Author: Fiona Craig

I prezzi del petrolio hanno registrato una flessione nella sessione asiatica di giovedì, dopo i rialzi toccati nelle ultime due settimane, mentre i mercati reagivano al taglio dei tassi della Federal Reserve e ai segnali contrastanti provenienti dalle scorte di petrolio negli Stati Uniti.

Il greggio aveva mostrato una tendenza al rialzo durante la settimana, sostenuto dalle tensioni militari tra Russia e Ucraina, che hanno alimentato timori di possibili interruzioni nella produzione petrolifera russa. Le aspettative di ulteriori sanzioni occidentali contro il settore petrolifero russo hanno inoltre supportato il mercato.

Un dollaro statunitense più debole all’inizio della settimana aveva contribuito a spingere i prezzi verso l’alto, ma la valuta si è rafforzata giovedì, esercitando pressione sul petrolio. Alle 22:01 ET (02:01 GMT), il Brent per consegna novembre è sceso dello 0,5% a 67,62 $ al barile, mentre il WTI ha registrato un calo dello 0,5% a 63,37 $ al barile.

Nonostante questi recenti guadagni, il petrolio rimane significativamente più debole nel 2025, poiché le preoccupazioni per la domanda globale in rallentamento e un possibile eccesso di offerta continuano a pesare sui prezzi.

Movimenti della Fed e implicazioni per il mercato

Mercoledì, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, in linea con le aspettative, e ha indicato che ulteriori riduzioni graduali sono previste nei prossimi mesi. Secondo il CME FedWatch, i trader vedono attualmente una probabilità del 93% di un ulteriore taglio di 25 punti base in ottobre.

Sebbene tassi più bassi possano generalmente sostenere la domanda di greggio, i commenti della Fed sulle crescenti preoccupazioni per l’economia statunitense hanno generato cautela nei mercati. Gli analisti hanno osservato che “un mercato del lavoro in raffreddamento sembra essere il principale fattore che ha motivato i tagli della Fed”. Tuttavia, un’inflazione persistente potrebbe limitare la volontà della Fed di ulteriori allentamenti, soprattutto se i dazi commerciali più elevati continuano ad aumentare la pressione inflazionistica.

Dopo l’annuncio, il dollaro si è rafforzato, recuperando dal minimo di 3 anni e mezzo raggiunto prima del taglio dei tassi, esercitando ulteriore pressione sui prezzi del petrolio.

Dati sulle scorte statunitensi mostrano segnali contrastanti

L’EIA ha riportato una sorprendente riduzione di 9,285 milioni di barili nelle scorte di petrolio degli Stati Uniti nella settimana terminata il 12 settembre. Anche le scorte di benzina sono diminuite di 2,3 milioni di barili, principalmente a causa delle esportazioni elevate.

Tuttavia, queste riduzioni sono state parzialmente compensate da un aumento di 4 milioni di barili nelle scorte di distillati, a indicare una domanda più debole di carburanti e altri prodotti petroliferi prima della stagione invernale.

Gli analisti di ANZ hanno commentato che “un forte incremento del fattore di rettifica dell’EIA ha anche messo in dubbio la validità dei dati (delle scorte)”.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

Le azioni europee hanno registrato rialzi giovedì mentre gli investitori reagivano al taglio dei tassi della Federal Reserve statunitense, con l’attenzione rivolta alla prossima riunione politica della Bank of England. Alle 07:05 GMT, il DAX tedesco è salito dello 0,9%, il CAC 40 francese dello 0,6%, mentre il FTSE 100 britannico ha registrato un calo dello 0,1%.

Decisione della Fed e aumento dell’appetito per il rischio

I mercati europei hanno seguito il momentum positivo osservato in Asia, dove il Nikkei 225 giapponese ha raggiunto un nuovo massimo storico dopo che la banca centrale statunitense ha ridotto i tassi e segnalato ulteriori possibili tagli. Mercoledì, la Fed ha abbassato il tasso di riferimento di 25 punti base al range 4,00–4,25%, segnando il primo taglio da dicembre. Il neonominato Governatore Stephen Miran si è opposto, sostenendo un taglio maggiore di 50 punti base.

I policymaker federali hanno previsto ulteriori due riduzioni entro fine anno in risposta alle crescenti preoccupazioni sul mercato del lavoro. Il Presidente della Fed, Jerome Powell, ha definito la situazione “una situazione difficile” per i policymaker, sottolineando che i rischi per l’inflazione restano orientati al rialzo, mentre quelli per l’occupazione sono al ribasso.

