero rialzo mercoledì, mentre gli investitori osservano segnali di cambiamento nella dinamica del commercio legato all’intelligenza artificiale. Dell Technologies (NYSE:DELL) ha alzato la guidance annuale grazie alla forte domanda di server per AI, mentre Deere & Co si prepara a pubblicare i risultati trimestrali. Intanto, gli operatori attendono anche il rapporto “Beige Book” della Federal Reserve, mentre crescono le scommesse su un taglio dei tassi a dicembre.

Futures in moderato rialzo

I futures sono avanzati leggermente dopo che gli analisti hanno rilevato un crescente divario di performance nel settore dell’AI.

Alle 02:28 ET, i futures sul Dow erano in rialzo di 135 punti (0,3%), quelli sull’S&P 500 salivano di 28 punti (0,4%) e i futures sul Nasdaq 100 guadagnavano 143 punti (0,6%).

Martedì Wall Street ha chiuso in rialzo, con il Dow che ha registrato la migliore seduta da agosto. L’S&P 500 è salito dello 0,9% e il Nasdaq Composite dello 0,7%.

Alphabet (NASDAQ:GOOG) ha attirato grande attenzione, avanzando dell’1,5% e avvicinandosi alla soglia dei 4.000 miliardi di dollari di capitalizzazione, dopo indiscrezioni secondo cui sarebbe in trattative con Meta (NASDAQ:META) per fornire i chip AI di Google ai data center del gruppo. Google sta cercando di ritagliarsi un ruolo più grande come produttore di processori AI per ridurre la dipendenza da fornitori esterni.

Secondo alcuni analisti, questa mossa potrebbe aumentare la concorrenza per Nvidia (NASDAQ:NVDA). Ha inoltre alimentato i timori riguardo a una serie di accordi circolari nel settore AI, molti dei quali ruotano intorno alla forte influenza di Nvidia.

Il titolo Nvidia è sceso del 2,6%, evidenziando un crescente divario tra i due colossi tecnologici. A novembre Alphabet è in rialzo del 15%, mentre Nvidia ha perso il 12%.

Sul fronte macro, nuovi dati statunitensi — ritardati dallo shutdown del governo — hanno mostrato vendite al dettaglio più deboli delle attese e un aumento dei prezzi alla produzione. I numeri non hanno modificato le aspettative del mercato per un taglio dei tassi della Fed il mese prossimo.

Domanda di server AI spinge Dell

Le azioni di Dell Technologies sono salite di oltre il 4% nel dopo-mercato dopo una guidance trimestrale superiore alle attese.

Trainata dalla domanda crescente per i suoi server AI — spesso equipaggiati con chip Nvidia — Dell prevede ricavi del quarto trimestre tra 31 e 32 miliardi di dollari (vs. 27,59 miliardi stimati). Gli utili rettificati sono previsti a 3,50 dollari per azione, oltre i 3,21 attesi.

Dell ha rivisto al rialzo anche gli obiettivi annuali: per il 2026 prevede ricavi tra 111,2 e 112,2 miliardi di dollari, rispetto ai 105-109 miliardi precedenti, e utili rettificati di 9,92 dollari.

Durante la call, il COO Jeff Clarke ha dichiarato che Dell farà “tutto il possibile” per contenere gli aumenti dei costi di produzione, rispondendo alle preoccupazioni su margini e concorrenza con Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI).

Dell prevede 25 miliardi di dollari di ricavi dai server AI nel 2026 (da 20 miliardi precedenti), con un arretrato di ordini salito a 18,4 miliardi.

Deere & Co pronta ai risultati

Deere & Co (NYSE:DE) dovrebbe riportare un utile trimestrale di 1,05 miliardi di dollari su ricavi di 11,55 miliardi.

In agosto aveva avvertito che i dazi statunitensi avrebbero pesato più del previsto, aggravando una domanda già debole a causa del calo dei prezzi agricoli. Gli analisti ritengono però che il quadro stia migliorando dopo l’accordo commerciale tra Trump e Xi e i recenti tagli dei tassi USA.

Fed in arrivo con il Beige Book

La Fed pubblicherà oggi il suo “Beige Book”, particolarmente importante dato il ritardo dei dati ufficiali. L’edizione precedente aveva segnalato stabilità economica ma crescenti segnali di rallentamento.

“Il mercato del lavoro è ancora debole e […] non abbiamo alcuna prova che stia riprendendo,” ha dichiarato il governatore Fed Christopher Waller.

