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I futures sugli indici azionari statunitensi sono precipitati lunedì mattina, dopo che Wall Street ha registrato il peggior calo di due giorni degli ultimi cinque anni, a seguito dell’annuncio del presidente Donald Trump su dazi commerciali generalizzati, che ha alimentato i timori di recessione e provocato ritorsioni da parte dei principali partner commerciali.

Il presidente Trump ha dichiarato domenica che i nuovi dazi sono l’unico modo per risolvere i gravi deficit commerciali con Cina e Unione Europea, affermando che le tariffe resteranno in vigore.

Gli investitori temono che Wall Street possa registrare il suo peggior crollo giornaliero dai tempi del “Lunedì Nero” del 1987, quando i mercati globali furono travolti da un’ondata di avversione al rischio.

Alle 04:02 ET (08:02 GMT), i futures sull’S&P 500 erano in calo del 4,1% a 4.865,25 punti, quelli sul Nasdaq 100 scendevano del 4,5% a 16.626,0 punti, mentre i futures sul Dow Jones perdevano il 3,4% a 37.027,0 punti.

I Dazi di Trump Fanno Salire la Tensione: la Cina Risponde, l’UE Cerca Unità

La scorsa settimana, Trump ha annunciato l’introduzione di una tariffa universale del 10% sulle importazioni, entrata in vigore il 5 aprile, con ulteriori tariffe più elevate sui principali partner commerciali — tra cui Cina, Vietnam, Giappone e Unione Europea — che entreranno in vigore il 9 aprile.

In risposta, la Cina ha imposto dazi speculari del 34% sui beni americani, intensificando ulteriormente il conflitto commerciale.

Anche l’Unione Europea sta cercando di mantenere l’unità tra i suoi stati membri per elaborare una risposta coordinata, che potrebbe includere misure ritorsive aggiuntive.

Questi sviluppi hanno aumentato i timori di una guerra commerciale globale, con gravi implicazioni per il commercio internazionale e la stabilità economica.

Azioni USA: il Peggior Calo di Due Giorni dai Tempi della Pandemia di COVID

L’annuncio di Trump ha innescato un’ondata di vendite nei mercati finanziari globali.

L’S&P 500 ha perso il 6% venerdì scorso, registrando un calo superiore al 10% nelle ultime due sedute della settimana dopo l’annuncio di mercoledì.

Anche il Nasdaq Composite è crollato del 6% venerdì, con un ribasso complessivo di oltre l’11% tra giovedì e venerdì.

Il Dow Jones Industrial Average ha perso più del 9% nelle stesse due sessioni, entrando in territorio di correzione.

Il crollo di due giorni rappresenta il peggior ribasso dai primi giorni della pandemia di COVID-19, nel marzo 2020.

La scorsa settimana, JPMorgan ha aumentato la probabilità di una recessione globale nel 2025 al 60%, rispetto al precedente 40%, a causa del probabile shock economico legato alle politiche commerciali.

Nonostante le crescenti preoccupazioni, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha respinto i timori di una recessione imminente in un’intervista rilasciata alla NBC News.

Venerdì, gli investitori hanno esaminato i dati sulle buste paga non agricole di marzo, che sono risultate pari a 228.000, in netto aumento rispetto alle 117.000 riviste al ribasso di febbraio.

Nel frattempo, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato venerdì che non c’è urgenza di modificare i tassi d’interesse, soprattutto considerando che le politiche commerciali dell’amministrazione Trump dovrebbero spingere l’inflazione verso l’alto, rallentando al contempo la crescita economica.

I titoli bancari europei, tracciati dall’indice Stoxx 600 Banks, sono scesi dell’8,4% lunedì, segnando un calo di oltre il 20% rispetto al recente picco — un movimento che indica l’ingresso in territorio di mercato orso.

Si tratta del terzo giorno consecutivo di ribassi, innescati da crescenti preoccupazioni per una possibile recessione globale e una guerra commerciale, dopo le aggressive misure tariffarie annunciate dal presidente degli Stati Uniti, Donald Trump.

Considerando anche le perdite delle due sessioni precedenti, l’indice aveva registrato un crollo di oltre il 18% già entro lunedì.

