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I prezzi dell’oro hanno continuato a salire nelle contrattazioni asiatiche di martedì, ampliando i forti guadagni della notte precedente mentre i mercati rafforzavano le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre.

La cautela degli investitori in vista di una serie di importanti dati economici statunitensi ha sostenuto la domanda di beni rifugio, con l’oro in aumento nonostante la tenuta del dollaro. Anche i metalli industriali si sono mossi al rialzo.

L’oro spot è salito dello 0,3% a 4.145,57 dollari l’oncia, mentre i future sull’oro con consegna a febbraio sono aumentati dello 0,2% a 4.180,0 dollari/oncia alle 23:46 ET (04:46 GMT).

Scommesse sui tassi in forte aumento dopo segnali accomodanti dalla Fed

Le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre sono aumentate in modo marcato dopo le recenti dichiarazioni di due funzionari della Federal Reserve che hanno lasciato intendere il loro sostegno a un nuovo allentamento.

Secondo il CME FedWatch, i mercati assegnano ora una probabilità del 77,2% a un taglio di 25 punti base nella riunione del 9–10 dicembre, in netto aumento rispetto al 41,8% della settimana precedente.

Tassi più bassi rendono più attraenti gli asset privi di rendimento come l’oro, riducendo il costo opportunità di detenerli. Il metallo prezioso ha toccato diversi massimi storici quest’anno grazie ai tagli operati dalla Fed nelle ultime due riunioni.

La domanda rifugio è stata sostenuta anche dalle crescenti tensioni geopolitiche tra Cina e Giappone, oltre che dai timori per livelli elevati di spesa pubblica nei Paesi sviluppati.

Tra gli altri metalli preziosi, il platino spot è salito dello 0,5% a 1.570,65 dollari/oncia, mentre l’argento spot ha guadagnato lo 0,8% a 51,5555 dollari/oncia.
Il rame ha registrato un rialzo dell’1,2%, con i future del London Metal Exchange a 10.887,0 dollari la tonnellata.

Investitori in attesa dei nuovi dati USA per ulteriori indicazioni sui tassi

I movimenti sui metalli sono rimasti limitati mentre il mercato attende una serie di importanti dati statunitensi nei prossimi giorni.

Sebbene i dati si riferiscano a settembre, saranno probabilmente gli ultimi indicatori disponibili per la Fed prima della riunione di dicembre.
Nella giornata sono attesi i numeri su inflazione alla produzione e vendite al dettaglio, mentre domani arriverà il dato PCE, l’indicatore d’inflazione preferito dalla Fed.

Le autorità USA hanno segnalato che i dati di ottobre su inflazione e lavoro potrebbero non essere mai pubblicati a causa del prolungato shutdown governativo, circostanza che in precedenza aveva alimentato l’ipotesi di una possibile pausa della Fed a dicembre data la scarsa visibilità sulle condizioni economiche.

Il dollaro USA è rimasto sostanzialmente stabile martedì, mentre i mercati valutari hanno fatto una pausa in vista del rilascio di numerosi dati economici ritardati che potrebbero chiarire se la Federal Reserve ridurrà i tassi il mese prossimo.

Alle 04:15 ET (09:15 GMT), il Dollar Index — che misura il biglietto verde contro un paniere di sei valute — si attestava intorno a 100,072, senza grandi variazioni.

Dollaro in attesa dei dati chiave

Il governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato lunedì che il mercato del lavoro è abbastanza debole da giustificare un nuovo taglio dei tassi di un quarto di punto a dicembre, riecheggiando le osservazioni del presidente della Fed di New York John Williams di fine settimana scorsa.

Il tono accomodante ha fatto impennare rapidamente le aspettative di un taglio, con il CME FedWatch che ora assegna una probabilità dell’81%, rispetto al 42% di una settimana fa.

Tuttavia, i verbali dell’ultima riunione della Fed hanno mostrato divisioni interne fra i responsabili politici, rendendo ancora più cruciali i dati in arrivo — molti dei quali ritardati dal lungo shutdown governativo.

Nel corso della giornata saranno pubblicati i numeri sull’inflazione dei prezzi alla produzione e sulle vendite al dettaglio di settembre, mentre mercoledì arriverà l’indice dei prezzi PCE, la misura dell’inflazione preferita dalla Fed.