Bank of England in riunione

La mossa della Fed prepara il terreno per la Bank of England, che dovrebbe mantenere i tassi fermi al 4% dopo il taglio del mese scorso, il quinto dal agosto 2024. I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che l’inflazione ad agosto è rimasta al 3,8%, il livello più alto in 19 mesi e quasi il doppio dell’obiettivo del 2% della BoE. Ciò probabilmente porterà i policymaker della BoE a mantenere i tassi stabili, monitorando le pressioni inflazionistiche sottostanti dal mercato del lavoro. La Bank of Japan dovrebbe anch’essa mantenere i tassi invariati venerdì, in un contesto di incertezza politica crescente.

Evidenze aziendali

Nel settore corporate, il retailer britannico Next (LSE:NXT) ha registrato un forte aumento dell’utile del primo semestre, trainato dalle vendite online e internazionali che hanno compensato la performance più debole dei negozi fisici. L’azienda di ingegneria Renishaw (LSE:RSW) ha riportato ricavi record e un utile rettificato più elevato nonostante la domanda debole in alcuni segmenti, mantenendo un outlook cauto ma stabile per il nuovo esercizio fiscale. Il colosso dolciario Mars ha annunciato un investimento di 1 miliardo di euro ($1,18 miliardi) nelle operazioni UE entro fine 2026, puntando su produzione, sostenibilità e pipeline di innovazione.

Mercati petroliferi

I prezzi del greggio hanno registrato un lieve calo giovedì dopo i guadagni di inizio settimana, mentre i trader valutavano il taglio dei tassi della Fed in un contesto di rallentamento della crescita economica statunitense. Alle 03:05 ET, il Brent ha perso lo 0,3% a 67,77 $/barile, mentre il WTI statunitense è sceso dello 0,3% a 63,85 $/barile. L’eccesso di offerta persistente e la domanda debole di carburante negli Stati Uniti hanno ulteriormente pesato sul mercato. I dati dell’EIA hanno mostrato un calo netto delle scorte settimanali di petrolio statunitense, con le importazioni nette ai minimi storici e le esportazioni ai massimi quasi biennali.

Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o di altro tipo professionale. Non deve essere considerato come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di titoli o strumenti finanziari. Tutti gli investimenti comportano dei rischi, inclusa la possibilità di perdere il capitale investito. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Si consiglia di effettuare le proprie ricerche e di consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

Le azioni del Manchester United (NYSE:MANU) hanno perso quasi l’8% negli scambi pre-market di mercoledì dopo la pubblicazione dei risultati finanziari, segnando il sesto anno consecutivo di perdita netta per il club.

Per l’anno fiscale terminato il 30 giugno, il club della Premier League ha registrato una perdita netta di £33 milioni ($45 milioni), migliorando rispetto al deficit di £113,2 milioni dell’anno precedente. I ricavi del quarto trimestre sono aumentati del 15,4% su base annua, raggiungendo £164,1 milioni, portando i ricavi totali del 2025 a un record di £666,5 milioni.

I ricavi commerciali hanno contribuito in maniera significativa, arrivando a £88,2 milioni nel quarto trimestre e a £333,3 milioni nell’intero anno. L’EBITDA rettificato per l’anno ha raggiunto £182,8 milioni, mentre la perdita operativa si è ridotta a £18,4 milioni rispetto ai £69,3 milioni dell’anno precedente. La perdita base rettificata per azione è migliorata a 3,16 pence rispetto alle 15,79 pence del periodo precedente.

“Con l’inizio della stagione 2025/26, stiamo lavorando duramente per migliorare il club in tutti i settori,” ha dichiarato l’AD Omar Berrada. “Il nostro business commerciale resta solido mentre continuiamo a offrire prodotti e esperienze attraenti ai nostri tifosi e il miglior valore possibile ai nostri partner.”

Per il futuro, il club prevede ricavi per l’anno fiscale 2026 tra £640 milioni e £660 milioni, leggermente al di sotto del record dell’anno precedente. L’EBITDA rettificato previsto si colloca tra £180 milioni e £200 milioni.

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L’argento ha raggiunto i 42 dollari l’oncia, segnando il massimo degli ultimi 14 anni, mentre gli investitori si rivolgono al metallo insieme all’oro, che ha registrato livelli record.

A seguito della crescita, UBS ha aggiornato le proprie previsioni, stimando che l’argento potrebbe raggiungere nuovi massimi storici. La banca prevede ora che l’argento arrivi a 44 dollari l’oncia entro la fine del 2025 e a 47 dollari entro la metà del 2026, in linea con la revisione al rialzo delle previsioni sull’oro.