Alle 04:04 ET, 08:04 GMT, la tedesca Commerzbank (TG:CBK) perdeva il 7,8%, mentre Deutsche Bank era in calo del 6,5%. In Francia, Societe Generale (EU:GLE) è scesa del 7,1%, Credit Agricole (EU:ACA) ha perso il 5,3%, e BNP Paribas (EU:BNP) il 5,8%.

Nel Regno Unito, Barclays PLC (LSE:BARC) ha segnato un calo del 7,9%, mentre HSBC Holdings (NYSE:HSBC) PLC è scesa del 4,1%.

A guidare i ribassi tra i titoli delle Magnificent Seven nel pre-market di lunedì è Tesla (NASDAQ:TSLA), destinata a estendere le perdite in un contesto di forti vendite generalizzate.

Ciò avviene mentre l’amministrazione Trump prosegue la guerra commerciale che, secondo gli economisti, potrebbe spingere la più grande economia del mondo verso la recessione.

Le Magnificent Seven, un gruppo di titoli azionari di spicco, stanno tutte registrando cali significativi. Tesla è in calo del 9,2%, Nvidia (NASDAQ:NVDA) perde il 6,8%, Amazon (NASDAQ:AMZN) scende del 4,4%, Meta (NASDAQ:META) segna un -5,0%, Apple (NASDAQ:AAPL) è in calo del 4,1%, Microsoft (NASDAQ:MSFT) perde il 3,8% e Alphabet (NASDAQ:GOOGL) arretra del 3,9%.

Anche i contratti sull’indice S&P 500 sono in calo del 3,4%, mettendo il principale indice di riferimento delle azioni americane sulla traiettoria di un mercato orso.

L’indice Bloomberg Magnificent 7, che misura in modo equo le performance di questi titoli, ha subito un calo significativo quest’anno.

Dopo un impressionante aumento del 67% nel 2024, l’indice ha registrato un calo del 24% nel corso di quest’anno.

La settimana è iniziata in modo drammatico a Piazza Affari, dove le vendite di panico stanno dominando in tutti i settori, con i titoli bancari e petroliferi tra i più colpiti.

L’effetto dei dazi e i timori di una recessione globale hanno causato anche un crollo dei mercati asiatici questa mattina, in particolare Tokyo, che ha perso il 7,8%.

Prosegue oggi la fase di pesanti scarichi sui titoli, con numerosi titoli sospesi o che non sono riusciti ad aprire.

Nel quotidiano Intermonte si legge che “prosegue la fase risk-off innescata dall’annuncio dei dazi e dalla posizione intransigente dell’amministrazione USA, che potrebbe riflettersi in un forte rallentamento della crescita oltre che in una svalutazione del dollaro e in un deflusso dagli asset rischiosi verso investimenti a minor rischio”.

Intorno alle 10 del mattino, l’indice Ftse Mib perde circa il 6,7%, tornando ai livelli di agosto 2024.

I titoli bancari stanno affondando, con l’indice Ftse del settore in calo dell’8,5%. I colossi Unicredit (BIT:UCG) e Intesa (BIT:ISP) perdono circa l’8%, mentre Mps (BIT:BMPS), Bper (BIT:BPE) e Banco Bpm (BIT:BAMI) segnano ribassi tra il 10 e l’11%.

Tra gli industriali, il peggiore è Leonardo, che perde il 12,4%. Secondo un trader, il forte calo è legato al fatto che il titolo è stato tra i ‘top gainers’ per diversi mesi ed è quindi più soggetto a vendite per presa di profitto.

Il brusco calo del prezzo del petrolio ha messo al tappeto anche Eni (BIT:ENI), che perde il 5,5%, ai minimi da ottobre 2022, e Saipem (BIT:SPM), che cede il 7,3%.

Crolli a doppia cifra anche per Fincantieri (BIT:FCT) a -11,4% e Iveco a -8,5%.

Le borse europee — DAX, CAC e FTSE100 — sono scese bruscamente venerdì, estendendo le forti perdite della sessione precedente dopo che il presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, ha annunciato tariffe significativamente più dure del previsto. Gli investitori stanno anche reagendo a dati economici contrastanti provenienti da Germania e Francia.

Gli ordini di fabbrica tedeschi sono rimasti inaspettatamente stagnanti a febbraio, nonostante gli importatori statunitensi abbiano anticipato le importazioni per evitare le tariffe imminenti, ha riferito oggi Destatis.