Questi rapporti rappresenteranno le ultime letture economiche prima della riunione di dicembre, poiché le autorità hanno segnalato che i dati di ottobre su inflazione e mercato del lavoro probabilmente non verranno mai diffusi.

“I mercati sono tornati a prezzare 19 punti base di allentamento per dicembre, ma il dollaro è rimasto resiliente,” hanno scritto gli analisti di ING. “Alcuni flussi di ribilanciamento di fine anno prima del Thanksgiving potrebbero interferire, ma a meno che i mercati non rivedano una visione più hawkish, il dollaro sembra troppo forte rispetto ai differenziali dei tassi a breve termine a questi livelli, e vediamo rischi di ribasso significativi.”

ING: Euro sottovalutato rispetto al dollaro

In Europa, EUR/USD è salito dello 0,1% a 1,1529 dopo piccoli guadagni notturni.

Nuovi dati hanno confermato che l’economia tedesca è rimasta piatta nel terzo trimestre 2025, in linea con la stima preliminare.

Questo segue l’indice Ifo di novembre, pubblicato lunedì, che ha mostrato un calo dell’ottimismo delle imprese tedesche e suggerisce un finale d’anno complicato.

“L’EUR non ha ancora beneficiato in modo concreto dei colloqui di pace sull’Ucraina, e questa mattina scambia con una sottovalutazione del 2% rispetto al USD,” ha affermato ING.

Anche GBP/USD è salito dello 0,1% a 1,3114, mentre cresce la cautela prima della presentazione del bilancio britannico di mercoledì.

La ministra delle finanze Rachel Reeves dovrebbe aumentare le tasse per rispettare gli obiettivi fiscali, anche se sarà riluttante a frenare ulteriormente una crescita già debole.

Lo yen resta sotto osservazione per un possibile intervento

In Asia, USD/JPY è sceso dello 0,1% a 156,62, mantenendo lo yen in un’area che in passato ha spinto il governo giapponese a intervenire.

Funzionari di Tokyo hanno avvertito dei rischi di un ulteriore indebolimento dello yen, ma finora non si è visto nessun intervento diretto.

“La liquidità ridotta per il Thanksgiving potrebbe offrire condizioni favorevoli alla BoJ per intervenire su USD/JPY, idealmente dopo una correzione guidata dal mercato,” ha dichiarato ING. “I dati USA potrebbero fornire il catalizzatore per tale correzione, ma non oggi secondo noi.”

USD/CNY è sceso dello 0,1% a 7,0949, con un lieve rafforzamento dello yuan grazie alle prospettive di miglioramento delle relazioni sino-americane. Il presidente USA Donald Trump ha annunciato una visita a Pechino in aprile.

Nel frattempo, AUD/USD è sceso dello 0,1% a 0,6455, mentre NZD/USD ha perso lo 0,2% a 0,5599 in vista della decisione della Reserve Bank of New Zealand attesa più tardi.

I futures sugli indici azionari statunitensi sono scesi leggermente martedì, mentre gli investitori si preparano a una serie di importanti dati economici rimasti in sospeso. Numerosi indicatori — tra cui vendite al dettaglio e prezzi alla produzione — offriranno un quadro aggiornato dell’economia, mentre i funzionari della Federal Reserve continuano a discutere la direzione dei tassi d’interesse. Intanto Google (NASDAQ:GOOG) starebbe accelerando i propri piani per competere con Nvidia (NASDAQ:NVDA) nel mercato dei chip legati all’intelligenza artificiale, e Dell (NYSE:DELL) è attesa alla pubblicazione dei risultati trimestrali.

Futures in lieve calo

I futures sugli indici USA sono scivolati martedì mattina, segnalando cautela in vista di una settimana densa di dati macroeconomici.

Alle 02:35 ET, i futures sul Dow erano in calo di 42 punti (0,1%), quelli sullo S&P 500 scendevano di 7 punti (0,1%) e i futures sul Nasdaq 100 perdevano 46 punti (0,2%).
Wall Street aveva chiuso in rialzo lunedì, inaugurando una settimana di contrattazioni accorciata dalla festività del Thanksgiving.

Il sentiment è stato sostenuto dai commenti di vari funzionari della Federal Reserve, che hanno rafforzato le speranze di un taglio dei tassi nella riunione di dicembre. Queste aspettative hanno compensato in parte i timori legati a una possibile bolla dell’intelligenza artificiale, aggravati dal crescente ricorso al debito per finanziare infrastrutture dedicate.