«Segnaliamo che i prezzi dell’argento potrebbero raggiungere un massimo storico, una visione che supporta una posizione lunga sul metallo o la vendita del rischio al ribasso per incrementare il rendimento», hanno affermato gli strategist Dominic Schnider e Wayne Gordon in una nota.

Il rally si verifica nonostante l’attività industriale globale resti debole, mentre fattori macroeconomici come tensioni geopolitiche, deficit fiscali statunitensi, rallentamento della crescita economica e potenziali tagli dei tassi da parte della Federal Reserve stanno guidando l’interesse degli investitori.

La forte correlazione dell’argento con l’oro—generalmente tra 0,5 e 1,0—ha amplificato questi guadagni. I flussi sugli ETF confermano questa tendenza: i fondi supportati dall’argento hanno aggiunto oltre 20 milioni di once solo nel trimestre, portando il totale dell’anno vicino agli 80 milioni di once. Nonostante ciò, le posizioni restano circa 200 milioni di once al di sotto del picco registrato nel 2021 durante la pandemia.

Guardando avanti, UBS prevede che l’argento continuerà a beneficiare di politiche monetarie più accomodanti e di una prevista ripresa ciclica. Gli strategist stimano inoltre che il rapporto oro-argento si sposterà verso 80, a favore della performance relativa dell’argento.

Hanno tuttavia avvertito che la volatilità dell’argento è circa il doppio rispetto all’oro. «Le flessioni dei prezzi del 15% o più possono verificarsi rapidamente, anche in un mercato toro», hanno osservato, sottolineando che gli investitori devono avere una tolleranza al rischio elevata per detenere il metallo.

«Con tassi più bassi, un’economia globale più debole e deficit fiscali persistenti, l’interesse degli investitori per i metalli preziosi resta forte», ha concluso UBS, osservando che queste condizioni difficilmente si invertiranno nel breve termine.

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I mercati azionari europei hanno chiuso in leggero rialzo mercoledì, mentre gli investitori attendono l’esito della riunione di politica monetaria della Federal Reserve statunitense prevista in giornata. È ampiamente atteso un taglio dei tassi di un quarto di punto, ma l’attenzione rimane concentrata sulle dichiarazioni del presidente Jerome Powell riguardo alle prospettive future.

Sul fronte economico, i dati sull’inflazione nel Regno Unito sono risultati in linea con le previsioni, rafforzando le attese che la Bank of England manterrà i tassi invariati questa settimana.

L’Office for National Statistics ha comunicato che i prezzi al consumo sono aumentati del 3,8% su base annua ad agosto, lo stesso ritmo registrato a luglio. Il dato, in linea con le stime degli analisti, rappresenta uno dei livelli più alti dal gennaio 2024, quando l’inflazione aveva toccato il 4,0%.

Sul fronte azionario, l’indice FTSE 100 di Londra è salito dello 0,3% e il DAX tedesco ha guadagnato lo 0,2%. Al contrario, il CAC 40 francese ha perso lo 0,1%, muovendosi in direzione opposta rispetto agli altri principali indici.

Tra i singoli titoli, Sodexo (EU:SW) ha registrato un rialzo dopo aver ottenuto il rinnovo quinquennale del contratto con Shell. Bene anche Nordex (TG:NDX1), produttore tedesco di turbine eoliche, che ha guadagnato terreno grazie al suo primo ordine in Ecuador. In forte progresso anche PostNL (EU:PNL), operatore postale olandese, dopo l’annuncio dei nuovi obiettivi “ambiziosi” al 2028.

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I futures azionari statunitensi indicano un avvio sottotono mercoledì, con Wall Street che dovrebbe aprire quasi invariata mentre gli investitori rimangono prudenti in vista della decisione sui tassi della Federal Reserve.

Gli operatori scommettono ampiamente su un taglio di 25 punti base da parte della Fed nella giornata di oggi, ma l’attenzione è rivolta soprattutto alle nuove proiezioni e al tono di Jerome Powell durante la conferenza stampa. Lo strumento FedWatch del CME assegna al momento una probabilità del 94% a una riduzione di un quarto di punto, lasciando margini molto ridotti per un taglio più profondo. I mercati si aspettano anche altri due interventi — uno a ottobre e un altro a dicembre — ma i funzionari hanno chiarito che dipenderanno dall’andamento dei dati economici.

Il sentiment pre-market è stato frenato da Nvidia (NASDAQ:NVDA), in calo dell’1,6% dopo un articolo del Financial Times secondo cui Pechino avrebbe ordinato ai suoi principali gruppi tecnologici, tra cui Alibaba e ByteDance, di interrompere l’acquisto dei prodotti di intelligenza artificiale del produttore di chip.