I nuovi ordini nel settore manifatturiero sono rimasti invariati a febbraio dopo un calo del 5,5% a gennaio. Le previsioni indicavano una crescita del 3,4%.

In Francia, invece, la produzione industriale è aumentata dello 0,7% su base mensile a febbraio, in contrasto con il calo dello 0,5% registrato a gennaio, secondo i dati dell’ufficio statistico INSEE. Gli economisti avevano previsto una crescita dello 0,5%.

Allo stesso modo, la produzione manifatturiera è aumentata dell’1,4% dopo una diminuzione dello 0,5% nel mese precedente.

L’indice tedesco DAX è in calo del 4,1%, mentre il CAC 40 francese e il FTSE 100 britannico perdono entrambi il 3,9%.

I titoli minerari di Anglo American, Antofagasta e Glencore hanno registrato forti cali a causa del crollo dei prezzi del rame a Londra.

Anche BP Plc e Shell sono crollate, con i prezzi del petrolio in picchiata e in rotta per la peggiore settimana da mesi, a causa delle preoccupazioni su una possibile recessione negli Stati Uniti e in altri paesi sviluppati.

JPMorgan ha aumentato la probabilità di una recessione globale quest’anno al 60%, rispetto al 40% stimato in precedenza.

AstraZeneca, ASM International e Infineon Technologies sono anch’esse in forte calo dopo che Trump ha annunciato che presto verranno introdotte tariffe su importazioni farmaceutiche e di semiconduttori.

Anche Gerresheimer è crollata dopo che alcune fonti hanno riferito che KKR ha abbandonato un consorzio di private equity che stava discutendo l’acquisizione della società tedesca di imballaggi speciali.

I principali futures degli indici statunitensi sul Dow Jones, S&P e Nasdaq stanno attualmente indicando un’apertura nettamente al ribasso per venerdì, con le azioni che probabilmente estenderanno il crollo registrato nella sessione precedente.

Le persistenti preoccupazioni per una guerra commerciale globale probabilmente peseranno su Wall Street dopo che la Cina ha annunciato dazi di ritorsione sui beni statunitensi in risposta alle nuove tariffe imposte dal presidente Donald Trump.

Il ministero delle finanze cinese ha annunciato che verrà applicata una tariffa del 34% su tutti i beni importati provenienti dagli Stati Uniti a partire dal 10 aprile.

La nuova tariffa corrisponde alla “tariffa reciproca” che Trump intende imporre alla Cina, sebbene il paese si troverà ad affrontare un’aliquota effettiva del 54% quando i nuovi dazi verranno combinati con quelli già esistenti.

Il ministero ha definito il piano tariffario di Trump una “tipica pratica unilaterale di bullismo” che è “incoerente con le regole del commercio internazionale”.

“La Cina esorta gli Stati Uniti a cancellare immediatamente le sue misure tariffarie unilaterali e a risolvere le divergenze commerciali attraverso consultazioni in modo equo, rispettoso e reciprocamente vantaggioso,” ha dichiarato il ministero, secondo una traduzione automatica di Google.

Anche il Canada e l’Unione Europea stanno preparando contromisure, alimentando i timori di una guerra commerciale che potrebbe favorire l’inflazione e danneggiare l’economia globale.

I futures sono rimasti fortemente al ribasso anche dopo che un rapporto molto atteso del Dipartimento del Lavoro ha mostrato che l’occupazione negli Stati Uniti è aumentata molto più del previsto nel mese di marzo.

Le azioni sono crollate durante le contrattazioni di giovedì a causa dei timori di una guerra commerciale globale in seguito all’annuncio delle tariffe da parte di Trump. Il sell-off ha trascinato il Nasdaq e l’S&P 500 ai livelli più bassi da agosto scorso, mentre il Dow è sceso alla chiusura più bassa degli ultimi sette mesi.

I principali indici hanno subito ulteriori cali verso la chiusura, terminando la sessione vicino ai peggiori livelli della giornata. Il Nasdaq è precipitato di 1.050,44 punti, pari al 6,0%, a 16.550,61; l’S&P 500 è crollato di 274,45 punti, o 4,8%, a 5.396,52; e il Dow è sceso di 1.696,39 punti, o 4,0%, a 40.545,93.