Gli analisti di Vital Knowledge hanno osservato che questa narrativa cupa mostra segnali di “stabilizzazione”.

“Il denaro non sta uscendo dall’AI, ma si sta spostando,” hanno affermato, indicando nuovi flussi verso Google e Broadcom (NASDAQ:AVGO) grazie al modello Gemini di Google e ai chip ottimizzati per l’AI.
Hanno aggiunto che, in tale contesto, “c’è un po’ più di conforto nella prospettiva di un rally di fine anno,” pur notando che gli investitori rimangono prudenti dopo la recente volatilità.

Arrivano i dati USA dopo lo shutdown

Gli operatori volgono ora lo sguardo al calendario economico americano, nuovamente ricco di dati dopo la fine dello storico shutdown federale che aveva ritardato diverse pubblicazioni.

Il blocco prolungato ha lasciato la banca centrale senza informazioni aggiornate, complicando le decisioni su investimenti, costo del credito e tassi.

Martedì verranno diffusi i dati di settembre su vendite al dettaglio e prezzi alla produzione. La spesa dei consumatori — che rappresenta oltre due terzi dell’economia USA — resta centrale, mentre l’inflazione rimane ostinata.
Tuttavia, poiché i dati risalgono a due mesi fa, gli analisti avvertono che le condizioni potrebbero essere cambiate sensibilmente.

La Fed divisa sulla prossima mossa

Il quadro incerto rende più difficile la decisione della Federal Reserve nella riunione di dicembre.

I funzionari restano divisi tra il taglio dei tassi per la terza riunione consecutiva e il mantenimento dell’attuale intervallo del 3,75%–4%.

La presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, e il governatore Christopher Waller hanno lasciato intendere lunedì di preferire un altro taglio, privilegiando il sostegno al mercato del lavoro indebolito rispetto all’inflazione persistente. Le probabilità di un taglio di 25 punti base sono quindi aumentate.

Altri membri della Fed hanno però messo in guardia dal tagliare i tassi senza dati aggiornati e hanno espresso timori per il percorso oltre dicembre.
Secondo il Wall Street Journal, la decisione finale spetterà a Jerome Powell — scelta comunque delicata in entrambi i casi.

Accordo sui chip AI tra Google e Meta in discussione

Google starebbe intensificando la competizione con Nvidia nel settore dei chip AI, e Meta Platforms (NASDAQ:META) potrebbe diventare un cliente chiave, secondo The Information.

Google finora ha utilizzato i suoi chip TPU solo nei propri data center, ma ora, secondo il report, sta proponendo ai clienti di installarli direttamente nelle loro strutture.

Meta, proprietaria di Facebook e Instagram, sarebbe in trattative per investire miliardi nell’adozione dei TPU a partire dal 2027, affittando anche capacità TPU da Google Cloud già dal prossimo anno. Attualmente Meta si affida soprattutto alle GPU Nvidia.

Nel premarket USA, Alphabet era in rialzo mentre Nvidia perdeva oltre il 2%.

Dell si prepara ai risultati trimestrali

Dell Technologies pubblicherà i risultati dopo la chiusura di Wall Street, chiudendo la stagione degli utili.

L’azienda — che serve clienti come CoreWeave e xAI di Elon Musk — ha quasi raddoppiato a ottobre il suo obiettivo di crescita dell’utile annuo per i prossimi quattro anni, segno della forte domanda per i suoi server dedicati all’AI.

La crescita dell’utile per azione rettificato è ora stimata ad almeno il 15% annuo, rispetto all’8% precedente. I ricavi annualizzati dovrebbero crescere tra il 7% e il 9%, contro una precedente indicazione del 3%–4%.

L’impennata degli investimenti nei server Dell ha consolidato la sua posizione come uno dei principali beneficiari del boom dell’AI, sebbene gli analisti temano la pressione dei costi e la concorrenza elevata.

Alibaba e Analog Devices pubblicheranno i loro risultati prima dell’apertura dei mercati USA.

Le borse europee sono rimaste perlopiù invariate martedì, frenate dalla debolezza dei dati economici regionali, mentre gli investitori continuavano a seguire da vicino le notizie su un possibile taglio dei tassi della Federal Reserve a dicembre.