Petrolio vicino ai minimi di un mese

Il greggio è rimasto stabile vicino ai minimi mensili, mentre i mercati valutano un possibile eccesso di offerta e i progressi nelle trattative Russia-Ucraina.

Brent a -0,2% (61,65 $), WTI a -0,5% (57,83 $).

Entrambi erano scesi martedì dopo che Zelenskiy ha dichiarato di essere pronto ad avanzare un piano di pace sostenuto dagli USA, che potrebbe riportare il petrolio russo nell’offerta globale.

Le borse europee hanno aperto in rialzo mercoledì, sostenute dal crescente ottimismo che la Federal Reserve procederà con un taglio dei tassi a dicembre, mentre gli investitori attendono anche il Budget d’Autunno del Regno Unito.

Alle 08:02 GMT, il DAX tedesco avanzava dello 0,6%, il CAC 40 francese guadagnava lo 0,6% e il FTSE 100 britannico saliva dello 0,1%.

Le aspettative sui tagli della Fed alimentano il sentiment

I listini europei hanno seguito i rialzi di Wall Street e dell’Asia, mentre cresce la convinzione che la Fed taglierà i tassi nella riunione del 9-10 dicembre.

Martedì, l’S&P 500 ha registrato il terzo aumento consecutivo dopo che i dati hanno mostrato vendite al dettaglio più deboli del previsto e un calo della fiducia dei consumatori, rafforzando le aspettative che la Fed possa allentare presto la politica monetaria. Secondo il CME FedWatch, i mercati attribuiscono una probabilità dell’82,7% a un taglio di 25 punti base il mese prossimo, in forte aumento rispetto al 43,4% visto una settimana fa.

Riflettori puntati sul Budget del Regno Unito

Con pochi dati macro in uscita in Europa, l’attenzione si concentra sul piano fiscale del governo britannico, atteso più tardi nella giornata. La Ministra delle Finanze Rachel Reeves dovrebbe annunciare nuovi aumenti delle tasse per mantenere la fiducia dei mercati in vista di un possibile declassamento delle prospettive economiche del Paese.

“Ci aspettiamo che il Cancelliere, Rachel Reeves, aumenti le tasse di circa 38 miliardi di sterline ,,, il che ridurrà la crescita del PIL, peserà sull’inflazione e contribuirà a più tagli dei tassi,” ha dichiarato Ruth Gregory, vicedirettore dell’economia del Regno Unito presso Capital Economics. “È probabile che ciò sia accolto positivamente dai mercati e potrebbe evitare a Reeves di dover introdurre ulteriori aumenti delle tasse l’anno prossimo.”

La Bank of England si riunirà a metà dicembre ed è ampiamente attesa una riduzione dei tassi di 25 punti base al 3,75%, con l’istituto che valuta la necessità di sostenere l’economia britannica dopo gli aumenti fiscali del budget. Una visione rafforzata anche da un sondaggio YouGov per Citi, che mostra che le aspettative d’inflazione a 12 mesi sono scese al 3,7% in novembre dal 4,2% del mese precedente. Le aspettative d’inflazione a lungo termine sono diminuite al 3,9% da 4,2%.

AstraZeneca in evidenza dopo l’approvazione statunitense

Sul fronte societario le notizie sono limitate, ma AstraZeneca (LSE:AZN) sarà probabilmente al centro dell’attenzione dopo che il suo farmaco oncologico Imfinzi ha ottenuto l’approvazione negli Stati Uniti per alcuni tumori allo stomaco e alla giunzione gastroesofagea operabili chirurgicamente.

Il petrolio resta vicino ai minimi di un mese

I prezzi del greggio si sono stabilizzati mercoledì vicino ai minimi di oltre un mese, con gli operatori che valutano la possibilità di un eccesso di offerta e i progressi in un potenziale accordo di pace tra Russia e Ucraina.

Il Brent è sceso dello 0,1% a 61,75 dollari al barile, mentre il WTI statunitense ha perso lo 0,4% a 57,90 dollari. Entrambi i benchmark erano scesi martedì dopo che il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy ha detto ai leader europei di essere pronto a portare avanti un piano sostenuto dagli Stati Uniti per porre fine alla guerra — il che potrebbe consentire al petrolio russo di rientrare più facilmente nel mercato globale.