Il crollo di Wall Street è avvenuto dopo che Trump ha tenuto un attesissimo discorso mercoledì in cui ha illustrato il suo piano per imporre ampie tariffe ai partner commerciali degli Stati Uniti.

Il piano di Trump sulle “tariffe reciproche” prevede una tariffa di base del 10% su tutte le importazioni statunitensi, ad eccezione di quelle conformi all’accordo Stati Uniti-Messico-Canada (USMCA).

Alcuni paesi ritenuti i “peggiori trasgressori” affronteranno tariffe molto più alte, con paesi come Cambogia, Laos, Madagascar e Vietnam che saranno soggetti a dazi quasi del 50%.

“Le montagne russe continuano: le prime indiscrezioni erano positive (solo il 10% di dazi base), ma poi sono stati rivelati i dettagli ed erano molto peggiori del previsto (24-49% al di fuori di UE e Regno Unito),” ha dichiarato Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer di Northlight Asset Management.

Ha aggiunto: “Il lato positivo per gli investitori potrebbe essere che questo è solo un punto di partenza per le trattative con altri paesi e che alla fine le tariffe verranno ridotte in modo generalizzato – ma per ora i trader stanno sparando prima e facendo domande dopo.”

A peggiorare il sentiment negativo ha contribuito anche un rapporto dell’Institute for Supply Management che ha mostrato che la crescita del settore dei servizi negli Stati Uniti è rallentata più del previsto nel mese di marzo.

L’ISM ha dichiarato che il suo indice PMI dei servizi è sceso a 50,8 a marzo, dopo essere salito leggermente a 53,5 a febbraio. Sebbene un valore superiore a 50 indichi ancora crescita, gli economisti si aspettavano un calo più modesto a 53,0.

I titoli dell’hardware informatico hanno registrato alcune delle peggiori performance della giornata, con l’indice NYSE Arca Computer Hardware in calo del 13,6% al livello di chiusura più basso da oltre un anno.

È stata osservata anche una forte debolezza tra i titoli dei semiconduttori, come dimostra il crollo del 9,9% dell’indice Philadelphia Semiconductor, che è anch’esso sceso al minimo di chiusura su base annuale.

Anche i titoli bancari hanno mostrato un notevole calo, trascinando l’indice KBW Bank giù del 9,9% al minimo intraday degli ultimi quasi sette mesi.

Titoli dei settori delle reti, dei produttori di petrolio e dei trasporti hanno anch’essi subito forti cali, in un’ondata di vendite diffusa a Wall Street.

I prezzi del petrolio hanno esteso le perdite durante le contrattazioni asiatiche di venerdì, dopo essere crollati di oltre il 6% nella sessione precedente, a seguito dell’accordo dell’OPEC+ per accelerare l’aumento della produzione e dei nuovi dazi generalizzati annunciati dal presidente statunitense Donald Trump, che hanno ulteriormente indebolito il sentiment del mercato.

Alle 21:33 ET (01:33 GMT), i futures sul Brent con scadenza a giugno sono scesi dello 0,4% a 69,84 dollari al barile, mentre i futures sul greggio West Texas Intermediate (WTI) sono calati dello 0,5% a 66,17 dollari al barile.
Entrambi i contratti avevano registrato un calo superiore al 6% giovedì.

Goldman Sachs rivede al ribasso le previsioni sui prezzi del petrolio

Goldman Sachs ha tagliato le sue proiezioni sui prezzi del petrolio a causa dell’escalation dei dazi e dell’aumento dell’offerta da parte dei Paesi OPEC+.
La banca di Wall Street prevede ora che nel 2025 il prezzo medio del Brent sarà di 69 dollari al barile e quello del WTI di 66 dollari. Per il 2026, le stime scendono rispettivamente a 62 dollari per il Brent e 59 per il WTI.

L’OPEC+ accelera sulla produzione, crescono i timori di eccesso d’offerta

Otto membri dell’OPEC+, il gruppo che comprende l’Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e i suoi alleati guidati dalla Russia, hanno annunciato giovedì l’intenzione di aumentare la produzione più rapidamente del previsto.
Il cartello ha concordato un incremento di 411.000 barili al giorno, a un ritmo superiore rispetto ai piani precedenti.