Alle 03:02 ET (08:02 GMT), il DAX tedesco era in rialzo dello 0,1%, il CAC 40 francese guadagnava lo 0,2% e il FTSE 100 di Londra saliva dello 0,1%.

Pil tedesco invariato nel terzo trimestre

L’economia tedesca non ha mostrato crescita nel terzo trimestre del 2025, secondo quanto confermato martedì dall’ufficio federale di statistica, in linea con la stima preliminare. Ulteriori segnali di debolezza sono arrivati dall’indice Ifo di novembre, pubblicato lunedì, che ha evidenziato un ridimensionamento dell’ottimismo da parte delle imprese tedesche — prospettando un finale d’anno complesso.

“La combinazione di una componente di valutazione corrente ancora debole e aspettative invertite è un altro esempio di un’economia che rimane profondamente bloccata nella stagnazione,” hanno scritto gli analisti di ING.

Nel frattempo, le immatricolazioni di nuove auto in Europa sono aumentate del 4,9% a ottobre, con i veicoli elettrici che hanno superato quelli a benzina e diesel, secondo i dati dell’Associazione dei Costruttori Europei di Automobili.

“Nonostante questo recente slancio positivo, i volumi complessivi restano molto al di sotto dei livelli pre-pandemia,” ha dichiarato ACEA. “La quota di mercato delle auto elettriche a batteria ha raggiunto il 16,4% dall’inizio dell’anno, ma è ancora al di sotto del ritmo necessario in questa fase della transizione.”

Attenzione puntata sull’ondata di dati statunitensi

A livello globale, gli investitori restano concentrati sulle prossime mosse della politica monetaria USA. Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha ribadito che l’indebolimento del mercato del lavoro potrebbe giustificare un ulteriore taglio di un quarto di punto a dicembre. Le sue parole, insieme a quelle simili espresse da John Williams la scorsa settimana, hanno alimentato le aspettative di un allentamento imminente.

Lo strumento FedWatch del CME indica ora una probabilità dell’81% di un taglio dei tassi a dicembre, in forte aumento rispetto al 42% della settimana precedente.

Nella giornata sono attesi numerosi dati statunitensi — tra cui vendite al dettaglio e indice PPI di settembre — ma la scarsità di informazioni aggiornate, dopo il prolungato shutdown federale, rende più difficile per i mercati stimare l’andamento dei tassi nel breve termine.

Notizie societarie: EasyJet, Compass, Kingfisher

Sul fronte aziendale, easyJet (LSE:EZJ) ha registrato un utile operativo annuale superiore alle attese e ha rivisto al rialzo gli obiettivi a medio termine della divisione vacanze, dopo aver raggiunto le precedenti previsioni in anticipo.

Compass Group (LSE:CPG) prevede una crescita degli utili di circa il 10% per il 2026 fiscale, dopo aver superato le stime annuali grazie alla forte crescita di nuovi contratti negli Stati Uniti, il suo mercato più importante.

La catena di bricolage Kingfisher (LSE:KGF) ha alzato le previsioni di utile per l’intero anno dopo un aumento dello 0,9% delle vendite sottostanti nel terzo trimestre, guadagnando quote di mercato nel Regno Unito.

Prezzi del petrolio in calo per le prospettive di un accordo di pace

Martedì i prezzi del petrolio sono scesi, influenzati dalle speranze di un accordo di pace mediato dagli Stati Uniti tra Russia e Ucraina — un’eventualità che potrebbe riportare maggiori forniture russe sul mercato globale.

I futures sul Brent sono scesi dello 0,6% a 62,32 dollari al barile, mentre il WTI statunitense ha perso lo 0,7% attestandosi a 58,49 dollari.

Il calo arriva dopo un guadagno dell’1,3% nella sessione precedente, ma il mercato petrolifero continua a fare i conti con forti ribassi delle ultime settimane, a causa dei timori di un eccesso di offerta e di un indebolimento della domanda globale.

Le vendite europee di Tesla sono diminuite drasticamente a ottobre, dimezzandosi rispetto all’anno precedente, mentre la concorrente cinese BYD non solo ha superato il produttore statunitense, ma ha anche conquistato una quota di mercato più ampia nella regione.