Secondo l’American Petroleum Institute, le scorte di greggio statunitensi sono diminuite la scorsa settimana, mentre i dati ufficiali dell’EIA sono attesi più tardi oggi.

La seduta alla Borsa di Milano si è aperta con un leggero aumento, in linea con il tono positivo registrato sugli altri listini europei dopo la solida chiusura di Wall Street nella giornata di ieri, alla vigilia del lungo weekend del Thanksgiving.

Il contesto geopolitico continua a pesare sul sentiment, con i negoziati per la pace in Ucraina che avanzano solo lentamente. Sul fronte macroeconomico, l’attenzione si concentra ora sui dati statunitensi in arrivo nei prossimi giorni dopo la pausa imposta dallo shutdown del governo. Oggi è atteso il dato sulle nuove richieste settimanali di sussidio di disoccupazione — previste in aumento — che offrirà nuove indicazioni sul mercato del lavoro e, di riflesso, possibili segnali sulle prossime mosse della Federal Reserve.

Verso le 9:30, il FTSE MIB segnava un progresso dello 0,3%, sostenuto soprattutto dai titoli energetici che beneficiano del rimbalzo del prezzo del greggio. ENI (BIT:ENI) avanza dell’1,5%, mentre Tenaris (BIT:TEN) e Saipem (BIT:SPM) salgono di circa l’1,4%.

Juventus guadagna l’1,6% dopo aver ottenuto la prima vittoria stagionale in Champions League battendo il Bodo/Glimt in Norvegia.

Banche in leggero rialzo, mentre Stellantis (BIT:STLAM) cede l’1,2%.

Moody’s Ratings ha pubblicato un’ondata di revisioni al rialzo per diverse società italiane, con particolare attenzione ai principali istituti quotati sul FTSE MIB. Il nuovo report dell’agenzia segue l’upgrade del rating sovrano dell’Italia da Baa3 a Baa2, con outlook rivisto da positivo a stabile. Questo miglioramento si è riflesso sulle banche italiane, sostenendo i loro rating grazie a condizioni operative più favorevoli, buona qualità degli attivi, solide posizioni patrimoniali, basso rischio di rifinanziamento e ampie riserve di liquidità di elevata qualità.

Moody’s sottolinea che il miglioramento del merito di credito sovrano rafforza un contesto operativo e creditizio più positivo per il sistema bancario italiano. L’outlook stabile per i prossimi 12–18 mesi indica maggiore fiducia e prospettive migliorate per il settore domestico.

Tra le banche analizzate figura Intesa Sanpaolo (BIT:ISP), il maggiore gruppo bancario italiano per attivi totali, base clienti e masse gestite, oltre che principale operatore nazionale nel credito a famiglie e imprese. Moody’s ha alzato il rating long-term senior preferred (unsecured) dell’istituto a “A3” da “Baa1”, mantenendo un outlook stabile. Il rating di breve termine è stato confermato a “P-2”. L’agenzia ha precisato che, nonostante l’upgrade, non sono attesi impatti finanziari significativi per la banca.

UniCredit (BIT:UCG) ha ricevuto a sua volta vari miglioramenti. Moody’s ha portato i rating Senior Preferred e Long-Term Deposit da “Baa1” a “A3”, entrambi con outlook stabile. La Baseline Credit Assessment è stata elevata a “baa2”. Il miglioramento del rating standalone e del profilo finanziario A3 riflette il business diversificato della banca e la sua presenza di primo piano nei mercati europei maturi. I rating Additional Tier 1, Tier 2 e Senior Non-Preferred sono stati anch’essi incrementati di un notch.

La decisione di Moody’s “rappresenta il quarto importante miglioramento del merito di credito ottenuto da UniCredit quest’anno,” ha evidenziato l’istituto guidato da Andrea Orcel, “che ora dispone di un rating ‘single A’ da tutte e tre le principali agenzie.”

Banco BPM (BIT:BAMI) ha anch’esso beneficiato di miglioramenti. Moody’s ha alzato il Long-Term Issuer Rating da Baa2 a Baa1, il Senior Unsecured Debt Rating da Baa2 a Baa1 e il Long-Term Deposit Rating da Baa1 a A3, tutti con outlook stabile. Questi upgrade derivano dal miglioramento della Baseline Credit Assessment a baa2 da baa3, sostenuto sia dall’upgrade sovrano sia dalla valutazione positiva dell’agenzia sui fondamentali del gruppo: un solido posizionamento commerciale in Italia, qualità degli attivi in miglioramento, buona redditività e diversificazione dei ricavi, capitalizzazione robusta, basso rischio di rifinanziamento e un importante stock di attività liquide di alta qualità.