La decisione arriva in risposta alle crescenti pressioni da parte dei Paesi consumatori, inclusi gli Stati Uniti, affinché si contengano i prezzi dei carburanti e si allevino le pressioni inflazionistiche.

Il forte calo dei prezzi del petrolio riflette la preoccupazione degli investitori che l’offerta aggiuntiva possa superare la domanda, soprattutto in un contesto di incertezza economica.
Tassi d’interesse elevati, crescita globale in rallentamento e la ripresa economica irregolare della Cina alimentano i dubbi sulla capacità della domanda di tenere il passo con l’aumento dell’offerta.

I trader temono inoltre che un possibile rallentamento economico nelle principali economie mondiali possa ridurre ulteriormente il consumo di petrolio, esercitando ulteriore pressione al ribasso sui prezzi.

I dazi di Trump alimentano i timori di recessione; in arrivo i dati sull’occupazione USA

L’annuncio da parte del presidente Trump di nuovi dazi su vasta scala ha avuto un impatto significativo sui prezzi globali del petrolio, che sono crollati di oltre il 6%, segnando il calo più marcato degli ultimi tre anni.

Il dazio universale del 10% su tutte le importazioni, insieme a tariffe ancora più elevate per singoli Paesi — come il 54% sulle importazioni cinesi — ha intensificato i timori di una recessione globale. Un tale contesto potrebbe ridurre l’attività industriale e la spesa dei consumatori, comportando una minore domanda di petrolio.

Preoccupano in particolare i dazi imposti alla Cina, uno dei maggiori consumatori e importatori mondiali di greggio.
Il ruolo centrale della Cina nel mercato energetico globale significa che queste tariffe potrebbero provocare un forte calo delle sue importazioni di petrolio.

Inoltre, i dazi hanno sollevato timori riguardo all’escalation delle dispute commerciali e a possibili misure di ritorsione da parte dei Paesi colpiti. Tensioni di questo tipo possono perturbare le catene di approvvigionamento globali e ostacolare la crescita economica, peggiorando ulteriormente le prospettive per la domanda di petrolio.

In vista, gli investitori attendono il rapporto sui salari negli Stati Uniti in uscita venerdì e un discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, che potrebbero fornire indicazioni sulla salute dell’economia americana e sull’orientamento della politica monetaria.

Le banche europee hanno continuato il loro netto calo venerdì, mentre i mercati globali restano sotto pressione a causa delle misure tariffarie aggressive del presidente statunitense Donald Trump.

Alle 04:20 ET, 08:20 GMT, l’indice Stoxx 600 Banks era in calo del 4,9%. Tra le più colpite figurano BPER Banca, Deutsche Bank e Sabadell, tutte in perdita tra il 6,3% e l’8,6%.

Altre grandi banche, tra cui BNP Paribas (EU:BNP) e ING Groep (EU:INGA), registravano ribassi rispettivamente del 5,1% e del 4,8%.

La svendita non si è limitata all’Europa. I principali istituti finanziari di Wall Street, come Goldman Sachs, Morgan Stanley e JPMorgan Chase (NYSE:JPM), hanno subito perdite significative giovedì, con cali compresi tra il 7,2% e il 9,8%—i più forti dallo shock di mercato del 2020.

L’ondata di vendite riflette la crescente preoccupazione per le conseguenze economiche derivanti dall’inasprimento delle tensioni commerciali.

Gli investitori temono che l’aumento dei costi imposto dai dazi possa soffocare l’attività economica, ridurre la domanda di prestiti e aumentare il rischio di insolvenze creditizie.

L’Unione Europea non dovrebbe rispondere con misure identiche ai dazi reciproci imposti dal presidente statunitense Donald Trump, poiché ciò avrebbe un impatto negativo sui consumatori europei, ha dichiarato venerdì il ministro delle finanze francese Eric Lombard.

Mercoledì Trump ha annunciato un ampio pacchetto di dazi su decine di Paesi, con un’aliquota base del 10% su tutte le importazioni verso gli Stati Uniti. La sua mossa ha innescato il crollo dei mercati azionari globali per timori di un aumento dei prezzi, mentre i Paesi di tutto il mondo si preparano a misure di ritorsione contro gli Stati Uniti.