Secondo i dati pubblicati martedì dall’Associazione europea dei costruttori di automobili (ACEA), Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) ha registrato 6.964 nuove immatricolazioni nell’UE, nell’EFTA e nel Regno Unito. Si tratta di un calo del 48,5% su base annua, che ha fatto scendere la quota di mercato di Tesla allo 0,6%, rispetto all’1,3% dell’ottobre 2024.

BYD Co. Ltd. (USOTC:BYDDY), al contrario, ha proseguito la sua forte espansione. L’azienda ha registrato 17.470 veicoli nella regione—un aumento del 206,8% su base annua—portando la sua quota di mercato all’1,6%.

Nel complesso, il mercato automobilistico europeo è cresciuto del 4,9% a 1,09 milioni di unità a ottobre, con i veicoli ibridi che continuano a rappresentare la fetta più grande del mercato. BYD beneficia di un’offerta più ampia rispetto a Tesla, includendo popolari modelli ibridi oltre ai veicoli completamente elettrici.

Le vendite di ibridi sono aumentate del 7,5% nel mese, raggiungendo 373.171 unità.

Le vendite di Tesla in Europa sono diminuite gradualmente nel corso del 2025, e i risultati di ottobre mostrano un avvio debole del quarto trimestre. La crescente concorrenza, insieme alle critiche legate all’attività politica del CEO Elon Musk, ha indebolito la domanda. Anche il restyling della gamma, con nuove versioni a basso costo di Model Y e Model 3, non è riuscito a stimolare significativamente le vendite. Tesla sta inoltre affrontando difficoltà anche in altri mercati chiave, in particolare in Cina.

BYD, al contrario, ha accelerato la propria espansione internazionale. Le sue vendite in Europa continuano a crescere nonostante le pesanti tariffe dell’UE sui veicoli elettrici cinesi introdotte nel 2024. L’azienda è riuscita a mitigare parte dell’impatto grazie alla forte domanda per i suoi modelli ibridi plug-in.

Stellantis (BIT:STLAM) ha proseguito il suo andamento positivo anche a ottobre, registrando il quarto mese consecutivo di crescita in Europa. I nuovi dati sulle immatricolazioni diffusi da ACEA mostrano che la casa automobilistica – in passato Fiat – ha registrato un incremento del 4,6% su base annua nel mese, raggiungendo 157.350 unità nell’area UE, Regno Unito ed EFTA. Nonostante questo progresso, le immatricolazioni totali nei primi dieci mesi del 2025 restano in calo del 4,7%, attestandosi a 1.621.790 unità.

La quota di mercato del gruppo è scesa a ottobre, passando dal 15,7% dell’anno precedente all’attuale 14,7%. Nel periodo gennaio–ottobre, la quota è calata a 14,7% rispetto al 15,9% registrato nel 2024.

Anche il mercato automobilistico europeo nel suo complesso ha segnato il quarto mese consecutivo di crescita, con immatricolazioni totali in aumento del 4,9% a 1.091.904 unità. I progressi più significativi si sono registrati in Spagna (+15,9%), Germania (+7,8%) e Francia (+2,9%), mentre l’Italia ha riportato un leggero calo dello 0,5%. ACEA ha sottolineato che “nonostante questo recente slancio positivo, i volumi complessivi restano ben al di sotto dei livelli pre-pandemia”.

Tra i costruttori, Volkswagen mantiene la leadership con una quota di mercato del 28,3%, seguita da Stellantis al 14,4% e Renault al 10,4%.

Le immatricolazioni di veicoli elettrici a batteria nell’area UE+EFTA+UK sono aumentate del 32,9% a ottobre. Le vetture ibride hanno raggiunto il 34,6% del mercato, confermandosi la scelta preferita dai consumatori europei. La quota combinata di auto a benzina e diesel è scesa nettamente al 36,6%, rispetto al 46,3% nello stesso mese del 2024.

Nella sola UE, le immatricolazioni di ottobre sono aumentate del 5,8%, portando la crescita da inizio anno all’1,4%. I veicoli elettrici a batteria hanno rappresentato il 16,4% del mix da gennaio a ottobre, rispetto al 13,2% del periodo equivalente dell’anno precedente.

I quattro maggiori mercati dell’UE – Germania, Belgio, Paesi Bassi e Francia, che insieme rappresentano il 62% delle immatricolazioni di veicoli elettrici – hanno tutti registrato incrementi. La Germania guida con +39,4%, seguita da Belgio (+10,6%), Paesi Bassi (+6,6%) e Francia (+5,3%).