“Moody’s è la seconda agenzia quest’anno a riconoscere un miglioramento nei rating Issuer e Deposit di Banco BPM, portando il Deposit rating nella categoria ‘A’,” hanno sottolineato da Piazza Meda.

Per BPER Banca (BIT:BPE), l’upgrade riflette anch’esso il miglioramento del rating sovrano italiano. Moody’s ha alzato la BCA a “baa2” da “baa3”, rimuovendo il precedente limite derivante dal rating del Paese. La buona qualità creditizia della banca — nonostante la crescita rapida degli impieghi — insieme alla solidità della redditività e dei livelli di capitale, hanno contribuito alla revisione al rialzo. L’agenzia ha inoltre richiamato la struttura di funding e liquidità del gruppo, caratterizzata da basso rischio di rifinanziamento e da un’ampia riserva di attività liquide di alta qualità.

L’outlook stabile sui rating a lungo termine relativi a depositi, senior unsecured e issuer riflette la prospettiva stabile dell’Italia e le aspettative di Moody’s di una significativa stabilità del profilo finanziario e della struttura del passivo della banca nei prossimi 12–18 mesi.

UBS ha alzato martedì la sua raccomandazione su Eni (BIT: ENI) a Buy, affermando che il gruppo energetico italiano oggi si distingue per la solidità del portafoglio upstream e per la qualità della sua allocazione del capitale. La banca ha inoltre aumentato il prezzo obiettivo da 15,5 € a 18 €, dopo aver rivisto al rialzo le stime sugli utili in media del 16% per il periodo 2025–28.

Il titolo Eni è salito dell’1,4% nelle prime contrattazioni a Milano dopo l’upgrade.

La società è stata una delle migliori performer del settore energetico europeo quest’anno, grazie a risultati costantemente superiori alle attese, ai progressi nelle dismissioni e a un recupero nella produzione upstream.

Secondo UBS, il profilo di crescita di Eni è “il più interessante tra le large cap”, con un tasso di crescita annuale composto atteso del 5% fino al 2028 e un patrimonio di asset superiore di oltre il 20% rispetto alla media del settore.

Un elemento centrale della valutazione più positiva è la strategia d’investimento di Eni. L’analisi della banca mostra che il gruppo destina circa il 20% del capitale alla crescita — oltre la media del settore — e indirizza una quota maggiore di questa spesa verso progetti con ritorni più elevati. Il team guidato da Joshua Stone stima che questi investimenti di crescita generino un tasso interno di rendimento (IRR) del 16,2%, il più alto nell’intero comparto.

“La nostra analisi lo evidenzia come avente i piani di spesa della massima qualità, con un IRR sugli investimenti >16%,” hanno scritto gli analisti. “Ci aspettiamo che questo, insieme alla ristrutturazione nel settore chimico, alimenti un forte recupero dei rendimenti nel periodo previsionale, il che a sua volta giustifica una continua rivalutazione del titolo mentre il positioning rimane negativamente orientato,” hanno aggiunto.

Il segmento della raffinazione e della chimica ha pesato sui risultati di Eni negli ultimi anni, ma il piano della società di chiudere tre steam cracker italiani dovrebbe invertire la maggior parte delle perdite, con un beneficio di circa 250 milioni di euro sugli utili incluso nelle stime per il 2026.

La banca ha inoltre evidenziato un profilo patrimoniale più difensivo. Il debito netto è in calo quest’anno nonostante prezzi delle materie prime più bassi, grazie a oltre 8 miliardi di euro di dismissioni, tra cui Enilive, Plenitude, Costa d’Avorio e Congo LNG.

Nel frattempo, il positioning rimane “negativamente orientato”, con le posizioni corte salite intorno al 7,1%.

Gli analisti notano che i rendimenti nominali del free cash flow potrebbero sottostimare l’attrattiva di Eni poiché non tengono conto delle spese destinate alla crescita. Una volta normalizzato per la capex di mantenimento, Eni tratta più in linea con i competitor, pur offrendo una traiettoria degli utili nettamente più forte, con un CAGR dell’EPS attorno al 20% fino al 2028 rispetto al 9,5% del settore, ha osservato UBS.