L’attesa arriva dopo una seduta incerta martedì. Nasdaq e S&P 500 hanno toccato nuovi record intraday prima di perdere slancio: il Dow Jones Industrial Average ha chiuso a -0,3% a 45.757,90, il Nasdaq a -0,1% a 22.333,96 e l’S&P 500 in calo dello 0,1% a 6.606,76.

Sul fronte macro, le vendite al dettaglio negli Stati Uniti hanno registrato una crescita dello 0,6% in agosto, il triplo delle attese, e hanno eguagliato il ritmo rivisto di luglio. Tuttavia, il dato positivo non ha modificato l’umore degli investitori, focalizzati sulla Fed.

Le performance settoriali sono rimaste miste. I titoli auriferi hanno segnato un calo marcato, con l’indice NYSE Arca Gold Bugs in discesa del 2,3%, mentre le utility hanno perso l’1,6% secondo il Dow Jones Utility Average. Al contrario, l’energia ha registrato un forte rialzo insieme al prezzo del greggio, spingendo sia l’indice NYSE Arca Oil sia il Philadelphia Oil Service Index a +2,2%.

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Gli analisti di Deutsche Bank hanno alzato le previsioni sul prezzo dell’oro per il 2026, citando i forti guadagni recenti del metallo e le aspettative di possibili tagli dei tassi negli Stati Uniti, oltre alle continue incertezze sull’indipendenza della Federal Reserve.

In un briefing ai clienti, il team guidato da Michael Hsueh ha aumentato il prezzo medio previsto per il 2026 a 4.000 dollari per oncia troy, rispetto alla stima precedente di 3.700 dollari. L’oro spot ha recentemente raggiunto i 3.700 dollari, riflettendo le attese degli investitori che la Fed ridurrà i tassi di almeno 25 punti base al termine della riunione di due giorni di politica monetaria prevista questa settimana. Storicamente, tassi più bassi sostengono l’oro riducendo il costo opportunità, indebolendo il dollaro e aumentando il suo appeal come copertura contro l’inflazione e bene rifugio.

Gli analisti hanno anche evidenziato fattori politici che influenzano il sentiment di mercato. Il presidente Donald Trump ha criticato la Fed per non aver tagliato i tassi abbastanza rapidamente, prendendo di mira in particolare il presidente Jerome Powell, e ha tentato di rimuovere la governatrice Lisa Cook per presunte questioni immobiliari. Un tribunale federale ha bloccato l’azione di Trump questa settimana, e la Casa Bianca prevede di ricorrere alla Corte Suprema.

“Le sfide all’indipendenza della Fed, insieme ai cambiamenti nella composizione del Federal Open Market Committee, stanno creando incertezza su come la politica monetaria risponderà alle condizioni economiche del prossimo anno,” ha osservato Deutsche Bank.

La domanda di oro rimane forte, trainata in gran parte dalla Cina. Secondo gli analisti, le importazioni nette di oro della Cina tramite Hong Kong sono aumentate del 126,8% da giugno a luglio, mentre la banca centrale del paese continua ad accrescere le riserve. A livello globale, la domanda totale di oro—compreso il trading over-the-counter—è aumentata del 3% su base annua nel secondo trimestre, con la domanda di investimento in rialzo del 78%.

Nonostante le prospettive rialziste, Deutsche Bank ha evidenziato diversi rischi potenziali, tra cui forti rendimenti azionari, maggiore certezza sulla politica commerciale statunitense, restrizioni sull’immigrazione che riducono il fabbisogno di manodopera e la possibilità che la Fed mantenga i tassi stabili nel 2026. Gli analisti hanno anche osservato che storicamente l’oro ha sottoperformato nel quarto trimestre.

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L’intelligenza artificiale (IA) dovrebbe aumentare significativamente il commercio transfrontaliero di beni e servizi, con un incremento potenziale del valore di quasi il 40% entro il 2040, secondo il World Trade Report 2025 pubblicato mercoledì dall’Organizzazione Mondiale del Commercio (OMC).

Il rapporto analizza diversi scenari, prevedendo una crescita del commercio globale tra il 34% e il 37%, influenzata dalle differenze nell’adozione delle politiche e nel progresso tecnologico tra paesi a basso, medio e alto reddito. In questi scenari, il PIL globale potrebbe espandersi del 12-13%.

«L’IA ha un enorme potenziale per ridurre i costi commerciali e aumentare la produttività. Tuttavia, l’accesso alle tecnologie IA e la capacità di partecipare al commercio digitale rimangono altamente disomogenei», ha sottolineato la Direttrice Generale dell’OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, nella sua introduzione al rapporto.