I dati su base annua fino a ottobre 2025 mostrano un aumento del 38,6% per le immatricolazioni di veicoli elettrici a batteria, del 9,4% per i veicoli ibridi e un incremento del 43,2% per i modelli ibridi plug-in.

Le azioni del settore della difesa in Europa sono scese per la seconda seduta consecutiva lunedì, penalizzate dai progressi nei colloqui di pace tra Stati Uniti e Ucraina volti a porre fine al conflitto con la Russia.

Un indice che segue le società europee dell’aerospazio e della difesa è sceso ai minimi da fine agosto, estendendo il brusco calo del 3,4% registrato venerdì. Il ribasso combinato ha portato l’indice alla peggior performance settimanale da marzo.

Diverse società di primo piano del comparto hanno segnato ribassi. In Germania, Rheinmetall (TG:RHM), Renk (TG:R3NK) e Hensoldt (TG:HAG) hanno perso terreno. Le vendite si sono estese anche nel resto d’Europa, con Leonardo (BIT:LDO) in Italia, Thales (EU:HO) in Francia e Saab (BIT:1SAAB) in Svezia in calo nelle prime ore di contrattazione.

Il sentiment più ampio sulle borse europee, però, si è mostrato più positivo. Alle 05:21 ET (10:21 GMT), lo Stoxx 600 paneuropeo avanzava dello 0,2%.

La debolezza dei titoli della difesa arriva dopo gli sviluppi del weekend a Washington e Kiev. Entrambi i governi hanno annunciato domenica che rivedranno una precedente proposta di pace avanzata dal presidente statunitense Donald Trump, un piano ampiamente criticato perché considerato troppo favorevole a Mosca.

Trump aveva inizialmente sollecitato l’Ucraina ad accettare la proposta entro il Giorno del Ringraziamento, ma il Segretario di Stato Marco Rubio ha poi chiarito che la scadenza era flessibile. In un comunicato congiunto diffuso domenica, le delegazioni statunitensi e ucraine hanno definito i loro colloqui “altamente produttivi”, senza fornire ulteriori dettagli.

Rubio ha aggiunto che l’elenco delle criticità relative al piano di 28 punti di Trump — che prevede la cessione di territori alla Russia e la rinuncia dell’Ucraina a perseguire l’adesione alla NATO — è stato ridotto. Nel tentativo di stemperare le tensioni, funzionari ucraini hanno poi espresso pubblicamente gratitudine a Trump, dopo che lui aveva accusato Kiev di scarsa riconoscenza verso il sostegno americano.

Nel frattempo, anche i partner europei — da tempo impegnati nel supporto all’Ucraina — sono entrati nei negoziati con una loro versione rivista della proposta. Il documento europeo elimina le concessioni territoriali e contesta qualsiasi limitazione alle forze armate ucraine, segnalando una posizione più netta in una fase delicata dei colloqui di pace.

I prezzi del greggio sono diminuiti lunedì, ampliando le perdite della scorsa settimana, mentre i progressi nei negoziati di pace tra Russia e Ucraina e un dollaro statunitense più forte hanno pesato sul mercato.

Alle 01:48 GMT, i future sul Brent erano in calo di 14 centesimi, o dello 0,22%, a 62,42 $ al barile, mentre il West Texas Intermediate perdeva 15 centesimi, o lo 0,26%, a 57,91 $.

Entrambi i principali benchmark hanno registrato un calo di circa il 3% la scorsa settimana, toccando i livelli di chiusura più bassi dal 21 ottobre. Gli operatori temono infatti che un accordo di pace possa portare alla revoca delle sanzioni contro Mosca, liberando sul mercato forniture russe precedentemente bloccate.

L’analista di IG Tony Sycamore ha scritto che “Il sell-off è stato innescato principalmente dalla spinta energica del Presidente Trump per un accordo di pace tra Russia e Ucraina, che i mercati vedono come una corsia preferenziale per sbloccare un’ingente fornitura russa.” Ha aggiunto che i progressi verso un’intesa superano di gran lunga le interruzioni a breve termine dovute alle nuove sanzioni statunitensi su Rosneft e Lukoil entrate in vigore venerdì. Le sanzioni hanno lasciato quasi 48 milioni di barili di greggio russo bloccati in mare.