Bank of America Securities afferma che il recente forte arretramento dei titoli della difesa europea ha creato un potenziale punto d’ingresso interessante, osservando che il settore ha subito una marcata svalutazione negli ultimi tre mesi.

Secondo la banca d’investimento, il premio di valutazione del settore rispetto allo STOXX Europe 600 è diminuito drasticamente, poiché gli ordini tedeschi non hanno soddisfatto le aspettative elevate e alcune prospettive per il 2026 — incluso Hensoldt — hanno deluso. I titoli della difesa, che avevano raggiunto un premio del 120–130% dopo gli annunci di Monaco e gli obiettivi NATO del 3,5% del PIL, sono ora scesi a circa un premio del 70% rispetto all’SXXP.

BofA ha inoltre evidenziato che le aziende europee della difesa sono attualmente valutate 11,6 volte l’EV/EBIT sulle stime 2028, con leva finanziaria netta pari a zero a livello settoriale — una configurazione che la banca considera “altamente interessante se la crescita dei budget della difesa persiste.” La banca rimane fiduciosa nelle prospettive di spesa a lungo termine e vede il calo recente come “un punto di ingresso interessante.”

La banca ha ricordato che le valutazioni hanno mostrato forti oscillazioni: da un premio del 36% a inizio 2025, al balzo seguito agli obiettivi NATO, fino alla correzione più recente. Prima del COVID-19, il settore scambiava tipicamente a un premio del 20% durante le fasi di aumento del budget e a uno sconto del 20% nelle fasi di riduzione, mentre l’invasione dell’Ucraina ha spinto le valutazioni in un intervallo elevato compreso tra premi del 20% e del 50%.

Nonostante il calo, BofA resta positiva sui fondamentali. Prevede una crescita organica media dei ricavi di circa il 12,5% nel periodo 2025–2030, un’espansione dei margini di circa 280 punti base e un CAGR dell’EPS di circa il 20%. Se i membri NATO dovessero aumentare la spesa al 3,5% del PIL, la banca stima circa 310 miliardi di dollari di spesa incrementale — o circa 187 miliardi al 3% rispetto ai livelli del 2025.

Guardando al futuro, BofA prevede che il 2026 sarà un anno record per i rapporti book-to-bill, poiché i governi europei continuano a reindustrializzare la capacità produttiva nel settore della difesa. Le aziende hanno inoltre indicato che la crescita potrebbe accelerare tra il 2027 e il 2029 grazie a nuovi ampliamenti produttivi.

Anche se le discussioni diplomatiche continuano — e il Financial Times ha riportato che l’Ucraina ha accettato una clausola che limita l’organico di pace a 800.000 soldati — BofA afferma che un eventuale cessate il fuoco non cambierebbe la sua visione sulla spesa europea per la difesa nel lungo periodo. Secondo la banca, il recente calo riflette aspettative di stabilizzazione piuttosto che di accelerazione, e le valutazioni attuali non incorporano pienamente il potenziale di crescita previsto.

Dopo la performance contrastante della sessione precedente, i mercati azionari europei si sono mossi prevalentemente al rialzo nel corso della giornata di martedì.

Il FTSE 100 del Regno Unito sale dello 0,4%, mentre il CAC 40 francese e il DAX tedesco avanzano entrambi dello 0,7%.

Sul fronte macroeconomico, i dati rivisti di Destatis hanno mostrato che l’economia tedesca è rimasta stagnante nel terzo trimestre, poiché la crescita degli investimenti è stata compensata dalla debolezza delle esportazioni.

Destatis ha confermato che il prodotto interno lordo è rimasto invariato rispetto al trimestre precedente, dopo un calo dello 0,2% nel secondo trimestre.

“L’attività economica è stata ostacolata nel terzo trimestre da esportazioni deboli, mentre gli investimenti sono aumentati leggermente”, ha dichiarato Ruth Brand, Presidente dell’Ufficio Federale di Statistica.

ABN AMRO (EU:ABN) vola al rialzo. La banca olandese ha annunciato piani per tagliare 5.200 posti di lavoro a tempo pieno entro il 2028 mentre la nuova CEO Marguerite Bérard punta a rafforzare la redditività.

Anche il retailer del bricolage Kingfisher (LE:KGF) avanza nettamente dopo aver rivisto al rialzo le sue previsioni di utile.

Il costruttore svedese Skanska (BIT:1SKAB) si muove anch’esso in rialzo dopo aver firmato un contratto per costruire un nuovo data center negli Stati Uniti.