“Stiamo lavorando a un pacchetto di risposte che possa andare ben oltre i dazi, per portare ancora una volta gli Stati Uniti al tavolo dei negoziati e raggiungere un accordo equo”, ha dichiarato Lombard in un’intervista all’emittente BFM TV.

L’UE è divisa su come rispondere al meglio ai dazi imposti da Trump, anche in merito all’utilizzo dello Strumento anti-coercizione, che consente al blocco di reagire contro Paesi terzi che esercitano pressioni economiche sui membri dell’UE per indurli a modificare le proprie politiche.

Tra i Paesi più cauti sull’adozione di misure di ritorsione — e quindi sull’inasprimento dello scontro con gli Stati Uniti — figurano Irlanda, Italia, Polonia e i Paesi scandinavi.

Trump ha colpito le importazioni europee negli Stati Uniti con un dazio generalizzato del 20%.

“Se facciamo come gli Stati Uniti, se applichiamo dazi su tutte le importazioni americane, avremo anche noi un effetto negativo in Europa, il che significa che sperimenteremo un aumento dell’inflazione e un calo dell’economia”, ha affermato Lombard.

Giovedì, il presidente francese Emmanuel Macron ha suggerito che le aziende europee sospendano gli investimenti negli Stati Uniti finché “la situazione con Washington non sarà chiarita”.

JPMorgan ha aumentato al 60% la probabilità di una recessione globale entro quest’anno, a causa dello shock economico derivante da un ampio aumento dei dazi statunitensi annunciato il Giorno della Liberazione.

Secondo il colosso di Wall Street, si tratta del più grande aumento delle tasse per famiglie e imprese statunitensi dal 1968 e, se attuato completamente, potrebbe innescare una significativa contrazione economica.

Il nuovo regime tariffario prevede una tassa base del 10% su tutte le importazioni, con aliquote più elevate—fino al 20% o oltre—applicate ai Paesi con surplus commerciali nei confronti degli Stati Uniti, in particolare la Cina e l’Unione Europea (UE).

JPMorgan stima che ciò comporterà un aumento di 22 punti percentuali dell’aliquota tariffaria effettiva media, traducendosi in un incremento fiscale di 700 miliardi di dollari, pari al 2,4% del PIL.

«Un aumento di queste dimensioni sarebbe paragonabile al più grande rialzo fiscale dalla Seconda Guerra Mondiale», hanno affermato gli economisti di JPMorgan guidati da Bruce Kasman.

Essi avvertono che l’impatto economico diretto potrebbe essere amplificato da effetti secondari, tra cui ritorsioni da parte dei partner commerciali, shock negativi sulla fiducia delle imprese e interruzioni nelle catene di approvvigionamento globali.

Tali colpi potrebbero erodere il potere d’acquisto delle famiglie e indurre un rallentamento nei consumi.

«La configurazione attuale dell’espansione statunitense e globale suggerisce una vulnerabilità limitata, il che potrebbe indicare una recessione relativamente lieve. Ma le recessioni sono intrinsecamente imprevedibili», hanno scritto gli economisti.

«Un’altra preoccupazione rilevante è che politiche commerciali restrittive e una riduzione dei flussi migratori possano imporre costi strutturali duraturi che ridurranno la crescita degli Stati Uniti nel lungo periodo», hanno aggiunto.

Lo scenario aggiornato della banca vede una probabilità del 60% di recessione globale, rispetto al 40% precedente. La probabilità di uno scenario “Goldilocks”—caratterizzato da crescita equilibrata e inflazione normalizzata—è stata ridotta al solo 10%.

JPMorgan non ha ancora modificato ufficialmente le sue previsioni, preferendo monitorare l’attuazione e la negoziazione delle nuove politiche. Tuttavia, ha avvertito che, in assenza di un’inversione di rotta, l’attuale traiettoria «potrebbe verosimilmente spingere gli Stati Uniti, e forse l’economia globale, in recessione già quest’anno».

Gli economisti hanno inoltre sottolineato che, sebbene possano seguire stimoli fiscali e monetari, tali misure probabilmente «attutiranno solo in parte lo shock». L’impatto economico colpirà duramente i mercati emergenti, in particolare in Asia, dove la dipendenza dalle esportazioni è elevata e l’esposizione ai nuovi dazi statunitensi è maggiore.