Domenica, Stati Uniti e Ucraina hanno riferito di aver compiuto progressi su una proposta di pace che richiederebbe al Paese in guerra di cedere territori e di ritirare i piani di adesione alla NATO. Il Presidente Donald Trump ha fissato come scadenza giovedì, anche se i leader europei chiedono miglioramenti al testo.

Un accordo finale potrebbe portare all’allentamento delle sanzioni che hanno limitato pesantemente le esportazioni di petrolio russe. La Russia è stata il secondo maggiore produttore di greggio al mondo nel 2024, dietro solo agli Stati Uniti, secondo la U.S. Energy Information Administration.

Oltre alla geopolitica, l’incertezza sui tassi d’interesse statunitensi ha contribuito al clima prudente tra gli investitori. Tuttavia, le aspettative di un taglio già il mese prossimo sono aumentate dopo che il Presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, ha suggerito un possibile intervento “nel breve termine.”

Nel frattempo, l’indice del dollaro si è avvicinato alla sua migliore settimana delle ultime sei, raggiungendo il livello più alto da fine maggio. Un dollaro più forte rende il petrolio più costoso per gli acquirenti con altre valute, aggiungendo ulteriore pressione ai prezzi.

I prezzi dell’oro sono diminuiti nelle contrattazioni asiatiche di lunedì, penalizzati dal ritorno dell’interesse per gli asset rischiosi dopo il forte aumento delle aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre. Il rimbalzo dei mercati azionari e di altri strumenti più rischiosi ha ridotto la domanda di beni rifugio, mentre le notizie sui nuovi sforzi degli Stati Uniti per favorire un cessate il fuoco tra Russia e Ucraina hanno aggiunto ulteriore pressione al metallo.

Tuttavia, persistenti timori riguardo alla salute fiscale globale e tensioni diplomatiche tra Cina e Giappone hanno mantenuto il prezzo dell’oro sopra la soglia dei 4.000 dollari. L’ondata di dati economici statunitensi in arrivo questa settimana ha inoltre limitato le perdite, sostenuta anche dalle aspettative di tassi più bassi nel breve termine.

Alle 01:07 ET (06:07 GMT), l’oro spot perdeva lo 0,3% a 4.052,53 $/oz, mentre i futures sull’oro di dicembre scendevano dello 0,7% a 4.086,10 $/oz.

L’oro fatica mentre crescono le scommesse su un taglio dei tassi a dicembre

Le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre sono aumentate dopo che il presidente della Fed di New York, John Williams, ha indicato che la banca centrale vede ancora margine per un allentamento il mese prossimo. Williams ha citato potenziali rischi per il mercato del lavoro e ha aggiunto che le pressioni inflazionistiche si sono attenuate.

Secondo il CME FedWatch Tool, i trader stimano una probabilità del 67,3% di un taglio di 25 punti base nella riunione del 9–10 dicembre, rispetto al 39,8% della settimana precedente.

Gli altri metalli preziosi si sono mossi in modo misto: il platino spot è salito dell’1,4% a 1.537,65 $/oz, mentre l’argento spot è sceso leggermente a 49,92385 $/oz. Le perdite dell’oro sono rimaste contenute grazie al rinnovato scenario di tassi USA più bassi.

Settimana ricca di dati USA

L’attenzione dei mercati è concentrata sui numerosi dati economici statunitensi di settembre rinviati a causa del lungo shutdown del governo. Le prossime pubblicazioni offriranno indicazioni cruciali sullo stato dell’economia americana in vista di dicembre.

Lunedì sono attesi i dati sulla produzione industriale e sull’utilizzo della capacità, seguiti martedì dagli indici dei prezzi alla produzione e dalle vendite al dettaglio.

Mercoledì sarà la giornata più intensa, con permessi edilizi, beni durevoli, richieste di sussidi di disoccupazione e soprattutto la lettura del PIL del terzo trimestre. Sarà pubblicato anche l’indice PCE, la misura d’inflazione preferita dalla Fed.

Sebbene questi dati forniscano parte del quadro, la mancanza di numeri aggiornati per ottobre lascia la Fed con informazioni incomplete in vista dell’ultima riunione dell’anno. I policymaker appaiono sempre più divisi sulla necessità di ulteriori tagli nel 2025, contribuendo alle precedenti aspettative di una pausa.