Il commercio di beni legati all’IA, tra cui semiconduttori, materie prime e componenti intermedi, ha raggiunto i 2,3 trilioni di dollari nel 2023. Il rapporto osserva che se i paesi a basso e medio reddito colmassero metà del divario digitale con i paesi ad alto reddito e adottassero più diffusamente l’IA, i loro redditi potrebbero aumentare rispettivamente del 15% e del 14%.

L’OMC evidenzia la necessità di politiche per ridurre il divario digitale, migliorare le competenze della forza lavoro e mantenere canali commerciali aperti, in modo che l’IA contribuisca a una crescita economica inclusiva. Il rapporto segnala anche un forte aumento delle restrizioni quantitative sui beni legati all’IA, passate da 130 nel 2012 a quasi 500 nel 2024, principalmente da paesi a reddito alto e medio-alto.

L’accesso ai prodotti abilitanti l’IA rimane disomogeneo a livello globale, con alcuni paesi a basso reddito soggetti a dazi vincolanti fino al 45%. L’OMC fornisce una piattaforma per gli Stati membri per discutere le misure commerciali legate all’IA, rilevando 80 preoccupazioni specifiche sul commercio relative alla tecnologia.

Il rapporto invita a ulteriori impegni, come una maggiore partecipazione all’Information Technology Agreement dell’OMC e aggiornamenti nell’ambito del General Agreement on Trade in Services, per rendere l’adozione dell’IA più accessibile ed equa in tutto il mondo.

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Piazza Affari ha aperto leggermente più debole mercoledì, faticando a recuperare dalle perdite della sessione precedente. Gli operatori di mercato restano cauti in vista dell’annuncio chiave sui tassi di interesse della Federal Reserve statunitense previsto per più tardi nella giornata.

Gli operatori prevedono in larga misura un taglio dei tassi di 25 punti base, sebbene persista la speculazione sulla possibilità che la Fed decida un’ulteriore riduzione alla luce dei dati deludenti sul mercato del lavoro negli Stati Uniti. Tutta l’attenzione è rivolta alle dichiarazioni del presidente Jerome Powell, che potrebbero fornire indicazioni sull’orientamento più ampio della politica monetaria della banca centrale.

Alle 9:45, l’indice FTSE MIB segnava un calo dello 0,38%, con guadagni modesti nei settori industriale e sanitario compensati dalle perdite dei titoli energetici e bancari.

Tra i principali protagonisti in rialzo, Stellantis (BIT:STLAM) e Diasorin (BIT:DIA) hanno registrato aumenti superiori al 2%, distinguendosi come leader della giornata. Al contrario, Tenaris (BIT:TEN) ha perso l’1,2% dopo che Piper Sandler ha declassato il titolo da “overweight” a “neutral”, citando la stabilizzazione dei prezzi nel settore negli ultimi mesi e il rischio politico in Argentina, mercato chiave per l’azienda.

Anche le banche hanno mostrato debolezza, con Unicredit (BIT:UCG) e Monte dei Paschi (BIT:BMPS) in calo di circa un punto percentuale ciascuna.

Il comparto del lusso ha mostrato risultati contrastanti: Brunello Cucinelli (BIT:BC) e Moncler (BIT:MONC) hanno registrato ribassi, mentre Salvatore Ferragamo (BIT:SFER) ha chiuso in rialzo.

Nel frattempo, le azioni di MFE (BIT:MFEA) hanno subito un forte calo dopo che la controllata tedesca ProSiebenSat.1 ha ridotto le stime per il 2025, con le azioni di categoria A in calo del 5,1% e quelle di categoria B in flessione del 4,8%.

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UniCredit (BIT:UCG) è pronta a presentare la propria strategia per incrementare la quota di mercato organica nei prossimi due trimestri, un piano temporaneamente sospeso a seguito del fallimento dell’accordo con Banco BPM.

Il CEO Andrea Orcel ha discusso l’aggiornamento durante un recente evento, sottolineando la solida posizione patrimoniale della banca. Ha evidenziato che il capitale in eccesso si attesta attualmente tra 10 e 11,5 miliardi di euro, di cui fino a 7,5 miliardi destinati a partecipazioni strategiche e all’internalizzazione delle operazioni assicurative.

Orcel ha inoltre ribadito l’impegno di UniCredit nel restituire valore agli azionisti, confermando una distribuzione complessiva di 9,5 miliardi di euro quest’anno tramite una combinazione di dividendi in contanti e programmi di riacquisto di azioni.

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