Nel frattempo, la compagnia aerea britannica easyJet (LSE:EZJ) arretra nonostante abbia riportato un utile operativo annuale superiore alle attese.

A Francoforte, anche le azioni di Thyssenkrupp Nucera (BIT:1TKA) crollano dopo che il produttore di elettrolizzatori ha previsto un forte calo delle vendite per il 2026.

I futures sugli indici statunitensi segnalano un’apertura sostanzialmente invariata martedì, suggerendo che i mercati potrebbero prendersi una pausa dopo il rally della sessione precedente.

Dopo diversi giorni di forte volatilità, gli investitori sembrano pronti a fermarsi per rivalutare le prospettive di breve termine. Il rialzo di lunedì ha ampliato il vigoroso rimbalzo iniziato venerdì, compensando gran parte delle forti perdite della scorsa settimana.

I futures sono rimasti stabili anche dopo la pubblicazione dei dati statunitensi, ritardati da tempo, sulle vendite al dettaglio e sui prezzi alla produzione di settembre.

Il Dipartimento del Commercio ha riferito che le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,2% a settembre, sotto le attese di un +0,4% e in rallentamento rispetto al +0,6% di agosto. Escludendo le auto, le vendite sono aumentate dello 0,3%, contro previsioni di +0,4%.

Separatamente, il Dipartimento del Lavoro ha comunicato che i prezzi alla produzione sono saliti dello 0,3% a settembre, in linea con le stime, invertendo il calo dello 0,1% di agosto. L’aumento annuo del PPI è rimasto al 2,7%, invariato rispetto alla lettura rivista di agosto e conforme alle aspettative degli economisti.

L’ADP ha aggiunto un ulteriore dato, indicando che i datori di lavoro privati USA hanno tagliato in media 13.500 posti a settimana nelle quattro settimane concluse l’8 novembre—peggiorando rispetto alla perdita media settimanale di 2.500 della precedente finestra di quattro settimane.

Il rally di lunedì è stato particolarmente intenso nel settore tecnologico. Il Nasdaq è balzato di 598,92 punti, o del 2,7%, a 22.872,01, recuperando quasi del tutto il forte calo della settimana precedente. L’S&P 500 è salito di 102,13 punti (+1,6%) a 6.705,12, mentre il Dow ha guadagnato 202,86 punti (+0,4%) a 46.448,27.

Il rimbalzo è arrivato dopo pesanti vendite a inizio settimana, quando timori sulle valutazioni e sulle prospettive dei tassi d’interesse avevano trascinato Nasdaq e S&P 500 ai minimi di oltre due mesi. Nonostante la ripresa di venerdì, tutti e tre gli indici hanno chiuso la settimana in forte calo: il Nasdaq ha perso il 2,7%, l’S&P 500 il 2,0% e il Dow l’1,9%.

Il sentiment è stato sostenuto anche dai segnali di progresso nei negoziati per porre fine alla guerra tra Russia e Ucraina. Il Segretario di Stato Marco Rubio ha dichiarato che sono stati compiuti “progressi straordinari” nei colloqui con i funzionari ucraini, definendo i punti critici della proposta di pace dell’amministrazione Trump “non insormontabili”.

I mercati hanno beneficiato inoltre del rinnovato ottimismo sulle prospettive dei tassi dopo le più recenti dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve. In un’intervista a Fox Business, il governatore Christopher Waller ha indicato di sostenere un ulteriore taglio di un quarto di punto a dicembre.

Le sue osservazioni seguono i commenti accomodanti del presidente della Fed di New York John Williams, che venerdì scorso ha affermato di vedere “spazio per un’ulteriore regolazione” dei tassi.

Lo strumento FedWatch del CME ora indica una probabilità dell’84,9% di un taglio di un quarto di punto il mese prossimo, in forte aumento rispetto al 42,4% di una settimana fa.

I titoli dei semiconduttori hanno guidato il rialzo di lunedì, con il Philadelphia Semiconductor Index in aumento del 4,6%, continuando il recupero dopo i minimi di due mesi toccati giovedì scorso. Anche i titoli hardware e networking hanno registrato forti progressi.

Fuori dal settore tech, i titoli auriferi sono saliti nettamente insieme al prezzo dell’oro, spingendo l’indice NYSE Arca Gold Bugs in rialzo del 5,8%. Anche i titoli delle compagnie aeree, delle società di intermediazione e delle biotecnologie hanno registrato una solida performance.