Il dollaro statunitense è sceso lievemente lunedì, restituendo parte dei guadagni della settimana precedente dopo che i commenti del funzionario della Federal Reserve John Williams hanno alimentato nuove scommesse su un possibile taglio dei tassi già il mese prossimo.

Alle 04:00 ET (09:00 GMT), il Dollar Index — che misura il biglietto verde contro sei principali valute — perdeva lo 0,1% a 100,077, dopo un aumento di circa l’1% la settimana scorsa.

Le attese di un taglio dei tassi pesano sul dollaro

L’ottimismo su un taglio dei tassi a dicembre è aumentato quando Williams ha indicato venerdì che un aggiustamento della politica potrebbe essere possibile “nel breve termine”.

Secondo il CME FedWatch Tool, la probabilità di un taglio di 25 punti base a dicembre è salita a circa 69%, rispetto al 44% di una settimana prima.

Tuttavia, i verbali dell’ultima riunione della Fed hanno mostrato che diversi policymaker continuano a mettere in guardia sul fatto che l’inflazione resta troppo alta, lasciando incerto l’esito di dicembre.

In questa settimana abbreviata dalla festività, l’attenzione si concentrerà sui nuovi dati USA, con le vendite al dettaglio di settembre in uscita martedì. Mercoledì sarà pubblicato anche il Beige Book della Fed, che potrebbe influenzare ulteriormente le aspettative: come hanno affermato gli analisti di ING, “qualsiasi evidenza aneddotica proveniente dai 12 distretti della Fed secondo cui il rallentamento dell’occupazione si sta ampliando potrebbe riportare all’ordine del giorno l’ipotesi di un taglio dei tassi della Fed a dicembre.”

L’euro beneficia dei progressi nei colloqui di pace

EUR/USD è salito dello 0,2% a 1,1531, sostenuto dai segnali di avanzamento nelle trattative per porre fine al conflitto tra Ucraina e Russia.

Stati Uniti e Ucraina avrebbero dovuto proseguire lunedì il lavoro su un piano di pace rivisto, dopo aver concordato modifiche alla proposta iniziale, criticata perché troppo favorevole a Mosca. In una dichiarazione congiunta, le due parti hanno detto di aver elaborato un “quadro di pace perfezionato” dopo i colloqui di domenica a Ginevra, senza fornire ulteriori dettagli.

L’indice Ifo sul clima economico tedesco è sceso a 88,1 a novembre da 88,4 in ottobre, indicando debolezza continua nella maggiore economia dell’eurozona.

Gli analisti di ING hanno commentato: “Siamo un po’ sorpresi di vedere EUR/USD ancora stagnante non lontano da 1,1500 – ma forse gli investitori preferiscono esprimere una visione positiva sull’euro tramite EUR/CHF piuttosto che EUR/USD. Tuttavia, riteniamo che gli eventi di questa settimana possano rafforzare il supporto di EUR/USD a 1,1500.”

GBP/USD è sceso a 1,3096, con la sterlina sotto pressione in vista del budget britannico di mercoledì, mentre la ministra delle Finanze Rachel Reeves punta a sostenere la crescita senza compromettere la credibilità fiscale.

Secondo ING: “La nostra ipotesi di base per il budget di mercoledì è che il potenziale rialzo della sterlina sia probabilmente piuttosto limitato in caso di un bilancio credibile/rigoroso, mentre vi è un possibile ribasso della sterlina sulla percezione che il ciclo di allentamento della Bank of England nel 2026 sia sottovalutato.”

Yen debole e rischio intervento

USD/JPY è salito dello 0,2% a 156,71, mantenendo lo yen vicino ai minimi plurimensili dopo il forte calo della scorsa settimana. Il mercato continua a credere che la Bank of Japan possa mantenere — o addirittura allentare — la sua politica, mentre il nuovo governo guidato da Sanae Takaichi persegue misure fiscali e monetarie più espansive.

Tuttavia, i funzionari di Tokyo hanno intensificato gli avvertimenti sul fatto che un intervento valutario resta possibile se la debolezza dello yen diventasse disordinata, mentre la festività nazionale ha ridotto i volumi di scambio.

In condizioni di liquidità ridotta, le autorità avrebbero una finestra potenziale per intervenire, come già avvenuto in passato.

USD/CNY è rimasto stabile a 7,1064, mentre AUD/USD è aumentato dello 0,1% a 0,6465, sostenuto dal miglioramento del sentiment globale di rischio.